公告日期：2014-07-09

跟踪评级报告
国家电网公司 1
国家电网公司跟踪评级报告
主体长期信用
跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定
上次评级结果：AAA 评级展望：稳定
债项信用
名 称 额 度 存续期
跟踪评
级结果
上次评
级结果
13电网MTN1 100亿元
2013/3/21-
2018/3/21
AAA AAA
13电网MTN2 100亿元
2013/7/24-
2016/7/24
AAA AAA
12电网MTN1 100亿元
2012/8/15-
2015/8/15
AAA AAA
12电网MTN2 100亿元
2012/9/13-
2017/9/13
AAA AAA
12电网MTN3 100亿元
2012/10/11-
2015/10/11
AAA AAA
12电网MTN4 200亿元
2012/11/27-
2017/11/27
AAA AAA
11国网债01 100亿元
2011/12/8-
2021/12/8
AAA AAA
11国网债02 50亿元
2011/12/8-
2026/12/8
AAA AAA
09电网MTN2 300亿元
2009/6/29-
2014/6/29
AAA AAA
08国网债01 50亿元
2008/2/28-
2015/2/28
AAA AAA
08国网债02 150亿元
2008/2/28-
2018/2/28
AAA AAA
08国网债03 74亿元
2008/7/4-
2015/7/4
AAA AAA
08国网债04 121亿元
2008/7/4-
2018/7/4
AAA AAA
报告日期:2014年6月26日
财务数据
项目 2011年 2012年 2013年
14年3
月
现金类资产(亿元) 992.86 1079.05 1186.71 1427.92
资产总额(亿元) 22115.91 23335.32 25700.71 26786.40
所有者权益(亿元) 8841.63 10029.63 11050.05 11309.40
短期债务(亿元) 2518.43 1616.09 2066.50 2314.70
全部债务(亿元) 7082.76 6541.33 6975.11 7740.07
营业总收入(亿元) 16753.59 18829.99 20498.00 4923.13
利润总额(亿元) 537.80 1090.29 705.76 175.53
EBITDA(亿元) 2568.88 2936.33 3122.78 --经营性净现金流
(亿元)
2693.41 2894.84 3295.54 531.66
营业利润率(%) 5.35 5.48 5.34 5.49
净资产收益率(%) 4.41 8.02 4.68 --资产负债率(%) 60.02 57.02 57.00 57.78
全部债务资本化比
率(%)
44.48 39.47 38.70 40.63
流动比率(%) 36.36 35.10 29.88 34.33
全部债务
/EBITDA(倍)
2.59 2.12 2.23 --EBITDA利息倍数
(倍)
7.67 8.20 9.68 --经营现金流动负债
比(%)
32.97 36.18 35.33 --注：1. EBITDA中费用化利息用财务费用代替；
2. 2014年一季度财务数据未经审计。
分析师
于浩洋 石岱
lianhe@lhratings.com
电话：010-85679696
传真：010-85679228
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中国人保财险大厦17层（100022）
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跟踪评级报告
国家电网公司 2
评级观点
国家电网公司（以下简称“公司”）是国
内两大电网公司之一。跟踪期内，公司保持了
较大规模的投资支出，输电线路里程与售电量
稳定增长，营业收入水平持续提高，并保持了
强劲的盈利能力。同时，联合资信评估有限公
司（以下简称“联合资信”）也关注到公司的
销售电价受国家管制，电价政策的调整将在很
大程度上影响公司的收入和利润水平。
公司在中国北方地区垄断地位优势明显，
随着电力需求的持续增长，电网建设投资规模
也将进一步扩大。……
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