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公告日期：2015-04-25
2 宁波海运股份有限公司 2010 年可转换公司债券跟踪评级报告（ 2015）
收现能力有所增强。公司具备较强的主营业务收
现能力， 2014 年 EBITDA 为 5.00 亿元，经营活
动现金净流入 4.92 亿元，均较上年度有所增长，
良好的现金流状况为公司整体偿债能力的改善提
供了一定保障。
关 注
行业景气度低。目前航运业供求矛盾依然突出，
且下游需求增速放缓， 短期内过剩运力难以消
化，行业景气度依然较低。
高速公路业务处于亏损状态。 尽管随着车流量的
增长，公司高速公路收费业务收入规模上升较
快，但免费通行政策带来的节假日车流量激增等
因素使得公路管理成本和养护成本上升较快，目
前公司高速公路业务仍处于亏损状态，在一定程
度上影响了公司的整体经营业绩。
公司盈利能力依然偏弱。 尽管 2014 年公司盈利
能力有所改善，但主要在于政府补助的增长， 可
持续性较低。 公司目前盈利能力依然偏弱，且在
当前宏观经济趋弱、行业景气度较低的情况下，
未来盈利能力的提升仍具有较大不确定性。
3 宁波海运股份有限公司 2010 年可转换公司债券跟踪评级报告（ 2015）
信用评级报告声明
中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，
特此如下声明：
1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组
成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关联
关系。
2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保
证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。
3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，
依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或
个人的不当影响而改变评级意见的情况。
4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由评级对象提供，其它信息由中诚信证评从其
认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提
供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真实性、准确度、完整性、及
时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、及时性以及针对任何商业
目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。
5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而
且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。
6、本评级报告所示信用等级自本评级报告出具之日起至本期债券到期兑付日有效；同时，
在本期债券存续期内，中诚信证评将根据《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行
跟踪评级，根据跟踪评级情况决定是否调整信用等级，并及时对外公布。
4 宁波海运股份有限公司 2010 年可转换公司债券跟踪评级报告（ 2015）
募集资金情况和债券提前赎回情况
公司于 2011 年 1 月公开发行可转换公司债券，
发行总额 72,000 万元； 扣除承销、保荐费及其他发
行费用后，实际募集资金净额为人民币 70,094.50
万元。
截至 2015 年 3 月 31 日， 公司发行的可转换公
司债券“海运转债”累计已有 10,703 万元转为公司
公开发行的股票，累计转股股数为 23,784,055 股，
占可转债转股前公司已发行股份总额的 2.73%。 公
司公开发行的可转换公司债券“海运转债”尚有
61,297 万元未转股，未转股额占“海运转债” 发行
总量的 85.13%。
根据《宁波海运股份有限公司公开发行可转换
公司债券募集说明书》关于有条件赎回条款的约
定：在本可转债转股期内，如果公司股票任意连续
30 个交易日中至少有 20 个交易日的收盘价不低于
当期转股价格的 130%（含），公司有权按照债券面
值的 103%（含当期计息年度利息）的赎回价格赎
回全部或部分未转股的可转债。任一计息年度公司
在赎回条件首次满足后可以进行赎回，首次不实施
赎回的，该计息年度不应再行使赎回权。公司股票
自 2015 年 3 月 3 日至 2015 年 4 月 14 日连续 30 个
交易日中有 20 个交易日（ 2015 年 3 月 7 日至 2015
年 4 月 14 日）的收盘价不低于当前转股价格 4.50
元/股的 130%，首次触发“海运转债”的提前赎回
条款。 公司于 2015 年 4 月 14 日召开了第六届董事
会第一次临时会议，审议通过了《关于公司提前赎
回“海运转债”的议案》，……
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