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公告日期：2016-07-28
公司债券跟踪评级报告
上海宝龙实业发展有限公司 2
裕，对公司短期债务的覆盖程度较高。
关注
1．房地产行业告别高速发展阶段，行业
竞争日趋激烈，行业利润率回归正常水平，整
体去化压力加大，部分地区商业地产市场面临
饱和，竞争压力较大。
2．公司目前持有大量商业物业资产以及
在建的商业、住宅等项目，虽然公司的商业物
业资产的地理位置较为优越，价值增值潜力很
大，但其价值仍受宏观经济景气度、商业物业
繁荣度等因素影响，存在较大的不确定性。
3． 截至 2015 年底， 公司剩余土地储备主
要位于常州、烟台等城市，尽管拿地成本较低，
但该等地区经济发展水平相对一线城市较为
落后，公司位于该等地区的地产项目可能面临
一定的经营风险。
4．公司面临一定的债务集中偿付压力；
所有者权益中，未分配利润占比较大，权益结
构稳定性仍偏弱；关联方担保金额较大，公司
面临一定的或有负债风险。
分析师
冯 磊
电话：010-85172818
邮箱：fengl@unitedratings.com.cn
王进取
电话：010-85172818
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传真：010-85171273
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上海宝龙实业发展有限公司 4
一、主体概况
上海宝龙实业发展有限公司（以下简称“宝龙实业”或“公司”）系由宝龙地产（香港）控股
有限公司（以下简称“宝龙地产（香港）控股”）出资组建的外商独资企业，经上海市商务委员会
沪商外资批[2010]296 号文件批准设立，由上海市人民政府于 2010 年 2 月颁发商外资沪独资字
[2010]334 号《中华人民共和国外商投资企业批准证书》，于 2010 年 3 月取得上海市工商行政管理
局核发的《企业法人营业执照》。
公司初始注册资本为人民币 1,500 万元，后经数次增资，截至 2015 年底，公司注册资本 1.15
亿元，由宝龙地产（香港）控股持有公司 100%股权。
图 1 截至 2015 年底公司股权结构图
资料来源：公司提供
公司经营范围为：受母公司委托，为母公司及其子企业或关联企业提供投资经营决策、市场
营销服务、资金运作与财务管理、技术支持和研究开发、信息技术服务、员工培训和管理、承接
母公司集团内部的共享服务及境外公司的服务外包；建筑材料、装修材料、机械设备、五金交电、
电子产品的进出口、批发、佣金代理（拍卖除外）（以上商品不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、
许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。
公司采用集团化管理模式，截至 2015 年底，公司下设行政人事中心、财务管理中心、投资发
展中心、成本控制中心、技术研发中心、上海/外省区城中心和宝龙置地七大管理模块，在几大管
理模块下分设了相应的管理部门，共计 29 个职能部门（见附件 1），拥有子公司 51 家。
截至2015年底，公司合并资产总额426.81亿元，负债合计267.17亿元，所有者权益（含少数股
东权益）合计159.64亿元，其中归属于母公司的所有者权益143.74亿元。2015年，公司实现合并营
业收入67.76亿元，净利润（含少数股东损益） 21.24亿元， 其中归属于母公司所有者的净利润为21.90
亿元；经营活动产生的现金流量净额12.95亿元，现金及现金等价物净增加额为9.54亿元。
公司注册地址：上海市闵行区七莘路 1855 号第 1 幢 4 层 02 室；法定代表人：许健康。
二、债券发行及募集资金使用情况
经中国证监会证监许可[2015]2884号文核准批复，公司获准面向合格投资者公开发行面值不
宝龙地产控股有限公司
宝龙地产（维京）控股有限公司
宝龙地产（香港）控股有限公司
上海宝龙实业发展有限公司
100%
100%
100%
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上海宝龙实业发展有限公司 5
超过40亿元（含40亿元）的公司债券，公司于2016年1月17日和3月6日分别发行了“上海宝龙实业
发展有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券”和“上海宝龙实业发展有限公司2016年
面向合格投资者公开发行公司债券（第二期）”，分别募集资金27.00亿元和5.00亿元，期限均为5
年，附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权；票面利率分别为6.20%和6.00%；
已分别于2016年3月23日和4月14日在深交所上市，债券简称分别为“16宝龙债”……
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