公告日期：2014-05-06

2012 年 12 亿元公司债券

2013 年跟踪信用评级报告

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正面：

跟踪期内，铜仁市经济继续保持增长态势，财政收入稳步增长；

公司拥有较大的土地资产规模，未来有望为公司带来较为丰厚的收入；

跟踪期内，公司在财政补贴方面继续得到当地政府的支持；

用于抵押的土地使用权评估价值对本期债券覆盖倍数较高，仍能够有效提升本期债券的

信用水平。

关注：

铜仁市财政收入较为依赖上级补助，一般预算自给能力较弱；

公司在建项目暂无签订回购协议，未来是否回购存在不确定性；

公司土地资产大部分已设置抵押，且土地出让自主决策权较低，土地出让的稳定性具有

不确定性；

跟踪期内，应收账款和其他应收款大幅增加，影响公司的资金使用效率；

公司可供抵押的有效资产较少，后续融资空间受限；

公司现金回笼状况较差，对外部融资较为依赖；

公司有息债务规模相对较大，存在一定的债务偿付压力。

分析师

姓名：范刚强 李飞宾

电话：0731-84285422

邮箱：fangq@pyrating.cn

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展改革委《关于贵州铜仁市梵净山投资有限公司发行2012年公司债券核准的

批复》（发改财金[2012]2012号字），公 司 于2012年8月2日公开发行7年期12亿元公司债

券，发行利率为6.89%。

本期债券起息日为2012年8月2日，按年计息，每年付息一次。本期债券设置本金提

前偿付条款，即在本期债券存续期第3年起分别按照债券发行总额20%的比例偿还债券本

金。2013年8月2日为本期债券第一次付息日，公司已按时支付利息。

截至2013年7月31日本期债券募投资金已使用完毕。

二、发行主体概况

2012年12月31日，公司实收资本由20.90亿元增加到40亿元，股东用资本公积转增

19.10亿元。增资后注册资本及实收资本均为40亿元，其中铜仁市财政局出资12亿元，占

30%；铜仁市公产管理办公室出资28亿元，占70%。本次增资已经铜仁同致联合会计师事

务所“黔铜同致验字（2012）第546号”验资报告审验。

2012年公司投资2,000万元新设铜仁梵净山城市建设投资有限公司，主营业务为城市基

础设施建设，公司持有其100%股权，除此之外，公司合并范围未发生其他变化。

跟踪期内，公司名称、实际控制人均未发生变更。

截至2012年12月31日，公司总资产为2,132,327.17万元，归属于母公司的所有者权

益为1,656,660.04万元，资产负债率为22.31%。2012年度，公司实现营业收入104,790.87

万元，净利润24,927.95万元，经营活动产生的现金流净额为-53,371.78万元。

三、地方经济与财政实力

跟踪期内，铜仁市经济继续保持增长态势，但增速有所回落

近年来随着区域交通条件的逐步改善及国家对武陵山片区支持力度的加强，铜仁市工

业和旅游业得到了初步的发展，全市12个产业园初具雏形，2012年工业增加值为94.63亿

元，同比增长15.6%；2012年全年共接待旅游人数1,850万人次，同比增长23.1%，实现旅

总收入119.54亿元，同比增长35%。

在工业和旅游业的带动下，铜仁市社会经济也获得较快发展，国民经济持续稳定增长。

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2012年铜仁市实现地区生产总值443.91亿元，增长15.30%，增速小幅回落，但仍高于全国

同期7.8%的增速；完成全社会固定资产投资702.81亿元，增长65.80%，固定资产投资继续

保持较高的增长速度；全年社会消费品零售总额103.90亿元，增长15.6%，消费市场保持

快速增长。

表1 铜仁市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）

项目

2012年 2011年

金额 增长率 金额 增长率

地区生产总值 443.91 15.30% 357.72 15.50%

第一产业增加值 123.93 8.80% 103.50 2.60%

第二产业增加值 126.79 15.30% 99.90 22.10%

第三产业增加值 193.19 19.50% 154.30 20.80%

规模工业增加值 70.68 21.10% 47.52 21.60%

全社会固定资产投资 702.81 65.80% 424.00 86.60%

社会消费品零售总额 103.90 15.60% 89.88 19.40%

存款余额 536.21 19.50% 448.87 19.70%

贷款余额 381.35 26.90% 300.52 24.10%

资料来源：铜仁市2011……
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