查看PDF原文
公告日期：2020-05-21
重庆龙湖企业拓展有限公司
及其发行的 15 龙湖 02 与 15 龙湖 03
跟踪评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
1
新世纪评级
Brilliance Ratings
主要财务数据及指标
项 目 2017 年 2018 年 2019 年
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 2.28 2.13 4.10
刚性债务 253.57 338.79 365.48
所有者权益 148.69 217.78 287.61
经营性现金净流入量 -19.14 -65.18 24.14
发行人合并数据及指标：
总资产 3,412.72 4,647.29 5,891.91
总负债 2,279.49 3,136.91 4,062.84
刚性债务 571.39 881.43 1,031.14
所有者权益 1,133.24 1,510.39 1,829.07
营业收入 669.77 1,115.98 1,441.18
净利润 158.20 213.90 270.56
经营性现金净流入量 5.18 44.57 168.61
EBITDA 209.74 289.33 367.63
资产负债率[%] 66.79 67.50 68.96
权益资本与刚性债务
比率[%] 198.33 171.36 177.38
流动比率[%] 158.72 165.00 155.28
现金比率[%] 14.70 19.02 19.02
利息保障倍数[倍] 9.14 7.85 7.15
净资产收益率[%] 16.34 16.18 16.20
经营性现金净流入量与
流动负债比率[%] 0.42 2.27 6.38
非筹资性现金净流入量
与负债总额比率[%] -8.33 -8.09 -0.68
EBITDA/利息支出[倍] 9.18 7.91 7.24
EBITDA/刚性债务[倍] 0.43 0.40 0.38
注：根据龙湖拓展经审计的 2017-2019 年财务数据整理、计算。
跟踪评级观点
上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称“本
评级机构”）对重庆龙湖企业拓展有限公司（简称
龙湖拓展、发行人、该公司或公司） 及其发行的
15 龙湖 02 与 15 龙湖 03（简称“上述债券”） 的
跟踪评级反映了 2019 年以来龙湖拓展在市场地
位、土地储备及项目盈利、租金收入、财务状况
等方面保持优势，同时也反映了公司在市场环境、
项目去化和投融资、 投资性房地产估值和关联资
金往来等方面继续面临风险与压力。
主要优势：
市场地位较突出。 经过多年发展，目前龙湖拓
展房地产业务已进入多个一线及二线热点城
市，业务呈全国性布局。 随着开发力度的加大，
销售业绩持续提升， 目前公司经营规模位居行
业前列， 市场地位较突出。
土地储备充足， 项目盈利空间较大。 龙湖拓展
土地储备充足，且平均获取成本较低， 后续房
地产业务开展及项目盈利空间较有保障。
商业物业租金稳定增长。 龙湖拓展的商业物业
已形成一定的品牌优势， 租金收入持续稳定增
长， 租赁业务可为公司贡献稳定的现金流。
财务结构较为稳健， 偿债保障性强。 受益于良
好的经营积累及合作业务的开展，龙湖拓展权
益资本实力持续增强，在业务快速扩张的情况
下，财务杠杆仍保持在行业较低水平。公司债
务期限结构偏向长期，即期债务偿付压力不
大，公司现金回笼能力良好，货币资金较充裕，
偿债保障性强。
主要风险：
主业市场环境不确定性因素增多。 房地产行业
受宏观经济环境和国家调控政策影响较大，且
突发的新冠疫情对住宅销售及商业物业租赁
影响较大。龙湖拓展房地产项目开发融资、 销
编号：【新世纪跟踪(2020)100067】
评级对象： 重庆龙湖企业拓展有限公司
及其发行的 15 龙湖 02 与 15 龙湖 03
15 龙湖 02 15 龙湖 03
主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间
本次跟踪： AAA/稳定/ AAA /2020 年 5 月 19 日 AAA /稳定/ AAA /2020 年 5 月 19 日
前次跟踪 AAA/稳定/ AAA /2019 年 6 月 26 日 AAA /稳定/ AAA /2019 年 6 月 26 日
首次评级： AAA /稳定/ AAA /2015 年 7 月 20 日 AAA /稳定/ AAA /2015 年 7 月 20 日
跟踪评级概述
分析师
吴……
[点击查看PDF原文]
提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
