公告日期：2018-08-31

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启东市城市建设投资开发有限公司
公司债券半年度报告
（ 2018 年上半年）
二〇一八年八月
启东市城市建设投资开发有限公司公司债券半年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告中的财务报告未经审计。
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重大风险提示
公司发行的债券风险由投资者自行承担，投资者应当认真阅读债券有关的信息披露文
件，进行独立的投资判断。因公司经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者自行负责
。投资者在评价债券时，应特别认真地考虑下述各项风险因素：
一、与债券相关的风险
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国内外宏观经济金融政策等因素的影响，债券存续期内，
市场利率存在波动的可能性。市场利率的波动将使债券的实际投资收益具有一定的不确定
性。
（二）流动性风险
证券转让交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿
等因素的影响，公司无法保证债券的持有人能够随时并足额交易其所持有的债券。因此，
债券的投资者可能面临由于债券挂牌后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，并面临
不能以某一价格足额出售其希望出售的债券所带来的流动性风险。
（三）偿付风险
在公司债券存续期内，公司的经营状况可能会受到不可控制的市场环境和政策环境的
影响。如果公司经营状况不佳或资金周转出现困难，将可能导致债券不能如期足额兑付，
对投资者到期收回本息构成危险。
二、发行人相关风险
（一）运营风险
在发行人经营和管理过程中，会遇到来自外部和内部各种因素的影响。基础设施建设
项目建设周期较长，在项目建设周期内，可能遇到不可抗力的自然灾害、意外事故，原材
料价格波动及劳动力成本上升，都将导致发行人的总成本上升，从而影响发行人的盈利水
平。此外，发行人市场信誉下降、资金筹措能力不足、管理能力不足或管理出现重大失误
，将影响公司持续融资能力及运营效益，进而影响债券偿付。
（二）发行人主营业务风险
发行人主营业务主要为启东市范围内的基础设施建设，涉及的部分项目具有投资压力
大、回购周期长、政策变动不稳定等特点，项目资金回笼、公司资金流动性、政策变动导
致的业务持续能力存在一定的不确定性。发行人追求经济效益的同时，也要承担部分社会
职能，必然会产生一定的矛盾。发行人主营业务相对集中，主要依赖基础设施建设施工等
与政府紧密联系的相关产业，而且，发行人大部分的收入来源于基础设施建设委托代建收
入，收入来源较为集中，导致发行人抵抗主要业务出现下滑所带来风险的能力较弱。
（三）对外担保风险
截至 2018 年 6 月 30 日，公司对外部公司的担保余额为 30.32 亿元，公司对外担保
对象主要为地方建设平台及国有企业，风险相对可控；但公司对外担保余额仍较大，存在
较大的或有负债风险。
（四）信用评级变化风险
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在债券存续期间内，资信评级机构每年将对发行人的主体信用和债券进行一次跟踪评
级。发行人目前的资信状况优良，偿债能力较强，但在债券存续期间内，若出现任何影响
发行人信用级别或债券信用级别的事项，评级机构调低发行人信用级别或债券信用级别，
都将会对投资者利益产生一定的不利影响。
（五）未来资本支出较大的风险
发行人作为启东市重要的城市基础设施建设主体，在建和拟建项目的规模较大。截至
2016 年末、 2017 年末和 2018 年 6 月末，发行人的在建工程账面余额分别为
895,506.50 万元、 1,026,607.49 万元和 1,112,931.35 万元，在建工程规模不断扩大
。由于城市基础设施建设项目的建设周期长，资金需求量大，未来发行人将面临较大的资
本支出及筹资压力。若无相应的资金平衡措施，可能会对发行人的盈利及偿债能力造成一
定影响。
（六）资产流动性较弱的风险
公司流动资产中变现能力较差的存货和其他应收款占比较高，截至 2018 年 6 月末，
存货和其他应收款占发行人总资产的比例分别为 34.91%和 15.64%。发行人的资产流动性
较弱。
（七）债务规模较大的风险
截至 2016 年末、 2017 年末及 2018 年 6 月末，发行人的资产负债率分别为
54.52%、 56.65%、 53.39%。截至 2018 年 6 月末，发行人的有息负债共计
1,389,426.00 万元，债务负担较重。随着基础设施建设项目的不断推进……
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