公告日期：2013-06-24

[此处键入本期债券名称全称]

信用评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

主体长期信用等级： AA 级

本期债券信用等级： AA 级

评级时间：2013年6 月24日

2 0 1 2 年海门市城市发展投资有限公司

公司债券

跟踪评级报告

新世纪评级

Brilliance Ratings

编号：【新世纪跟踪[2013]100137 】

主要财务数据

项 目 2010年 2011 年 2012年

金额单位：人民币亿元

发行人母公司数据：

货币资金 10.23 2.51 2.98

刚性债务 20.11 9.53 24.40

股东权益 56.17 66.96 80.67

经营性现金净流入量 8.40 0.27 0.18

发行人合并数据及指标：

总资产 140.07 140.27 181.17

总负债 83.90 73.31 100.51

刚性债务 31.28 19.30 38.77

应付债券 -- -- 11.85

所有者权益 56.17 66.96 80.67

营业收入 4.99 16.46 12.38

净利润 1.72 2.61 2.03

经营性现金净流入量 7.76 0.94 0.80

EBITDA 3.92 5.79 4.84

资产负债率[%] 59.90 52.26 55.48

流动比率[%] 225.86 237.52 366.64

现金比率[%] 20.35 7.42 9.93

利息保障倍数[倍] 2.15 2.30 1.81

经营性现金净流入与流

动负债比率[%]

10.41 1.20 0.92

非筹资性现金净流入与

流动负债比率[%]

8.99 0.01 -16.95

EBITDA/ 利息支出[ 倍] 2.18 2.44 1.93

注：根据海门城投经审计的2010 ～2012年度经审计的财

务数据整理、计算。

跟踪评级观点

跟踪期内，海门城投获取了资本补充，负债经营

程度维持在合理水平，加之12 海门债的发行募，

公司债务结构得到优化。但公司收入规模受区域

土地市场成交活跃度下降的影响而减少，资金回

笼速度放慢。未来公司投融资压力将随各项业务

投资规模的扩张而较快增大。

z 海门市区位优势明显，近年来依托国家政策扶

持，经济持续增长，财政实力逐年增强。

z 海门市财政对海门城投在资本补充、财政补贴和

融资支持等方面的支持力度较大，有效增强了公

司的资本实力。

z 海门城投近年来积累了一定规模的土地和房屋

资产，可为公司偿债提供保障。

z 受从紧的房地产调控政策影响，2012 年海门城

投在二级市场转让的土地减少，进而影响了公司

的收入规模和盈利水平。

z 随着海门市城市化进程的推进，海门城投承担的

市政项目建设任务加重，其面临的资金压力上

升。

z 海门城投提供的对外担保总额较大，存在一定或

有损失风险。

存续期间

7 年期公司债券12亿元人民币，2012年3 月20日－2019年3 月19日

主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间

本次跟踪： AA级 稳定 AA级 2013年6 月

前次跟踪 AA级 稳定 AA级 2012年10月

首次评级： AA级 稳定 AA级 2011年4 月

2012年海门市城市发展投资有限公司公司债券跟踪评级报告 概要

评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司

本报告表述了新世纪公司对本期公司债券的评级观点，并非引导投资者买卖或持有本期公司债券的一种建议。报告中引用

的资料主要由海门城投提供，所引用资料的真实性由海门城投负责。

分析师

吕品 柳希

上海市汉口路398 号华盛大厦14F

Tel：(021)63501349 63504376

Fax：(021)63500872

E-mail ：mail@shxsj.com

http ://www.shxs j .com

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新世纪评级

Brilliance Ratings

跟踪评级报告

按照 2……
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