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公告日期：2015-08-29
2012 年市政项目建设债券
2015 年跟踪信用评级报告
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期债券的安全性。
关注：
2014 年荣昌县经济增速有所下滑，政府性基金收入持续下滑。 2014 年荣昌县经济增速
相比 2013 年下降 2 个百分点； 2014 年荣昌县政府性基金收入为 131,128 万元， 同比下降
13.11%， 系土地出让收入减少所致。
公司主要在建项目投资规模依然较大，资金压力较大。 截至 2014 年 12 月末，公司主要
在建项目计划总投资 27.25 亿元，已投资 20.07 亿元，尚需投资 7.19 亿元。
公司资产以土地为主，抵押比例较高，流动性偏弱。 截至 2014 年末，公司土地资产已
抵押部分账面价值为 437,120.64 万元，占土地资产总价值比例为 82.64%。
公司盈利能力有所下滑，财政补贴规模下降较多。 2014 年公司得到的补贴收入仅为
738.13 万元， 2014 年利润总额下降幅度较大，较 2013 年下降 79.94%。
公司有息债务增长较快，存在较大的短期偿债压力。 2014 年末公司有息债务规模为
674,490.67 万元，同比增长 70.40%，占公司负债总额的 74.28%。 2015、 2016 年分别需
偿还 15.15 亿元和 19.12 亿元债务，短期偿债压力较大。
跟踪期内，公司未对抵押土地进行跟踪评估。 根据已签订的抵质押协议和监管协议，约
定在本期债券存续期间， 公司应当聘请具备相应资质的评估机构对抵押资产的价值进行
跟踪评估；跟踪期内，公司未对抵押土地进行跟踪评估。
主要财务指标：
项目 2014 年 2013 年 2012 年
总资产（万元） 1,464,708.70 1,204,404.61 1,074,498.79
所有者权益（万元） 556,613.83 544,543.17 532,870.26
有息债务（万元） 674,490.67 395,832.15 349,648.58
资产负债率 62.00% 53.80% 49.36%
流动比率 3.36 4.16 5.09
主营业务收入（万元） 55,405.88 46,240.69 42,069.98
补贴收入（万元） 738.13 8,140.67 20,039.65
利润总额（万元） 3,027.20 15,087.40 39,157.95
主营业务毛利率 32.15% 64.03% 47.45%
经营活动产生的现金流净额（万元） -56,458.63 -32,165.27 -39,146.53
EBITDA（万元） 17,909.07 29,181.95 45,430.13
EBITDA 利息保障倍数 0.44 0.87 2.09
资料来源： 公司审计报告，鹏元整理
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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况
经国家发展和改革委员会发改财金[2012]895号文件批准，公司于2012年4月公开发行市政项目
建设债券8亿元，本期债券为7年期固定利率债券，债券存续期内票面年利率为8.35%。
本期债券自发行首日2012年4月19日开始计息，债券存续期限内每年的4月19日为该计息年度
的起息日。本期债券采用单利按年计息，每年付息一次，分次还本，本期债券存续期第三、第四、
第五、第六、第七个计息年度，每年分别偿还本金1.6亿元，各占本期债券发行总额的20%， 利息
前两年单独支付，后五年随本金一同支付。 截至2015年7月31日，公司累计支付利息20,040万元，
偿还本金16,000万元，本期债券剩余本金规模为64,000万元。
表 1 截至 2015 年 7 月 31 本期债券本息累计兑付情况（单位： 万元）
本息兑付日期 期初本金
余额
本 金 兑 付 /
回售金额 利息支付 期末本金 余额
2013年4月19日 80,000 0 6,680 80,000
2014年4月19日 80,000 0 6,680 80,000
2015年4月19日 80,000 16,000 6,680 64,000
合计 - 16,000 20,040 -
资料来源：公司提供
本期债券募集资金已使用完毕，其中6.5亿元用于荣昌新城区基础设施建设项目，剩余部分全
部用于补充营运资金。
二、发行主体概况
跟踪期内，公司的注册资本、控股股东、实际控制人均未发生变动， 实际控制人为重庆市荣
昌县国有资产管理办公室。
2014年， 公司报表合并范围新增4家子公司，具体情况见下表。
表2 2014年公司合并报表范围变化情况（单位：万元）
跟踪期内纳入公司合并范围的子公司情况
子公司名称 持股
……
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