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公告日期：2019-08-26
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荆门市城市建设投资有限公司
公司债券半年度报告
（ 2019 年）
二〇一九年八月
荆门市城市建设投资有限公司公司债券半年度报告（ 2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
荆门市城市建设投资有限公司公司债券半年度报告（ 2019 年）
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重大风险提示
一、财务风险
1、应收款项回收风险
2019 年 6 月末，公司应收账款余额分别为 45,850.96 万元，其他应收款余额为
262,357.83 万元。公司应收款项规模较大，一旦欠款单位无法如期归还，将对公司的资
金周转造成较大的压力。
2、有息债务较高的风险
截至 2019 年 6 月末，发行人有息负债余额合计 1,868,382.80 万元，占负债总额
的比例为 88.83%，主要是发行人从事工程施工业务所需的前期投入较大，发行人通过银
行借款和债券融资借入的有息债务规模不断增长所致。较高的有息债务将给发行人未来带
来一定的还本付息压力，对发行人的偿债能力带来影响。
3、受限资产占比较大的风险
截至 2019 年 6 月末，发行人全部受限资产账面价值为 418,076.79 万元，未来一旦
发行人对外负债不能到期偿还，发行人相关资产将面临被处置的风险，发行人受限资产规
模可能影响发行人正常的生产经营，进而影响本期短期融资券按期足额偿付。
4、政府补贴收入不确定的风险
作为荆门市政府批准的国有投资开发发行人，政府对发行人业务发展给予了较大支持
。 2018 年末及 2019 年 6 月末，发行人收到的来自政府补助收入分别为 2,608.52 万元
及 116.54 万元，对净利润的贡献度分别为 21.60%及 5.49%。发行人的盈利水平对政府
补贴依赖性较强，而政府补贴收入存在较大的不确定性，将对发行人未来盈利能力带来不
确定影响。
5、存货跌价的风险
2019 年 6 月末，发行人存货账面价值为 511,602.87 万元，占总资产比重为
14.94%。发行人存货占资产比重较大，主要为计入存货的待开发土地及代建项目支出的
成本，其流动性较差，若后期原材料、人力成本的上升推动工程成本上升，以及重大不利
因素的出现导致项目无法顺利完工，将会导致发行人存货发生跌价，进而对发行人的盈利
能力造成不利影响。
6、无形资产减值风险
2019 年 6 月末，发行人无形资产账面价值为 674,936.53 万元，金额较大，主要为
发行人的土地资产和林权资产，由于土地资产和林权资产的变现能力不强，若后期土地或
者林权资产价格发生较大波动，可能会导致发行人无形资产发生减值。
7、对外担保引发的风险
截至 2019 年 6 月末，发行人对外担保金额合计为 103,000.00 万元，主要为对荆门
万华生态家居股份有限发行人、道生国际融资租赁有限发行人以及湖北农谷实业集团有限
责任发行人的担保。如果上述被担保人发生经营管理不善而无法偿还到期债务，可能存在
由发行人代为偿还的风险，从而影响发行人未来的偿债能力。
二、经营风险
1、经济周期风险
荆门市城市建设投资有限公司公司债券半年度报告（ 2019 年）
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基础设施建设业务的盈利能力与经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长
放缓或出现衰退，对新建城市基础设施的需求可能同时减少，发行人盈利能力产生将受到
不利影响。同时，发行人所在地区的经济发展水平及未来发展趋势的变化也会对项目经济
效益产生影响。
2、产业政策风险
发行人主要从事土地开发和城市基础设施建设业务，受国家产业政策的影响较大。在
我国国民经济的不同发展阶段，国家和地方的产业政策会有不同程度的调整。相关产业政
策的变动可能对发行人的经营活动及盈利能力产生不利影响。
3、安全经营风险
近年来，随着我国“新型城镇化”建设步伐的逐步加快，各种建设工程安全事故也频
频发生，严重影响建筑行业的正常发展。作为荆门市城市基础设施建设投资及运营的重要
主体，发行人担负着维护各大建设项目安全运营的重大责任，任一环节的疏忽都有可能酿
成事故，从而对企业发展造成不容忽视的影响。
4、项目建设风险
发行人目前建设的项目存在投资规模大、工期较长的特点，如果在工程建设期间出现
原材料价格上涨、各种费率或贷款利率的提高、工程方案的变动致使拆迁工程量增加、政
策变动的情形，或遇到自然灾害等不可抗力的重大影响，则可能导致项目实际投资额超出
预算、项目施工期被迫延长，从而对项目实施产生不利影响。
5、市场竞争……
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