公告日期：2020-06-18

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较好的保障；且 2019 年末公司主要工程施工项目总投资 4.06 亿元，已投资 2.86
亿元，随着前锋区持续发展，公司承接项目的增多，未来工程施工收入来源具有
一定保障。
⚫ 公司获得的外部支持力度仍较大。 2019 年公司收到股东增资款 8,375.00 万元，累
计获得政府补助共 5,163.60 万元，有效提升了公司的资本实力和利润水平。
⚫ 土地使用权抵押担保仍能有效提升了本次债券的信用水平。 公司分别以评估价值
为 96,941.21 万元、 71,689.80 万元（评估基准日 2020 年 2 月 17 日） 的国有土地使
用权为“ 17 广鑫 01”、“ 19 广鑫 01” 提供抵押担保， 抵押倍数分别为 1.51 倍、 1.67
倍， 土地使用权抵押担保仍能有效地提升本次债券的信用水平。
关注：
⚫ 公司资产流动性较弱。 2019 年末土地资产价值 278,209.05 万元，占总资产比重为
42.70%，其中已抵押的土地资产账面价值 132,053.90 万元，土地抵押比例为
47.47%；同时公司应收款项占比较高， 2019 年末占总资产比重为 20.44%，对公司
资金形成一定的占用，资产整体流动性较弱。
⚫ 经营活动现金流表现较差，面临较大的资金压力。 2019 年公司经营活动现金净流
出 37,852.80 万元，经营活动现金流表现较差；截至 2019 年底，公司主要在建项
目尚需投入资金 9.21 亿元，随着前锋区建设的推进，作为前锋区基础设施建设主
体，公司还需投入大量建设资金，资金支出压力较大。
⚫ 公司有息债务增长较快，偿债压力有所上升。 截至 2019 年末，公司有息债务规模
为 126,061.57 万元，同比增加 38.22%，增长较快；现金短期债务比下降至 1.22，
公司偿债压力上升。
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主要财务指标（单位：万元）
项目 2019 年 2018 年 2017 年
总资产 651,610.54 561,788.97 504,652.20
所有者权益 399,795.12 384,288.48 380,161.11
有息债务 126,061.57 91,205.93 85,785.81
资产负债率 38.65% 31.60% 24.67%
现金短期债务比 1.22 2.97 12.32
营业收入 48,796.44 25,529.42 36,037.22
其他收益 5,163.60 6,223.20 5,000.00
利润总额 9,666.25 7,288.02 8,665.66
综合毛利率 17.02% 16.33% 15.23%
EBITDA 13,037.39 9,879.59 9,832.78
EBITDA 利息保障倍数 1.82 1.57 3.49
经营活动现金流净额 -37,852.80 -2,528.53 -27,934.15
收现比 1.04 2.42 1.09
资料来源：公司 2017-2019 年审计报告， 中证鹏元整理
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一、本次债券募集资金使用情况
公司于2017年8月28日发行7年期6亿元的“ 17广鑫01”，于2019年6月3日发行4亿元的
“ 19广鑫01” ，募集资金拟用于广安市前锋区保障房建设项目及补充公司营运资金。截至
2020年3月31日， “ 17广鑫01” 募集资金专项账户余额为4.07万元，“ 19广鑫01”募集资
金专项账户余额为9.70万元。
二、发行主体概况
2019年公司注册资本、实收资本、控股股东、控股股东持股比例、实际控制人均未发
生变化， 截至2019年末，公司注册资本及实收资本仍为113,250.00万元， 控股股东仍为广
安金财投融资（集团）有限责任公司，持有公司51.00%的股权；实际控制人仍为广安市政
府国有资产监督管理委员会。 2019年公司合并范围新增子公司1家， 为广安鑫泽贸易有限
公司，合并报表范围变化如表1所示。
表 1 2019 年新纳入公司合并报表范围的子公司情况（单位：万元）
子公司名称 持股比例 注册资本 主营业务 合并方式
广安鑫泽贸易有限公司 100.00% 1,000.00 商业贸易 新设
资料来源： 公司 2019 年审计报告
三、外部运营环境
（一）宏观经济和政策环境
我国经济运行稳中向好，疫情短期加大经济下行压力，宏观政策加大调节力度，基础
设施建设投资增速有望反弹
2019 年国内外风险挑战明显上升，我国坚持以供给侧结构性改革为主线，着力深化
改革扩大开放，持续打好三大攻坚战，扎实做好“ 六稳” 工作，经济运行总体平稳。 2019
年全年国内生产……
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