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公告日期：2016-06-23
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信用评级报告
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
主体信用等级： AAA 级
13 外运债信用等级： AAA 级
16 外运 01 信用等级： AAA 级
评级时间： 2016 年 6 月 22 日
中国外运股份有限公司
13 外运债和 16 外运 01
跟踪评级报告
新世纪评级
Brilliance Ratings
编号：【新世纪跟踪[2016]100289】
主要财务数据
注： 根据中国外运经审计的 2013~2015 年、未经审计的 2016
年第一季度财务报表数据整理、计算。
跟踪评级观点
跟踪期内，该公司营业收入规模同比略有下
降，但公司投资净收益和营业外收入稳步增长，
是公司盈利的重要补充；公司经营性现金流状况
表现良好，且货币资金存量较充裕，能为债务的
到期偿付提供一定的保障；此外，受益于资本公
积及盈余留存的增长，公司资本实力不断提升，
对债务偿付的保障程度进一步提高。
跟踪期内，中国外运作为央企体系中从事综
合物流业务的主要企业，在国内同业中保持
领先地位，竞争实力较强，规模优势明显。
跟踪期内，中国外运作为中外运长航集团下
属核心企业，在资源、渠道等各个方面仍可
获得股东的一定支持。
跟踪期内，中国外运经营性现金流状况表现
良好，且货币资金存量较为充裕，对债务偿
付的保障程度较好。
跟踪期内， 中国外运资本实力不断提升，对
债务偿付保障程度进一步提高。
跟踪期内，中国外运的投资净收益和营业外
收入稳步增长，能对公司盈利提供较好补
充。
跟踪期内，我国外贸经济仍面临较大下行压
力，进出口规模增速明显回落，我国外贸行
业经营压力加大， 中国外运的主业增长面临
一定挑战。
跟踪期内， 我国物流业行业集中度较低，全
面开放后外资、民营企业纷纷涌入， 细分市
场分化较明显，中国外运面临的竞争压力增
大。
项 目 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年
第一季度
金额单位：人民币亿元
发行人母公司数据：
货币资金 7.45 9.80 9.42 1.93
刚性债务 46.64 41.40 42.78 55.69
所有者权益 78.74 82.33 90.22 89.97
经营性现金净流入量 -4.60 -0.58 -1.35 -0.66
发行人合并数据及指标：
总资产 311.75 329.34 353.09 369.51
总负债 168.57 163.68 165.90 179.20
刚性债务 71.27 60.41 56.91 69.88
所有者权益 143.18 165.65 187.19 190.31
营业收入 487.24 476.14 459.35 95.75
净利润 12.13 15.15 19.62 4.36
经营性现金净流入量 14.91 11.08 24.34 -2.35
EBITDA 25.28 28.95 33.51 5.11
资产负债率[%] 54.07 49.70 46.99 48.50
权益资本与刚性债务
的比率[%]
200.90 274.19 328.89 272.34
流动比率[%] 126.44 127.51 121.22 138.59
现金比率[%] 54.76 51.38 50.88 49.60
利息保障倍数[倍] 5.84 7.09 9.00 －
净资产收益率[%] 8.88 9.81 11.12 －
经营性现金净流入与
负债总额比率[%]
8.94 6.67 14.77 －
非筹资性现金净流入
与负债总额比率[%]
0.75 5.17 9.27 －
EBITDA/ 利 息 支 出
[倍]
8.21 9.36 11.39 －
EBITDA/ 刚 性 债 务
[倍]
0.36 0.44 0.57 －
存续期间 13 外运债： 3 年期公司债券 20 亿元人民币， 2013 年 11 月 08 日~2016 年 11 月 08 日
16 外运 01： 5 年期公司债券 20 亿元人民币， 2016 年 3 月 02 日~2021 年 3 月 02 日
本次 前次
主体/展望/债项 评级时间 主体/展望/债项 评级时间
13 外运债
16 外运 01
AAA/稳定/AAA
AAA/稳定/AAA
2016 年 6 月
2016 年 6 月
AAA 级/稳定/ AAA
AAA 级/稳定/ AAA
2015 年 6……
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