公告日期：2013-06-28

2 01 2 年扬州市城建国有资产控股（集团）

有限责任公司公司债券

跟踪评级报告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

主体长期信用等级 AA 级

债项信用等级 AA级

评级时间 2013 年 6 月28日

新世纪评级

Brilliance Ratings

评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司

本报告表述了新世纪公司对扬州城控2012年公司债券的信用评级观点，并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的资

料主要由扬州城控提供，所引用资料的真实性由扬州城控负责。

主要财务数据

项 目 2010年 2011年 2012 年

金额单位：人民币亿元

发行人合并数据及指标

总资产 196.46 216.29 431.52

总负债 98.22 104.95 210.98

刚性债务 77.58 73.73 149.29

所有者权益

98.25 111.34 220.55

营业收入 10.82 13.24 21.27

净利润 4.05 4.70 7.10

经营性现金净流入量 5.15 10.03 7.04

EBITDA 5.82 7.30 12.80

资产负债率[%] 49.99 48.52 48.89

权益资本与刚性债务

比率[%]

126.64 151.01 147.73

流动比率[%] 416.11 328.30 205.62

现金比率[%] 59.00 44.77 54.08

利息保障倍数[ 倍] 2.73 1.42 2.31

净资产收益率[%] 4.65 4.48 4.28

经营性现金净流入量与负债总额比率[%] 5.17 9.87 4.46

非筹资性现金净流入量与负债总额比率

[%]

-0.05 -2.37 -25.59

EBITDA/ 利息支出（倍） 3.51 1.83 2.75

EBITDA/ 刚性债务（倍） 0.07 0.10 0.11

扬州市： 2010年 2011年 2012 年

GDP/行政面积( 亿元/ 平方公里) 0.34 0.40 0.45

地区生产总值(亿元) 2229.49 2630.30 2933.20

一般预算收入(亿元) 167.78 218.08 225.00

一般预算支出(亿元)

201.68 264.37 284.80

注：根据扬州城控三年连审的2010 ～2012年度财务数据整

理、计算。

分析师

吴晓丽 薛雨婷

上海市汉口路398 号华盛大厦14F

Tel：(021)63501349 63504376

Fax：(021)63500872

E-mail ：mail@shxsj.com

http://www.shxsj.com

跟踪评级观点：

受益于资本金注入和股权无偿划转，扬州城控

资本实力明显增强，业务规模进一步拓展，虽然负

债规模持续增加，但资产负债率仍保持在较稳定水

平。公司公用事业可带来稳定的现金流入，同时货

币资金充裕，可为刚性债务偿付提供较强保障。公

司未来投资性现金流出规模仍较大，面临一定的资

金支出压力。

z 扬州城控能够持续得到扬州市政府较大力度的财

政支持。

z 扬州城控业务规模进一步拓展，公用事业业务可

带来稳定的现金流入，可为债务偿付提供有力支

撑。

z 受益于资本金注入和股权无偿划转，扬州城控资

本实力明显增强，货币资金存量充裕，财务结构

较为稳健。

z 扬州城控应收款项规模较大且保持增长，账款回

收情况将较易受到当地经济形势的影响。

z 扬州城控土地开发业务易受当地土地市场波动的

影响。

z 扬州城控未来基础设施建设投资规模仍较大，后

续仍面临较大的资金支出压力。

2012年扬州市城建国有资产控股（集团）有限责任公司公司债券跟踪评级报告 概要

2012年扬州市城建国有资产控股（集团）有限责任公司公司债券

编号……
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