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公告日期：2014-07-11
企业债券跟踪评级报告
大公信用评级报告声明
为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出
具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：
一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关
系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。
二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循
了客观、真实、公正的原则。
三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意
见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。
四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及
时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。
五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资
建议。
六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期债券到期兑付日有效，在有效期限内，大
公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。
七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发
布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。
企业债券跟踪评级报告
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跟踪评级说明
根据中电投 2003 年企业债券信用评级的跟踪评级安排，大公对公
司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结
合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。
发债主体
中电投是在国家电力体制改革过程中，根据国函【2003】17 号文，
在原国家电力公司部分企事业单位基础上于 2003 年 3 月成立的。公司
系国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国务院国资委”）监
管的中央企业，国务院国资委为其唯一出资人和实际控制人。截至 2014
年 3 月末，公司注册资本为 120 亿元人民币。
公司是我国五大发电公司之一，是集电源的开发、投资、建设、
经营及管理，电能设备的成套、配套、监造、运行、检修、销售，电
力及相关技术的科技开发为一体，按照现代企业制度运作，跨地区、
跨行业、跨所有制和跨国（地区）经营的特大型电力集团。
截至 2014 年 3 月末，公司总装机容量为 9,021.58 万千瓦，其中，
火电机组为 6,175.36 万千瓦，水电机组为 2,011.18 万千瓦，风电机
组为 472.81 万千瓦；2013 年公司发电量为 3,678.12 亿千瓦时，同比
增长5.27%；煤炭产量6,834 万吨，同比增长13.03%；电解铝产量272.94
万吨，同比增长 1.34%。
宏观经济和政策环境
2014 年一季度我国经济保持增长，未来短期内经济有望继续保持
稳中有进趋势，长期来看经济运行存在一定的下行压力
2014 年一季度，我国宏观经济继续保持增长，实现 GDP12.82 万亿
元，按照可比价格计算，同比增长 7.4%，增速较 2013 年同期有所下降；
同期，规模以上工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额等
经济指标增速均有不同程度的下降但仍处于合理区间。2014 年一季度，
全国公共财政预算收入为 3.50 万亿元，全社会融资规模 5.60 万亿元。
截至 2014 年 4 月末，我国广义货币供应量 M2 余额 116.07 万亿元。现
阶段国家实行稳健货币政策和积极财政政策，并围绕稳增长、调结构、
促改革、惠民生和防风险推进城镇化建设等工作，未来短期内，我国
整体经济有望保持稳中有进的发展趋势，长期来看经济运行仍面临经
济结构调整、发展方式转变及外部环境变化等的挑战，存在一定的下
行压力。
企业债券跟踪评级报告
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行业及区域经济环境
2013 年以来，我国电力需求保持平稳增长；受益于煤炭价格的下
跌等因素，2013 年以来火电企业的盈利能力普遍增强；2013 年上网电
价下调将对火电企业盈利能力产生一定影响
2013 年，我国全社会用电量 53,223 亿千瓦时，同比增长 7.5%，
新增电源生产能力（正式投产）9,400 万千瓦。截至 2013 年末，我国
发电总装机 124,738万千瓦，同比增长9.2%，其中火电装机规模为
86,238 万千瓦，在发电总装机中的占比进一步下降至 69.1%。从机组
利用小时数来看，2013 年，全国发电设备累计平均利用小时数为 4,511
小时，同比下降 68 小时，受电力需求旺盛和水电机组限出力影响，火
电机组利用小时数 5,012 小时，较上年小幅增长 30 小时。
2013 年，秦皇岛港山西优混平仓价算数平均值为 589 ……
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