近日，小熊电器（002959）在公司官方微博宣布，“小熊安吨吨”养生壶新品上市。除此之外，8月份小熊电器还发布了小熊叠叠锅和小白咖咖啡机等其他新品。

　　时不时发布新品似乎已经成为小熊电器的规定动作。在家电龙头都纷纷聚焦核心产品，缩减SKU时，小熊电器反其道而行之，仅用两年产品型号就实现翻倍增长。结果公司利润大幅缩水，依靠并购才重新取得增长。

　　并购买来利润增长

　　小熊电器半年报显示，2025年上半年，公司实现营收25.3亿元，同比增长18.9%；实现归属于上市公司股东的净利润2亿元，同比增长27.3%。

　　《财中社》注意到，业绩增长的一个前提是上一年同期的低基数。2024年上半年，小熊电器归属净利润降幅超过30%，收入也下滑近一成。

　　其次（也是主要原因），业绩增长与小熊电器的并购直接相关。2024年7月，小熊电器以1.5亿元收购广东罗曼智能科技有限公司（下称“罗曼智能”）61.78%的股份。7月31日，股权交割完成，罗曼智能成为小熊电器下属子公司。

　　收购时，罗曼智能承诺2024-2026年扣非归属净利润不低于1500万元、2500万元和4000万元。2024年公司轻松完成承诺业绩，2025年上半年罗曼智能实现营收2.9亿元，净利润3409万元。

　　仅用半年时间，就已经大幅超额完成彼时承诺的全年业绩。2025年上半年，小熊电器净利润较上年同期增加了5679万元，罗曼智能实现净利润3409万元，占到了新增净利润的60%以上，成为小熊电器盈利增长的最主要推手。

　　并购公司贡献了主要的新增业绩，这意味着小熊电器原有的业务增长面临挑战。过去的事实也是如此，作为曾经“网红小家电”的代表，近两年小熊电器猛推新品，但公司业绩却不见多少起色。

　　产品种类翻倍增加

　　2025年半年报中，小熊电器表示，公司产品品类丰富，目前有超过90个产品类、1000多款型号产品。对比2024年对公司产品的描述，两次说法一字不差，即2024年小熊电器的产品就已经1000多款。

　　近两年，小熊电器热衷于扩充产品品类。《财中社》梳理发现，上市首年即2019年，公司有400款以上型号产品对外销售，2020年公司有超过60个产品品类、500多款产品型号对外销售。

　　这之后直至2022年都是如此，这两年时间，小熊电器并没有扩张产品品类。到了2023年年报中，小熊电器介绍，公司产品品类丰富，目前有超过80个产品品类、900多款型号产品。

　　仅用一年，小熊电器产品品类增长约20种，型号增加400个左右。2024年产品品类继续增加约10种，型号新增约100种。

　　两年时间产品型号已经翻倍，小熊电器却在2024年年报中表示，“内销上优化现有产品结构，精简SKU数量，释放资源，着力打造中高端旗舰产品，提升品牌形象和利润率”。

　　察其言更要观其行，小熊电器言行不一，公司也没能获得稳定的增长。2024年，小熊电器实现营收47.6亿元，同比微增1%；实现归属净利润2.9亿元，同比下滑35.4%，利润刷新三年新低。

　　与小熊电器不同，家电龙头纷纷缩减SKU，将资源聚焦在优势产品上。比如美的集团（000333）明确要求简化业务模式，家电业务SKU精简比例不低于15%，并严控新品类准入。

　　之前的2022年，美的小家电关停并转了900多个SKU，这些业务总体约亏损2000多万元。

　　2025年上半年，海尔智家（600690）减少SKU，将资源更加聚焦到明星产品上，明星爆品及多品牌协同取得了显著效果。公司通过聚焦明星爆品减少SKU， 2025上半年SKU组合效率提升13%。

　　依靠着“萌家电”的特性，早期小熊电器推出的酸奶机、煮蛋器和后来的养生壶等，都大获成功，获得了年轻消费者的喜爱。

　　但随着模仿者的加入市场竞争激烈，小熊电器也始终没有如其他家电企业那样找到一个核心大单品。产品质量又频遭投诉，依赖的线上销售渠道又开始负增长。初代“网红小家电”失宠之后，还在苦寻下一个爆款单品。