查看PDF原文
公告日期：2019-06-25
公司债券跟踪评级报告
上海宝龙实业发展（集团）有限公司 2
3．公司经营活动现金流持续净流入；截
至 2018 年底，公司货币资金较为充裕，对公
司短期债务的覆盖程度较高。
关注
1．房地产行业受政策影响较大，目前调
控未完全放松， 且商业地产竞争激烈， 公司部
分在建拟建项目位于三四线城市，未来可能存
在一定去化压力。
2．2018 年，公司扩张较快，在建项目规
模大幅增加， 项目及资金管理难度加大， 且面
临一定资金支出压力。
3．公司投资物业公允价值变动收益对营
业利润的影响较大，其评估值易受市场波动影
响，存在一定不确定性；部分自持物业出租率
相对较低。
4．跟踪期内，公司债务规模增长较快，
债务负担有所增加； 所有者权益结构稳定性偏
弱；公司资产受限比例较高。
分析师
冯 磊
电话：010-85172818
邮箱：fengl@unitedratings.com.cn
卢 瑞
电话：010-85172818
邮箱：lur@unitedratings.com.cn
传真：010-85171273
地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号
PICC 大厦 12 层（100022）
Http：//www.unitedratings.com.cn
公司债券跟踪评级报告
上海宝龙实业发展（集团）有限公司 4
一、主体概况
上海宝龙实业发展（集团）有限公司（以下简称“宝龙实业”或“公司”）系由宝龙地产（香
港）控股有限公司（以下简称“宝龙地产香港”）出资组建的外商独资企业，公司初始注册资本为
人民币 1,500.00 万元，均由宝龙地产香港出资。
2016 年 10 月， 宝龙地产香港以股权作价对公司增资； 2016 年 12 月，宝龙地产香港作出增加
注册资本及调整投资总额的股东决定，以其直接持有的 15 家子公司股权进行出资。截至 2019 年
3 月末，公司注册资本 41.84 亿元， 宝龙地产香港持有公司 100%股权，公司实际控制人为许健康。
图 1 截至 2019 年 3 月末公司股权结构图
许健康 许华芳 许华琳 谢玉婷 许华岚 许华颖
天龙控股
有限公司
蓝天控股
有限公司
华信控股
有限公司
其余持股
5%以下
小股东
宝龙地产控股有限公司
45.17% 0.78%
100% 100%
14.77% 0.24% 5.05%
70% 10% 10% 10%
33.99%
宝龙地产（维京）控股有限公司
宝龙地产（香港）控股有限公司
上海宝龙实业发展（集团）有限公司
100%
100%
100%
资料来源：公司提供
宝龙地产控股有限公司（以下简称“宝龙地产”）系港股上市公司（证券代码：1238.HK），
2017~2019 年连续三年位列中国房地产业协会、上海易居房地产研究院中国房地产测评中心发布
的“中国房地产开发企业 50 强”，公司是宝龙地产在国内最主要的运营实体。
跟踪期内，公司经营范围和组织结构无重大变化；纳入合并范围内子公司 174 家。
截至 2018 年末，公司合并资产总额 1,179.07 亿元，负债合计 801.98 亿元，所有者权益（含
少数股东权益）合计 377.09 亿元，其中归属于母公司的所有者权益 326.09 亿元。2018 年，公司
实现合并营业收入 170.17 亿元，净利润（含少数股东损益）38.43 亿元，其中归属于母公司所有
者的净利润为 29.71 亿元；经营活动产生的现金流量净额 25.62 亿元，现金及现金等价物净增加额
为 47.10 亿元。
截至 2019 年 3 月末，公司合并资产总额 1,212.26 亿元，负债合计 839.23 亿元，所有者权益
（含少数股东权益）合计 373.03 亿元，其中归属于母公司的所有者权益 320.60 亿元。 2019 年 1~3
月，公司实现合并营业收入 40.11 亿元，净利润（含少数股东损益）5.94 亿元，其中归属于母公
司所有者的净利润为 4.51 亿元；经营活动产生的现金流量净额 4.37 亿元，现金及现金等价物净增
加额为 7.11 亿元。
公司注册地址：上海市闵行区七莘路 1855 号第 1 幢 4 层 02 室；法定代表人：许健康。
公司债券跟踪评级报告
上海宝龙实业发展（集团）有限公司 5
二、债券发行及募集资金使用情况
本报告跟踪债券如下表所示。截至2019年3月底，“16宝龙债”、“16宝龙02”和“16宝龙03”
募集资金已全部使用，与募集说明书承诺的用途、使用计划及其他约定一致。
宝龙地产控股有限公司（以下……
[点击查看PDF原文]
提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
