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公告日期：2014-05-01
海通证券股份有限公司
2013 年公司债券（第一期）跟踪评级报告（ 2014）
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实力为其未来业务开展提供有力支持。
关 注
市场竞争日趋激烈。 随着国内证券行业加速对
外开放、放宽混业经营的限制以及越来越多的
券商通过上市、收购兼并的方式增强自身实力，
公司面临来自境内外券商、商业银行等金融机
构的激烈竞争。
创新业务及海外业务拓展使券商面临新的风
险。随着融资融券和股指期货等创新业务的陆
续推出，对公司风险控制能力提出了新的挑战。
此外，也需关注公司的海外业务在渗透过程中
所蕴含的潜在风险。
公司部分单项业务竞争力有待加强，盈利水平
有待提高。相对于雄厚的资本实力，近年来，
公司投行、资产管理等业务在业内尚不具备突
出优势，核心竞争力有待加强，盈利水平有待
提高。
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本次债券募集资金使用情况
2013年11月25日，公司发行120亿元的公司债
券。本次债券募集资金扣除发行费用后， 全部用于
补充公司运营资金， 改善公司资金状况。 截至2014
年3月31日，募集资金全部用于满足公司运营资金需
求。 资金投向符合《 海通证券股份有限公司债券说
明书（第一期）》的规定。
基本情况
2013年，公司实现营业收入104.55亿元， 同比
增长14.38%。 其中，经纪业务收入46.55亿元，占比
44.52%；自营业务收入18.07亿元，占比17.28%；资
产管理业务收入5.92亿元，占比5.66%；投行业务收
入6.70亿元，占比6.41%；境外业务收入10.87亿元，
占比10.40%；直投业务收入2.96亿元，占营业收入
的比重为2.83%。总体来看，公司2013年资管业务收
入占比有所下滑，其他各业务占比均有所提升，收
入来源持续多元化。
图 1： 2011～2013 年公司收入构成情况
资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理
从收入地区分布来看， 2013年度，公司境内和
境外业务收入占营业总收入的比重分别为91.59%和
8.41%。境内业务方面，除公司总部及子公司外，上
海、黑龙江和浙江为公司重要的收入来源区域， 2013
年三地收入占营业总收入的比重分别为6.14%、
4.19%和3.98%。
图 2： 2013 年公司收入分地区构成情况
资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理
2013年国内股指下滑， 但受益于股票成交量
的回升， 公司经纪业务收入规模及占比有所
提升，且凭借品牌及网点优势，其市场份额
仍居行业前列，竞争优势明显
受到国内经济结构战略调整，境外经济局势低
迷的影响， A股市场波动较大，而且表现继续分化，
截至2013年12月末，上证综指报收2,115.98，同比下
跌6.75%； 投资者数量亦呈现一定的波动， 截至2013
年末，国内股票有效账户数超过13,247.15万户，同
比下降5.69%。 受股指下滑影响，证券市场成交额和
换手率处于低位，对证券公司经纪业务亦产生较大
影响，券商经纪业务比重呈现波动下降态势，
2010~2013年，国内证券市场经纪业务收入占营业收
入的比重分别为56.77%、 50.67%、 38.93%和47.68%。
从公司自身来看， 截至2013年末，公司已在全
国28个省、市、自治区设有240家证券营业部，凭借
全国性的网点布局和较强的知名度，公司经纪业务
近年来市场份额保持稳定，代理买卖证券净收入和
股票基金交易总额均居行业前五。 2013年公司经纪
业务收入及占比有所回升。 2013年，公司证券经纪
业务（包括期货经纪）实现收入46.55亿元，占营业
收入的比例为44.53%，占比较上年增长5.36个百分
点。 在中国证券业协会公布的2012年度证券公布的
业绩排名中，公司总资产、净资产、净资本、营业
收入和净利润排名均为第2名。
佣金率方面， 近年来随着证券市场竞争日趋激
烈，公司净佣金率呈现逐步走低的态势，已从2010
年的0.96‰降至2013年的0.79‰，略低于行业的平均
水平。且非现场开户以及微型网点的放开，将进一
步加剧零售业务的竞争，并给行业佣金率走势带来
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新的不确定性，成本控制能力将和客户营销、服务
能力一样，成为券商经纪业务的重点竞争方向。
为提高竞争实力，公司通过完善制度建设、优
化网点布局、推进中台建设、加强客户保证金管理
等措施，夯实了零售经纪业务的发展基础，提升了
零售经纪……
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