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公告日期：2019-06-25
公司债券跟踪评级报告
西部证券股份有限公司 2
动性和资产质量较好并且资本充足性较好。
关注
1． 经济周期变化、国内证券市场波动及相
关监管政策变化等因素可能对公司业务发展和
收益水平带来系统性风险。
2． 公司股票质押回购业务违约涉及金额较
大，且违约业务后续资金回收难度较大， 公司
2018 年末累计计提减值准备 7.65 亿元，但若后
期融出本金无法收回或损失扩大，将对公司未
来财务状况产生不利影响。
3． 2018 年公司分类评级降为 BB 级， 新一
年度分类评价期间也收到了行政监管措施， 内
控管理仍需继续完善。
分析师
贾一晗
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刘 嘉
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一、 主体概况
西部证券股份有限公司（以下简称“公司”或“西部证券”）是在陕西证券有限公司、宝鸡证券
公司以及陕西信托投资有限公司和西北信托投资有限公司整体或所属证券营业部合并重组的基础上，
以发起设立方式设立的股份有限公司，初始注册资本为 10.00 亿元。 2012 年 5 月 3 日，公司在深圳
交易所正式挂牌上市（ 证券简称：西部证券，证券代码： 002673.SZ）。 截至 2019 年 3 月末， 公司股
本为 35.02 亿股， 公司第一大股东陕西省电力建设投资开发公司（以下简称“陕电投”） 持股比例为
25.88%， 公司实际控制人为陕西省国资委（股权结构图详见下图）。 根据公司 2018 年 12 月 27 日发
布的公告， 陕电投与其控股股东陕西投资集团有限公司（以下简称“陕投集团”）签订《国有股份无
偿划转协议》，将陕电投持有的公司 25.88%股份全部无偿划转至陕投集团名下。 若本次无偿划转顺
利完成， 公司的控股股东将变更为陕投集团，直接持股比例 27.45%，但实际控制人不发生变更， 陕
西省国资委。 截至报告出具日， 本次国有股权无偿划转尚需中国证监会核准。
图 1 截至 2019 年 3 月末公司股权结构图
资料来源：公司提供
公司的经营范围： 证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证
券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；代销金融产品；股票期权
做市； 为期货公司提供中间介绍业务。
截至 2018 年末，公司下设证券事务部、总经理办公室、计划财务部、人力资源部、信息技术部、
风险管理部、合规管理部、 法律事务部、研究发展中心、运营管理总部、零售与机构业务部、网络金
融与财富管理部、信用交易部、投资银行总部、固定收益部、做市业务管理部等 22 个业务及职能部
门。截至 2018 年末，公司设有已开业的 107 家证券营业部， 12 个分公司， 2 个全资子公司：西部优
势资本投资有限公司（以下简称“西部优势”）和西部期货有限公司（以下简称“西部期货”），以及
1 个控股子公司西部利得基金管理有限公司（以下简称“西部利得”）；在职员工合计 2,947 人。
截至 2018 年末，公司合并资产总额 522.73 亿元，其中客户资金存款 74.62 亿元，客户备付金
15.03 亿元；负债总额 348.43 亿元，其中代理买卖证券款 89.73 亿元；所有者权益 174.30 亿元，其中
归属于母公司的所有者权益 173.58 亿元，母公司口径净资本 155.50 亿元。 2018 年，公司实现营业
收入 22.37 亿元，净利润 2.02 亿元， 其中归属于母公司所有者的净利润 2.00 亿元；经营活动现金流
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净额 31.72 亿元， 现金及现金等价物增加额为-6.56 亿元。
截至 2019 年 3 月末，公司合并资产总额 548.82 亿元，其中客户资金存款 107.59 亿元，客户备
付金 22.17 亿元；负债总额 368.99 亿元，其中代理买卖证券款 131.68 亿元；所有者权益 179.83 亿
元，其中归属于母公司的所有者权益 179.11 亿元，母公司口径净资本 159.01 亿元。 2019 年 1~3 月，
公司实现营业收入 13.32 亿元，净利润 5.82 亿元，其中归属于母公司……
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