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公告日期：2018-08-29
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荆门市城市建设投资有限公司
公司债券半年度报告
（2018 年上半年）
二〇一八年八月
荆门市城市建设投资有限公司公司债券半年度报告（2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
一、与已发行债券相关的风险
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况和国家宏观经济政策的影响，市场利率存在波动的可能性。
由于本期债券为固定利率债券，且期限相对较长，可能跨越一个或一个以上的利率波动周
期，市场利率的波动可能使实际投资收益具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
公司具有良好资质及信誉，但已发行债券种类涉及交易所和银行间债券市场，其交易
量和流动性主要取决于投资人对于债券的价值需求与风险判断，公司无法保证已发行债券
在交易所和银行间债券市场的交易量和活跃性，其流动性与市场供求状况紧密联系。
（三）兑付风险
在债券存续期内，如果国家政策法规、行业和市场环境等不可控因素发生变化，导致
公司的经营活动产生重大负面影响，进而造成公司不能从预期的还款来源中获得足够的资
金，将可能影响已发行债券的按时足额兑付，对投资者到期收回本息构成风险。
一、与企业相关的风险
（一）财务风险
1、经营活动现金流量净额为负值的风险
2017 年-2018 年 1-6 月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7.32 亿元和-
6.96 亿元。公司近年经营活动现金净额为负值的主要原因为：公司从事的土地开发和委托
代建的棚户区改造项目支出资金量较大，棚户区改造项目建设的周期较长，资金回收速度
相对较慢。如果未来公司经营活动净现金流持续为负值，可能会降低公司的财务的稳健程
度及提高对外界融资的依赖程度。
2、其他应收款回收风险
2017 年-2018 年 6 月末，公司其他应收款分别为 26.60 亿元和 22.99 亿元，其他
应收款的金额较大。公司其他应收款主要是给其他企业的暂借款以及往来款，如果未来这
些企业出现意外情况，将可能影响公司资金的正常收回，且公司大额应收账款的长期存在
将影响公司整体资产的流动性，从而一定程度上对公司的资金周转和资金需求造成较大的
压力。
3、未来资本支出大幅增加的风险
根据公司投资规划，未来三年主要在建工程尚需投资不低于 50 亿元。公司土地开发
和基础设施建设需要长期持续的大规模资金投入，并且未来建设项目的投资较多，项目建
设周期和资金回笼的周期均较长，公司资本支出压力较大。较大的投资规模增大了公司的
资金压力，未来负债水平可能上升，偿债压力增加，可能存在资本金以及未来现金流不足
以应付公司资本性支出的财务风险。
4、债务增加的风险
2017 年-2018 年 6 月末，公司资产负债率分别为 60.54%和 61.66%。随着整体业
务的持续发展，公司投建的项目数量不断增多，规模不断扩大，相应借款也同步增加，从
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而造成公司资本性支出增长较快。如果公司的自有资金增速不能满足其业务发展需求，则
可能需要更多的外部融资来弥补，导致未来公司的负债规模扩大，债务规模和利息支出金
额相应增加，从而对公司的偿债能力产生一定影响。
5、存货跌价的风险
2017 年-2018 年 6 月末，公司存货账面价值分别为 54.69 亿元和 58.76 亿元，占
资产比重较大，主要为计入存货的土地及代建项目支出的成本，流动性较差，若后期原材
料、人力成本的上升推动工程成本的上升，以及重大不利因素的出现导致项目不能继续建
设，这些情况会导致公司存货存在跌价的风险。
6、无形资产减值风险
2017 年-2018 年 6 月末，公司无形资产账面价值分别为 67.74 亿元和 67.73 亿元
，价值较大，主要为公司的土地资产和林权资产，由于土地资产和林权资产的变现能力不
强，若后期土地或者林权资产价格发生较大波动，则会导致公司无形资产存在减值风险。
7、在建工程减值风险
截至 2018 年 6 月末，公司在建工程账面价值为 122.50 亿元，占公司非流动资产比
例较大，主要为承担的荆门市开发区基础设施建设、荆门市城市运动公园、荆门市南城区
综合治污等重大项目基础设施建设，多数项目开工时间较早，周期较长，回购存在不确定
性，可能会导致在建工程存在一定的减值风险。
8、土地业务转型导致业务收入波动的风险
根据荆政办发〔2011〕1……
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