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公告日期：2021-04-30
2012 年荆门市城市建设投资公司
市政项目建设债券
2020 年跟踪信用评级报告
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关注：
⚫ 公司资产流动性较弱。 截至 2019 年末公司资产中项目成本2、土地资产3、 应收款项
占总资产比重分别为 48.75%、 23.81%及 9.19%，项目成本及土地难以集中变现，应
收款回收时间不确定；同期受限土地、林业资产、机关团体等用地4规模分别 30.97
亿元、 28.45 亿元及 0.42 亿元。
⚫ 主营业务回款不佳， 面临较大投资支出压力。 2019 年公司收现比仅 0.76， 主营业
务回款不佳；截至 2020 年 3 月末公司主要在建项目尚需投入 59.24 亿元， 前期资金
由公司自筹， 投资支出压力较大。
⚫ 有息债务规模较大， 面临较大债务偿还压力。 2019 年末公司资产负债率为 58.14%，
有息债务规模 180.41 亿元，当年 EBITDA 利息保障倍数为 0.43，有息债务/EBITDA
为 61.21， 2020-2021 年公司需偿还有息债务规模分别为 28.26 亿元、 23.10 亿元。
⚫ 公司存在一定或有负债风险。 截至 2019 年末， 公司对外担保金额合计 9.00 亿元，
占当期净资产的 6.44%， 其中对民营企业担保余额 7.00 亿元， 且未设置反担保措施，
存在一定或有负债风险。
⚫ COVID-19 疫情对地区经济和财政影响较大。 受 COVID-19 疫情影响， 2020 年 1-6
月荆门市地区生产总值 750.84 亿元，同比下降 21.3%；一般公共预算收入 42.54 亿
元，同比下降 38.1%，其中税收收入 29.67 亿元，同比下降 39.1%。
公司主要财务指标（单位：万元）
项目 2019 年 2018 年 2017 年
总资产 3,341,173.33 3,326,214.35 3,314,970.15
所有者权益 1,398,569.65 1,319,653.82 1,308,210.81
有息债务 1,804,082.61 1,816,510.29 1,824,867.18
资产负债率 58.14% 60.33% 60.54%
现金短期债务比 1.21 0.95 7.70
营业收入 193,116.00 133,072.58 118,005.71
其他收益 300.76 2,608.52 7,766.11
利润总额 18,132.87 16,287.67 16,040.72
综合毛利率 17.46% 20.51% 21.62%
EBITDA 29,471.95 26,956.87 28,603.29
EBITDA 利息保障倍数 0.43 0.33 0.45
2 核算在建工程科目及存货中工程施工。
3 核算存货、无形资产中土地资产。
4 统计团体用地、 基础设施用地、医疗慈善用地。
3
经营活动现金流净额 150,668.87 40,741.28 -73,215.54
收现比 0.76 0.86 1.30
资料来源： 公司2017-2019年审计报告， 中证鹏元整理
4
一、本期债券募集资金使用情况
公司于2012年7月9日公开发行10年期8亿元市政项目建设债券，募集资金用于荆门经
济开发区基础设施建设项目，截至2020年3月31日，本期债券募集资金专项账户5余额为
578.33万元。
二、 主体概况
跟踪期内， 公司注册资本、实收资本、控股股东、实际控制人均未发生变化。截至2020
年6月末， 公司注册资本、实收资本仍均为17.55亿元， 控股股东仍为荆门市城市建设投资
控股集团有限公司（以下简称“ 荆门城投” ） ，实际控制人仍为荆门市人民政府国有资产
监督管理委委员会（以下简称“荆门市国资委”） 。
图 1 截至 2020 年 6 月末公司产权及控制关系
注：国开发展基金有限公司不参与公司经营管理，对修改公司章程、公司的合并、分立、重组和注册资
本变动等重大事项拥有表决权，并要求获得 1.2%的年收益率。
资料来源：公司提供
根据公司2019年年度报告， 公司监事由孙起霞、杨玉玲、赵锋变更为周钰成、孙起霞、
杨玉玲。
公司是荆门市主要建设主体，主要负责荆门市范围内的城市基础设施建设及供水运营
等。 2019年，公司合并范围新增子公司2家， 分别是投资新设的荆门市给排水安装工程公
司，以及对荆门市民卡有限公司追加投资711.89万元，持有其股权比例自30%增加至75%，
获得控制权； 无减少纳入合并范围子公司，明细如表1所示。
表 1 2019 年度新纳入合并报表范围子公司情况（单位：万元）
子公司名称 实……
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