公告日期：2015-09-18

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信用评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

主体信用等级： AA

+

级

债项信用等级： AA

+

级

评级时间： 2015 年 9 月 16 日

2012 年青岛华通国有资本运营（集团）

有限责任公司公司债券

跟踪评级报告

新世纪评级

Brilliance Ratings

编号：【新世纪跟踪[2015]100781】

主要财务数据

项 目 2012 年 2013 年 2014 年

2015 年

上半年

金额单位：人民币亿元

合并数据及指标：

总资产

150.28 156.82 193.45 202.72

总负债

96.68 103.13 124.79 122.37

刚性债务

49.85 56.84 74.48 71.08

所有者权益

53.60 53.69 68.66 80.35

营业收入

13.97 13.42 12.21 5.78

净利润

1.95 1.04 1.91 1.56

经营性现金净流入量

3.30 -7.23 -6.17 -2.67

EBITDA 6.34 5.91 7.77 －

资产负债率[%]

64.33 65.76 64.51 60.36

权益资本与刚性债务

比率[%]

107.52 94.45 92.18 113.05

流动比率[%]

135.09 152.53 154.27 155.37

现金比率[%]

33.63 35.99 41.30 42.40

利息保障倍数[倍]

1.92 1.56 1.65 －

净资产收益率[%]

3.57 1.94 3.12 －

经营性现金净流入量

与负债总额比率[%]

3.61 -7.23 -5.41 －

非筹资性现金净流入

量与负债总额比率[%]

-1.45 -9.40 -12.86 －

EBITDA/利息支出[倍]

2.14 1.83 1.87 －

EBITDA/刚性债务[倍]

0.14 0.11 0.12 －

青岛市经济数据：

地区生产总值（亿元） 7302.11 8006.60 8692.10 －

一般预算收入（亿元） 670.18 788.70 895.20 －

一般预算支出（亿元） 723.60 829.90 922.10 －

注：根据青岛华通经审计的 2012-2014 年度及未经审计的 2015

年上半年财务数据整理、计算。青岛市经济数据来源于青岛统

计局及青岛市财政局。

跟踪评级观点

青岛华通 2014 年以来总体经营情况较为稳定，

股东权益及资产规模不断扩大，盈利水平亦有所

提升。公司因承担国有资本重组、运营以及部分

政府重点项目投融资的职能， 短期内仍面临一定

的资产整合压力。公司往来款项收支存在一定缺

口， 经营性现金流对即期债务的偿付保障程度仍

处于较低水平。未来公司投资规模较大，面临一

定的资金平衡压力及融资压力。

2014 年以来，青岛市经济保持稳定增长，财

政实力不断增强，为青岛华通在推动地方产

业升级转型过程中实施国有资本运营提供良

好的外部环境。

青岛华通作为青岛市政府三大国有资产运营

主体之一，主要承担国有资本管理和运营职

能，获当地政府支持力度较大。

青岛华通拥有的金融资产及上市公司股权规模

较大，能够为公司债务偿还提供一定缓冲。

青岛华通在履行国资运营管理及政府项目投

资职能过程中，投资支出较大，且往来款项

占用资金较多，致使公司负债经营程度逐渐

升高，资金平衡压力增大。

青岛华通近几年陆续取得了较多资产，下属

子公司众多且行业跨度较大，公司面临一定

的资产整合压力。

青岛华通组建及运营过程中承继了一些不良

股权和债权，资产有待进一步夯实。

2012 年青岛华通国有资本运营（集团）有限责任公司公司债券跟踪评级报告 概要

存续期间： 7 年期 10 亿元人民币，2012 年 4 月 18 日－2019 年 4 月 18 日

主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间

本次跟踪： AA

+

级 稳定 AA

+

级 2015 年 9 月

前次跟踪： AA 级……
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