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公告日期：2018-06-30
公司债券跟踪评级报告
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间。
公司债务结构以长期债务为主；货币
资金较充裕，短期偿债能力较强。
4． 担保方建发集团作为厦门市国资委直
接管理的大型国有独资企业， 2017 年，整体
运营状况良好，其担保对公司债券的到期还本
付息具有显著的积极作用。
关注
1．房地产限购限售调控常态化，对房地
产行业景气度影响较大； 公司部分项目分布在
厦门、武汉、天津等二线城市，易受所在区域
房地产市场政策波动影响，盈利状况可能出现
波动。
2．公司土地储备权益规模一般， 部分项
目的土地成本较高，未来房屋价格能否达到公
司预期实现盈利存在一定的不确定性。 同时在
建拟建项目较多，未来资本支出规模较大。
3．公司权益结构稳定性一般；近年来公
司债务规模大幅增长，且公司债务有一定集中
偿付压力。公司投资收益占营业利润比例较
高，且持续性一般，对公司利润有一定影响。
分析师
刘 薇
电话： 010-85172818
邮箱： liuw@unitedratings.com.cn
支亚梅
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一、主体概况
联发集团有限公司（以下简称“公司”或“联发集团”） 于1983年10月18日在厦门市工商行
政管理局注册成立，是由厦门建发股份有限公司（以下简称“建发股份”）、昌富利（香港）贸
易有限公司（以下简称“昌富利”）和香港德盛有限公司（以下简称“香港德盛”）共同出资组
建的有限责任公司（台港澳与境内合资）。
2013年8月6日，根据“厦投促审[2013]0436号”《厦门市投资促进局关于同意联发集团有限
公司增资的批复》，公司注册资本由人民币18.00亿元增至人民币21.00亿元，所增资人民币3.00亿
元由原股东按原出资比例以其2012年度分得的税后利润转投入。增资后，投资各方出资比例不变。
截至2018年3月底，公司注册资本为21.00亿元，控股股东建发股份持股比例为95.00%，公司
实际控制人为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“厦门市国资委”）。
图 1 截至 2018 年 3 月底公司股权结构图
资料来源：公司提供
2017年以来， 公司经营范围未发生变化。
截至2018年3月底，公司组织结构有所精简，设有产品开发中心、地产拓展部、成本管理部、
投资发展部、品牌与客户关系部、总经理办公室、人力资源部、财务部、资金部、审计部、信息
化应用部等职能部门（见附件1），公司拥有直接或间接控股子公司94家，员工人数为3,508人。
截至2017年底，公司合并资产总额496.75亿元，负债合计377.24亿元，所有者权益（含少数股
东权益）合计119.51亿元，其中归属于母公司所有者权益83.98亿元。 2017年，公司实现合并营业
收入128.75亿元，净利润（含少数股东损益） 12.39亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为10.20
亿元；经营活动产生的现金流量净额-34.91亿元，现金及现金等价物净增加额为12.87亿元。
截至2018年3月底，公司合并资产总额543.50亿元，负债合计421.63亿元，所有者权益（含少
数股东权益）合计121.88亿元，其中归属于母公司所有者权益86.39亿元。 2018年1~3月，公司实现
合并营业收入16.53亿元，净利润（含少数股东损益） 2.45亿元，其中归属于母公司所有者的净利
润2.41亿元；经营活动产生的现金流量净额-12.83亿元，现金及现金等价物净增加额为1.15亿元。
公司地址：厦门市湖里区湖里大道31号；法定代表人修改为赵胜华。
二、 债券发行及募集资金使用情况
2015年8月27日，经中国证监会“证监许可【 2015】 2009号”核准，公司获准公开发行不超过
20亿元的公司债券。公司采用分期发行的方式，其中第一期债券已于2015年9月15日发行， 发行金
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额为10亿元， 债券期限为3年，发行利率为3.89%， 于2015年12月8日上市，债券简称为“ 15联发01”，
债券代码为“ 122453.SH” ， 截至2018年3月底，“ 15联发01”债券所募集资金已按照募集说明书
要求，用于偿还银行贷款及补充流动资金， 其所募集资金已经全部使用完毕。第二……
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