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公告日期：2019-04-29
成都兴城投资集团有限公司
公司债券年度报告
（ 2018 年）
二〇一九年四月
成都兴城投资集团有限公司公司债券年度报告（ 2018 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
大信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
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重大风险提示
投资者在评价和购买发行人所发行各期债券时，应认真考虑各项可能对各期债券的偿
付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明
书中“风险因素”等有关章节内容。
1、资产负债率较高的风险
近三年，发行人资产负债率分别为 68.54%、 72.04%和 72.96%，呈现上升趋势。主
要原因是成都建工集团负债率较高，和成都建工集团合并后整体负债率有所上升。若未来
公司的经营环境发生重大不利变化，负债水平不能保持在合理的范围内，则有可能出现债
务偿付风险。
2、存货规模较大且增长较快的风险
近三年，发行人存货余额分别为 1,182,200.72 万元、 3,356,149.90 万元和
5,085,882.80 万元，占总资产比例分别为 16.79%、 25.77%和 32.71%。近三年存货余
额持续上升，主要原因是下属子公司兴城人居地产集团房地产开发存货储备增加和吸收合
并成都建工集团。发行人存货的变现能力直接影响着公司的资产流动性及偿债能力，如果
因发行人在售项目销售迟滞等原因导致存货周转不畅，将对其偿债能力和资金调配带来较
大压力。如果未来因为宏观经济环境、信贷政策、产业政策等因素影响，相关存货销售项
目价格出现大幅下滑，发行人的存货将面临跌价风险，进而对其财务表现产生不利影响。
3、再融资的风险
随着公司经营规模的不断扩大，需要的外部融资也会相应增加。公司业务涉及房地产
开发、建筑施工等。可能面临主要包括：第一，融资政策变化导致融资成本可能升高；第
二，外部经济坏境的景气程度影响企业发展导致其融资难度增大；第三，资金回流风险导
致再融资压力增大等再融资风险。
4、子公司管控风险
截至 2018 年底，纳入发行人合并范围内子公司合计 12 家，业务涵盖建筑施工、房
地产开发、物业管理、建设管理等。虽然发行人已经建立起完善的子公司管理制度，但是
随着下属公司数目的增加和涉及行业的扩展，发行人的管理半径不断扩大，管理难度将不
断增加。如果未来发行人对子公司的管理出现问题，不能对子公司进行有效的整合和管控
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、提升子公司业务收入、控制其费用支出，将可能造成子公司经营效率的下降及经营风险
的增加，从而影响公司的经营及未来发展。
5、人才储备不足风险
随着发行人业务规模的不断扩大，企业的管理模式和经营理念需要根据环境的变化而
不断调整，因而对发行人的管理人员素质及人才引进提出了更高的要求。发行人如不能通
过保持和引进专业人才，进一步有效改善和优化公司管理结构，可能对未来的经营造成一
定风险。
6、董事会、监事会成员缺位的风险
根据发行人《公司章程》规定，发行人董事会设 9 名董事以及 5 名监事。发行人现有
董事 6 人，空缺 3 名董事尚未委派；现有监事 4 名，空缺 1 名监事尚未委派。根据发行人
《公司章程》与《董事会议事规则》，董事会人数满足“董事会会议应由二分之一以上董事
出席方可举行”的要求，董事会成员缺位对公司决议的有效性不造成影响。发行人监事会
由 4 人构成，低于公司章程规定的 5 人，但不低于法定最低人数。虽然董事会、监事会成
员缺位不影响发行人日常生产经营活动的正常开展，但对发行人重大事项的决策可能会产
生一定的影响。
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目录
重要提示......................................................................2
重大风险提示..................................................................3
释义..........................................................................7
第一节 公司及相关中介机构简介............................................8
一、 公司基本……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
