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公告日期：2018-04-29
中国航空技术国际控股有限公司公司债券年度报告（2017 年）
中国航空技术国际控股有限公司
公司债券年度报告
（2017 年）
二〇一八年四月
中国航空技术国际控股有限公司公司债券年度报告（2017 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
中国航空技术国际控股有限公司公司债券年度报告（2017 年）
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重大风险提示
投资者在评价和购买本公司发行的公司债券前，应认真考虑下述各项可能对公司债券
的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集
说明书中的“风险因素”等有关章节。
一、负债规模较大，资产负债率较高的风险
公司债务规模较大且资产负债率较高，近三年期末资产负债率（合并）分别为
75.64%、75.97%和 73.23%。资产负债率整体处于较高水平。一旦国内外金融市场发生
重大动荡或银行的贷款条件发生不利于公司的实质变化，公司较高的资产负债率将使公司
的再融资能力受到影响。但随着公司战略聚焦，逐步退出地产开发、资源投资等业务板块，
公司负债水平正呈逐步下降趋势。
二、公司应收款项回收的风险
公司应收账款金额较大，公司近三年期末应收账款账面价值分别为 1,752,661.32 万
元、1,833,774.57 万元和 2,083,931.02 万元。公司近三年期末，应收账款周转率分别
为 7.37 次、7.83 次和 7.99 次，呈整体好转趋势，企业资金周转加快，公司的经营效率
提升，难以收回应收账款的风险下降。
三、人民币汇率的波动可能会带来汇兑风险
公司的进出口贸易主要以外汇进行结算。公司部分国外采购会受到汇率波动风险影响。
近年来，国际形势趋于复杂，汇率波动预期难以把握，国内进出口贸易运作难度逐步加大，
利润空间受到压缩。
2017 年美元指数疲软，欧元、英镑、加拿大元、日元等非美货币走强，人民币贬值
预期消退，人民币汇率呈现出兑美元震荡升值的态势。长期而言，随着人民币加入 SDR，
成为继美元、欧元、日元、英镑之后的第五种世界货币，人民币在国际金融体系将更具吸
引力以及影响力，人民币贬值压力进一步缩小。目前看来公司的汇率风险仍在可控范围之
内，但不排除今后可能由于汇率波动导致的相应风险。
四、金融衍生产品风险
公司从规避债务风险和降低成本支出的角度出发，为避免汇率和利率的波动对正常的
生产经营造成较大影响，审慎地开展了少量有实际交易背景的债务保值等金融衍生品业务。
上述金融衍生工具交易均以风险管理为目的、基于成本控制需要，且交易金额较小，并非
投机性交易。但由于金融市场并非完全有效率，上述金融衍生工具交易不能完全规避风险，
仍有可能因市场波动等情况对公司的盈利情况产生一定影响。
五、存货跌价风险
公司存货较多，占总资产比重较大，近三年期末的存货分别为 9,793,655.02 万元、
7,595,075.38 万元和 4,021,615.34 万元，占总资产比重分别为 34.71%、26.88%和
16.12%。公司存货主要为原材料、库存商品和自制半成品或在产品。虽然公司计提了存货
跌价准备，但仍然存在一定存货跌价风险。
六、所有权受限制资产较大的风险
中国航空技术国际控股有限公司公司债券年度报告（2017 年）
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截至 2017 年 12 月 31 日，公司所有权受到限制的资产共计 2,574,974.48 万元。
受限资产主要包括货币资金、存货、固定资产、在建工程以及其他事项等，主要为共管账
户股权款、保证金、在建工程付款保证金、抵押、质押借款等。若公司资金偿还出现问题，
公司所有权受到限制的资产将存在一定风险，可能对公司经营造成影响。
七、现金流波动风险
由于公司近年来积极响应国务院对央企“瘦身健体”的要求，对业务板块进行剥离，
资源回流，导致经营性现金流、投资性现金流及筹资性现金流产生较大波动，公司现金流
波动较大。最近三年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-168,395.63 万元、
452,687.68 万元和 200,897.32 万元；投资活动产生的现金流量净额分别为-1,067,441.48 万元、-1,416,852.39 万元、1,510,228.36 万元；筹资活动产生的现金
流量净额分别为 2,258,722.14 万元、647,007.97 万元、-1,984,803.96 万元。未来由
于公司经营业务状况的变动，现金流大幅波动风险可能仍旧存在。
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