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公告日期：2017-04-27
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临安市城建发展有限公司公司债券
2016 年年度报告
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整、不存在虚
假记、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
公司 2016 年年度财务报告经利安达会计事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了标
准无保留意见的审计报告。
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重大风险提示
投资者在评价及购买本公司债券之前，应认真考虑下述各项可能对本公司债券
的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅
读募集说明书中“风险因素”等有关章节内容。
一、发行人的相关风险
（一）财务风险
1、有息债务较高、财务费用较大的风险
2014-2016 年末，发行人有息债务分别为 749,308.57 万元、 741,822.90 万元和
747,488.29 万元，同期的财务费用分别为 27,692.80 万元、 37,879.41 万元和 37,297.05
万元。随着公司投建项目数量不断增多、规模不断扩大，相应的借款也同步增加，
财务费用相应升高，还本付息压力增大；如果公司的自有资金增速不能满足其业务
发展需求，则可能需要更多的依靠外部融资来弥补，导致未来公司的有息负债规模
进一步增大，存在一定的风险。
2、未来资本支出压力风险
2014-2016 年末，公司在建工程分别达到 257,173.53 万元、 288,190.71 万元和
290,172.94 万元。公司作为临安市政府批准成立的重大项目建设主体，部分项目建设
周期长，资金需求量大，近年来临安市整体规划设计中市政及基础设施建设规模的
不断扩大，公司的基础设施项目住处也在逐步的增加，在未来可能会给公司带来一
定的资金压力。由于公司部分在建项目前期资金投入量较大，建设周期长，资金回
笼的周期相对较长，面临着未来资本支出压力较大的风险。
3、其他应收款规模较大的风险
2014 年-2016 年，发行人其他应收款项分别为 428,646.25 万元、 424,228.83 万元
和 392,995.68 万元，占资产总计比例分别为 23.62%、 23.47%和 21.74%。 2016 年末
发行人其他应收款主要为与临安市国有资产投资股份有限公司等关联往来。临安市
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政府及各部门等相关单位对发行人资金形成一定占用，发行人资金使用受临安市政
府统筹资金管理的影响。公司其他应收款规模较大，面临一定的回收风险。
4、存货余额较大及存货跌价风险
2014-2016 年， 发行人存货分别为 671,902.23 万元、 632,139.98 万元和 647,062.22
万元，占资产总计比例分别为 37.02%、 34.97%和 35.80%。存货中，土地占比较大。
由于目前房地产行业处于下行通道，国家近年来出台的房地产调控政策将使得房地
产存货面临跌价风险，而发行人存货中土地及房地产开发成本占比较高，面临一定
的存货跌价风险。
5、经营活动现金净流量波动的风险
2014-2016 年，发行人经营性活动产生的净现金流量分别为-201,211.69 万元、
15,053.24 万元和-26.658.06 万元，经营活动现金净额波动较大。其中经营活动现金流
入分别为 400,313.57 万元、 350,490.20 万元和 298,363.20 万元，经营活动净现金流出
分别为 601,525.26 万元、 335,436.96 万元和 325,021.25 万元，因此发行人具有经营性
现金流净额波动较大的风险。
6、对政府补助依赖较高的风险
2014-2016 年，发行人营业收入分别为 235,438.20 万元、 335,968.72 万元和
219,115.83 万元，营业利润为-22,331.54 万元、 -30,834.98 万元和-28,422.13 万元。
2014-2016 年，补贴收入分别为 62,755.33 万元、 70,788.24 万元和 63,248.66 万元，同
期利润总额为 39,219.34 万元、 39,550.04 万元和 34,923.96 万元，补贴收入与同期利
润总额的比例分别为 160.01%、 178.98%和 181.11%。发行人自身主营业务盈利能力
较弱且波动性较大，存在盈利水平对政府补贴依赖程度偏高的风险。
（二）经营风险
1.经济周期风险
房地产及旅游行业与经济周期有着比较明显的相关性。如果未来经济增长放慢或
者出现衰退，其使用需求可能同时减少，从而对发行人盈利能力产生不利影响。发
行人所在地区的经济发展水平及未来趋势也会对项目经济效益产生影响……
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