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公告日期：2018-08-31
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中国长江三峡集团有限公司
公司债券 2018 年半年度报告
二〇一八年八月
中国长江三峡集团有限公司公司债券 2018 半年度报告
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
一、发行人的相关风险
（一）财务风险
1. 资本支出风险
根据发行人发展战略规划，公司未来仍将以三峡工程运营和金沙江下游梯级电站开发
为重点；随着金沙江下游梯级乌东德、白鹤滩电站建设的稳步推进，工程投资将保持在一
个较高的水平。此外，公司继续在风电、抽水蓄能等清洁能源领域和海外市场开展投资。
发行人资金来源落实情况较好，资产负债率低，财务状况优良，不会对债务付息兑付产生
影响。但是，依然不排除因重大外部环境变化导致资本支出增加的风险。
2. 对外担保形成的或有风险
截至 2018 年 6 月 30 日，发行人本部及发行人全资、控股子公司对外部公司提供担
保折合人民币共计 44.91 亿元，占发行人合并净资产的 1.17%，除发行人下属三级子公司
有一笔历史遗留的 0.41 亿元的担保有逾期的情况外，其他被担保方生产经营正常。未来
若发行人未能根据担保合同切实履行相关义务，将可能面临合同纠纷产生的违约金，也可
能面临由于被担保方财务状况、经营状况发生重大变化或被担保方出现异常情况所导致的
连带责任法律诉讼，而对正常经营带来风险。
3. 汇率波动风险
自 2005 年 7 月 21 日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调
节、有管理的浮动汇率制度。我国实行的有管理的浮动汇率制度，在一定程度上保持了人
民币对美元汇率的相对稳定。但随着汇率市场化改革的深入，特别是 2015 年 8 月 11 日，
人民银行发布《中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》，强调“为增
强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性，人民银行决定完善人民币兑美元汇率
中间价报价。自 2015 年 8 月 11 日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日
银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇
交易中心提供中间价报价。 ”该声明优化了做市商的报价，进一步发挥市场汇率的作用，人
民币与其他可兑换货币之间的双向汇率波动可能会更频繁。
发行人在国内主要以人民币开展业务，但根据国际业务发展需要，仍保留部分以外币
计价的资产和负债。人民币是受我国政府管制的非自由兑换货币。我国政府在外币汇兑交
易方面的限制可能导致未来汇率相比现行或历史汇率波动较大，进而影响发行人经营成果
和财务状况。此外，发行人在全球范围内开展业务活动，未来发生的企业收购、工程承包
或确认的资产、负债及净投资以记账本位币之外的货币表示时，将可能会面临一定的外汇
风险。
4. 流动性指标风险
受行业特性影响，电力行业流动性指标整体较低。截至 2018 年 6 月 30 日，发行人
流动比率、速动比率分别为 0.72、 0.70，高于之前几年的水平，流动性有所改善，但仍
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然偏低，可能会对公司的经营活动产生不利影响。
5. 金融资产价值波动风险
公司持有一定数量的金融资产，截至 2018 年 6 月 30 日，公司可供出售金融资产
745.18 亿元，其价值及投资收益受资本市场波动影响较大。未来一年内国际、国内经济
增长存在一定不确定性，国内资本市场存在波动的可能性，公司投资的部分上市公司股权
价格存在一定的波动风险，所持金融资产价值以及投资收益存在一定的不确定性。
（二）经营风险
1. 水电站建设风险
大型水电站建设是一项复杂的系统工程，建设规模大、施工强度高、工期长，对施工
的组织管理和物资设备的技术性能要求较高。如果在工程建设的管理中出现重大失误，水
库移民搬迁安置进度滞后，则可能会对整个工程建设进度产生影响。
2. 电源结构单一及来水不确定性风险
目前发行人的发电量主要来自水电，水电受自然来水影响较大。长江来水的不确定性
将对发行人经营业绩产生一定影响。来水受到降雨、冰雪融化以及季节性变动等自然因素
影响，长江流域水文条件的变动会较大影响水电发电量与经营业绩，造成不确定性。
3. 上网电价调整风险
根据 2015 年 3 月 15 日发布的《中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若
干意见》，我国深化电力体制改革的重点和路径是：在进一步完善政企分……
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