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公告日期：2018-06-28
公司债券 2018 年跟踪
信用评级报告
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关注：
公司小贷及担保业务的风险较高。 截至 2017 年末，攀枝花市金鼎融资担保有限责
任公司（以下简称“金鼎担保”） 在保余额为 208,188.34 万元， 2017 年代偿金额
为 4,785.83 万元，代偿率为 7.42%，代偿风险仍较高。截至 2017 年末，攀枝花市
钒钛园区金丰小额贷款有限责任公司（以下简称“ 金丰小贷”）贷款余额为 21,385.35
万元， 逾期贷款为 7,119.18 万元， 占比为 33.29%，逾期时间在 3 年以上的贷款规
模为 5,863.00 万元， 2017 年共计提贷款减值准备 1,105.64 万元，是上年的 8.37 倍，
坏账风险依然较高。
公司资产流动性一般。 截至 2017 年末， 公司其他应收款、 存货和在建工程分别为
61.10 亿元、 19.15 亿元和 30.77 亿元， 合计占公司总资产的比重合计为 48.61%。
存货主要系土地使用权及房地产项目开发建设成本等，其他应收款回收期存在不
确定性，对公司资金占用明显，在建工程主要系公司代建的园区公路、桥梁、公
路支线、 连接线和铁路货场等工程项目，资产流动性一般。
公司面临较大的资金压力。截至 2017 年末，攀枝花市棚户区改造项目总投资 122.59
亿元， 仍需投资 80.61 亿元。根据相关协议，公司应承担 25.53 亿元项目资本金，
未来仍需投入资本金 16.55 亿元， 公司面临较大的资金压力。并且随着 2018 年后
续棚户区改造协议的陆续签订和实施，公司资金压力将进一步增加。
公司偿债压力较大。 截至 2017 年末，公司负债总额为 132.86 亿元， 较上年增长
23.64%； 有息债务总额为 74.47 亿元，占公司负债总额的 56.05%； 资产负债率为
58.17%，负债水平较高。 2017 年末公司 EBITDA 利息保障倍数为 1.22， 有息债务
/EBITDA 为 16.02，表明 EBITDA 对有息债务本息的保障程度较弱，公司偿债压
力较大。
公司面临较大的或有负债风险。截至 2017 年末，公司非经营性担保业务对外担保
金金额为 42.01 亿元， 占公司 2017 年末净资产规模的 43.97%，其中逾期担保金额
为 2.13 亿元， 部分被担保企业经营困难，公司面临较大的或有负债风险。
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主要财务指标：
项目 2017 年 2016 年 2015 年
总资产（万元） 2,283,935.38 2,004,519.04 1,798,769.39
所有者权益（万元） 955,382.13 930,006.71 916,475.13
有息债务（万元） 744,695.95 544,633.15 477,910.92
资产负债率 58.17% 53.60% 49.05%
流动比率 2.74 2.11 2.50
营业收入（万元） 44,983.81 108,701.85 75,232.91
投资收益（万元） 5,556.15 14,915.95 16,110.53
其他收益（万元） 30,780.18 - -
营业外收入（万元） 3,452.34 33,913.14 34,269.66
利润总额（万元） 12,320.81 18,917.48 18,425.50
综合毛利率 30.25% 12.76% 18.82%
EBITDA（万元） 46,493.06 54,130.06 53,131.11
EBITDA 利息保障倍数 1.22 1.17 1.06
经营活动现金流净额（万元） 47,324.70 24,363.19 28,445.19
资料来源：公司 2016-2017 年审计报告， 2015 年数据采用 2016 年审计报告期初数， 鹏元整理
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一、本期债券募集资金使用情况
公司于2012年03月13日发行10亿元10年期固定利率债券， 截至2017年末， 本期债券募集
资金已全部使用完毕。
二、发行主体概况
2017-2018年4月，公司名称、注册资本、实收资本、控股股东、控股股东持股比例、实
际控制人均未发生变化。 截至2018年4月30日，公司注册资本和实收资本仍为51.75亿元，股
东及实际控制人仍为攀枝花市人民政府，其持有公司100%股权。
图1 截至2018年4月末公司股权结构图
资料来源：公司提供
2017年，公司新纳入合并范围的主体为攀枝花智慧城市产业投资发展有限责任公司，不
再纳入合并范围的主体为攀枝花金泰房地产集团有限公司（以下简称“金泰房地产”）。
表……
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