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公告日期：2018-06-22
龙湖拓展 2018 年度跟踪评级报告
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基本经营
（一）主体概况与公司治理
截至 2017 年末，公司注册资本为 13.08 亿元；嘉逊发展香港（控
股）有限公司（以下简称“嘉逊发展”）和成都兆江企业管理有限公司
分别持有公司 91.30%和 8.70%的股权，自然人吴亚军间接持有嘉逊发
展 43.69%的股权，为公司实际控制人。
图 1 公司历史沿革
数据来源： 根据公司提供资料整理
（二）盈利模式
公司主要业务板块为商品房销售，该业务仍是公司收入和利润主
要来源。 2017 年， 克而瑞房地产销售金额排名中，龙湖地产排名第八
位。 2017 年公司实现营业收入 669.77 亿元，其中商品房销售占比为
92.73%； 当期签约销售面积为 968.65 万平方米，签约收入为 1,502.87
亿元； 为公司未来收入结转提供良好保障。
（三）股权链
公司建立了较为规范的法人治理结构，根据《中外合资经营企业
法实施条例》的相关规定，董事会为公司最高权力机构，不设立股东
会，董事会由 5 名董事组成，设董事长一名。公司不设监事会，设监
事一名，对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督。公司
设总经理，由董事会聘任、解聘，总经理向董事会负责。截至 2017 年
公司前身为重庆佳
辰经济文化促进有
限公司，初始注册
资本为200万元，
股东为中国市容报
社、重庆亚泰工贸
发展公司、高超、
蔡奎，分别持有
25%的股权。
公司原股东吴亚军、
蔡奎与重庆旭科投
资有限公司签订股
权转让协议,分别
将持有的5.48%和
3.22%股权转让给
重庆旭科投资有限
公司。
公司股东嘉逊发展香
港（控股）有限公司
与重庆旭科投资有限
公司签订增资协议并
修订公司章程，公司
注册资本为13.08亿
元，其中嘉逊发展香
港（控股）有限公司
出资额占注册资本的
91.30%；重庆旭科投
资有限公司出资额占
注册资本的8.70%。
西藏旭科投资有限公
司（原重庆旭科投资
有限公司）与成都兆
江企业管理有限公司
签订股权转让协议，
将其持有的公司
8.70%股权转让给成
都兆江企业管理有限
公司。公司于2014年
9月办理了工商变更
登记。
1994年10月18日
2008年2月
2009年12月
2014年4月
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末， 公司注册资本为 13.08 亿元,实际控制人为吴亚军;2017 年公司
纳入合并报表范围的重要子公司共计 174 家。
（四）信用链
截至 2017 年末，公司债务来源包括银行借款、发行债券等，总
有息债务为 565.52 亿元，占总负债比重为 24.81%。公司共获得银行
授信 1,110.90 亿元，尚未使用银行授信额度 829.71 亿元。
图 2 截至 2017 年末公司主要债权债务关系
数据来源：根据公司提供资料整理
根据公司提供的中国人民银行征信中心出具的企业信用报告，截
至 2018 年 5 月 3 日，公司本部未曾发生过不良信贷事件。截至本报
告出具日，公司本部在公开债券市场发行的债务融资工具到期的均已
按时兑付， 存续的“ 15 龙湖 01”正常付息。
（五） 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况
本次跟踪债券概况及募集资金使用情况如下表所示：
表 1 本次跟踪债券概况及募集资金使用情况（单位：亿元）
债券简称 发行额度 发行期限 募集资金用途 进展情况
15 龙湖 01 20 2015.07.07～
2020.07.07
偿还银行借款、补充流动
资金
已按募集资金要求使
用
数据来源：根据公司提供资料整理
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偿债环境
中国供给侧改革不断推进，充足的政策调整空间为公司业务发展
提供良好的偿债环境；房地产行业近期受宏观调控政策及部分城市调
控政策的影响，行业面临供给侧调整压力。
（一） 宏观与政策环境
中国供给侧改革不断推进，充足的政策空间有利于消费和产业结
构升级，为公司业务发展提供良好的政策环境。
中国供给侧改革基本思路已经明确：对内坚决淘汰过剩产能为制
造业升级和技术产业发展腾出空间，对外以“一带一路”战略为依托，
加快全球产业链布局，拓宽经济发展空间。 2017 年以来，在强调稳增
长、保就业的同时，中国政府围绕“三去一降一补”在过剩产能、农
业、财政、金融、国有企业混业改革等重点领域进一步提出具体要求
和措施、加快改革进度，并与众多国家和国际组织就“一带一路”建
设达成合作协议，在政策对接、经济走廊建设、项目合作、……
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