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公告日期：2018-08-30
上海世博土地控股有限公司
公司债券半年度报告
（ 2018 年上半年）
二〇一八年八月
上海世博土地控股有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
投资者在评价及购买本期债券之前，应认真考虑下述各种可能对本期债券
的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔
细阅读募集说明书中“风险因素”等有关章节内容。
一、与本期债券相关的风险
1.利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、财政政策、货币政策以及国际
经济环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。债券属于利率敏感
性投资品种，市场利率变动将直接影响债券的投资价值。由于本期债券采取固
定利率形式且期限相对较长，可能跨越一个以上的利率波动周期。在本期债券
存续期内，市场利率波动可能使本期债券投资收益具有一定的不确定性。
2.偿付风险
虽然本公司目前经营和财务状况良好，但在本期债券存续期内，宏观经济
环境、资本市场状况、国家房地产行业相关政策等外部因素以及公司本身的生
产经营存在着一定的不确定性，这些因素的变化会影响到公司的财务状况、经
营成果和现金流量，可能导致公司无法如期从预期的还款来源中获得足够的资
金按期支付本期债券本息，从而使投资者面临一定的偿付风险。
3.流动性风险
证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交
易意愿等因素的影响，公司亦无法保证本期债券在上海证券交易所上市后本期
债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。因此，本期债券的投资者
在购买本期债券后可能面临由于债券不能及时上市流通无法立即出售本期债券，
或者由于债券上市流通后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，不能以某
一价格足额出售其希望出售的本期债券所带来的流动性风险。
二、与发行人业务相关的风险
1.政策变动风险。
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1.1 房地产行业政策变动风险
为了贯彻落实中央对房地产行业的宏观调控政策，国务院各部委以及地方
政府出台了一系列政策文件，从土地供应、住宅供应结构、信贷、税收等各个
方面对房地产行业进行综合调控。这些调控政策直接影响到我国房地产行业的
发展前景、运行周期、行业结构和竞争格局。如果在本期债券存续期内，国家
出台严格的房地产行业调控政策，将对发行人的土地取得、项目开发、产品需
求和融资渠道产生较大影响，发行人的经营业绩、盈利能力和偿债能力可能随
之发生变化。
1.2 货币政策调整引发的风险
货币政策的调节将使货币供给和资金价格发生变化，从而影响金融市场的
流动性。房地产行业具有资金密集型特征，对外部融资的依赖度较高，货币政
策调整的影响较大。如果人民银行采取紧缩的货币政策，市场资金面趋紧，将
导致房地产企业和购房者的融资难度增加和融资成本上升，从而影响房地产市
场需求、挤压房地产行业利润空间，甚至使部分房地产企业发生资金链断裂。
因此，发行人面临货币政策调整引起市场环境和融资环境变化的风险。
2.发行人经营风险。
2.1 土地获取难度加大导致土地储备不足和土地成本升高风险
土地是房地产企业的核心生产资料，公司生产经营的持续和盈利能力的稳
步增长有赖于优质土地获取和相对充足的土地储备。而房地产行业受国家宏观
经济政策调控的影响巨大，中央政府通过土地、信贷、税收等多项手段，影响
土地市场和房地产市场的供需。在公司所聚焦的区域内，土地市场竞争加剧，
土地获取难度加大，土地成本也会被潜在推高。目前公司的土地储备情况良好，
但在债券存续期内，依然会面临宏观调控政策和土地市场变化所带来的土地储
备获取不足和土地成本升高的风险，直接影响公司未来长期发展和盈利能力，
并可能在一定程度上影响本期债券的本息兑付。
2.2 经营成本上升风险
除土地成本之外，房地产行业其他各项经营成本也存在上升风险。近年来
受通货膨胀等因素的影响，建筑材料、人力成本在逐年上涨；同时在国家对房
地产宏观调控的影响下，税收政策和信贷政策的调整促使税收成本和融资成本
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在房地产行业整个经营成本中的比重也越来越大。如果在本期债券存续期内，
各项经营成本持续上升，将会削弱公司未来的利润空间，可能在一定程度上影
响本期债券的本息兑付。
2.3 项……
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