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公告日期：2017-08-03
山东高创建设投资集团有限公司
公司债券
2016 年年度报告
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第一节 重要提示、目录和释义
一、重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）对本公司2016年财务报告进行了审计，
并出具了瑞华审字[2017]第37080023号的标准无保留意见审计报告。
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二、重大风险提示
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济环境、金融货币政策以及国际经济
环境变化等因素的影响，市场利率存在波动的可能性。由于公司债券可能跨越一
个以上的利率波动周期，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动
而发生变动，从而使公司债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易
意愿等因素的影响，公司无法保证公司债券的持有人能够随时并足额交易其所持
有的债券。因此，公司债券的投资者可能面临由于债券上市流通后交易不活跃甚
至出现无法持续成交的情况，并面临不能以某一价格足额出售其希望出售的公司
债券所带来的流动性风险。
（三）资产负债结构风险
随着近几年投资项目建设的全面展开，发行人投资规模呈持续上升趋势。银
行借款等债务性资金是投资建设资金的主要来源，发行人负债规模也在增长。
2014-2016 年末，发行人资产负债率分别为59.41%、63.79%和62.42%，处于较
高水平，随着项目建设投资规模的扩大，未来资产负债率仍可能进一步上升，从
而给发行人财务稳健性带来一定影响。
（四）经营性净现金流持续为负的风险
2014 -2016 年，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-85,897.60 万元、
-50,378.95 万元和-66,671.77 万元，经营性现金流量净额持续为负且金额较大，
主要系发行人近年来在建项目投入较大导致 “购买商品、接受劳务支付的现金”
大幅流出所致。公司经营性现金流量净额为负表明公司的业务结构或经营状况存
在一定风险，公司未来经营活动面临着需要部分外部融资予以补充的风险。
（五）应收款项额度较大的风险
2014 -2016 年末，公司的应收账款分别为5,545.89 万元、17,431.54 万元和
50,486.19 万元，占总资产比例分别为0.51%、1.20%和2.99%，发行人其他应收
款分别为166,448.70 万元、244,960.81 万元和356,004.17 万元，占总资产比例
分别为15.37%、16.87%和21.09%，发行人其他应收款主要为应收潍坊市东方国
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有资产经营管理有限公司、潍坊高新创业投资控股有限公司等往来款。发行人应
收款项金额较大，占总资产的比例较高，如果应收款项回收不及时则可能对公司
的盈利水平产生不利影响。
（六）投资性房地产占比较高的风险
2014-2016 年末，公司的投资性房地产分别为160,010.42 万元、251,141.23
万元和193,246.25 万元，占总资产比例分别为14.78%、17.30%和11.45%。发行
人投资性房地产金额较大，占总资产的比例较高，发行人投资性房地产为办公楼
等房屋建筑物，房屋建筑物受经济发展、宏观政策调控和物价波动等因素的影响
较大，未来若发行人旗下投资性房地产公允价值出现下降，将导致发行人的盈利
水平下降。
（七）存货占比较高的风险
2014-2016 年末，公司的存货分别为652,584.85 万元、743,915.19 万元和
914,473.48 万元，占总资产比例分别为60.26%、51.23%和54.17%。发行人存货
金额较大，占总资产的比例较高，发行人的存货主要由开发成本构成，较大规模
的存货有利于发行人主营业务的经营和发展，但受宏观经济增长放缓和土地市场
波动影响，若存货资产较长时间未能实现出让或销售，形成长时间的积压，则不
可避免的会对存货价值形成较大的负面影响。若发行人存货周转率继续下降或者
存货价格下跌，则存货会有一定的跌价风险。
（八）未来资本支出压力较大的风险
发行人作为潍坊高新区内园区开发的主要经营实体，承担着潍坊高新区内旧
村改造、基础设施建设以及园区房地产开发等重要职责，此类项目建设周期长、
资金需求量大、投资回报期长。截至2016 年末，公司在建的项目有银通社区项
目、金融广场项目、金宸公馆项目、高新城市广场（中央商务区）项目、高新区
科技孵化器项目及智慧园项目等，持续的资本支出将给公司的资金筹措和经营管
理带来一定的压力。
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