今日提示
·2026年春运将自2月2日启动，至3月13日结束。
·亚洲虚拟现实XR产业展览会（AWE Asia 2026）将于2月2日至4日在新加坡举办。
·锋龙股份2月2日起复牌，核查工作已完成。
·嘉美包装2月2日起复牌，核查工作已完成。
·民爆光电2月2日起复牌，拟跨界收购PCB钻针标的。
·易思维2日发行，代码787816，发行价55.95元，市盈率90.39倍，申购上限0.6万股，主营汽车制造机器视觉设备。
上证精选
·证监会进一步完善上市公司再融资战略投资者制度，拟扩大战略投资者类型，明确最低持股比例要求。
·公募基金信息披露规则迎重要修订，要求新增披露产品过去7年、10年中长期业绩。
·修订后的“上市公司可持续发展报告编制指南”发布，增加“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个具体指南。
·财政部发布关于出口业务增值税和消费税政策的公告、关于明确增值税应税交易销售额计算口径的公告、关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告、关于增值税征税具体范围有关事项的公告等文件。
·1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.8个百分点。装备制造业和高技术制造业稳中向好发展，制造业产业结构持续优化。
·《网络犯罪防治法（征求意见稿）》于1月31日向社会公开征求意见，进一步明确实名制等要求，有效遏制网络犯罪“物料供应”黑灰产。
·纽约商品交易所4月黄金期价30日一度跌破每盎司4800美元关口，跌幅超过10%，为20世纪80年代以来最大单日跌幅；3月白银期价一度跌破每盎司80美元关口，跌幅超过30%，创下史上最大单日跌幅纪录。
大咖观市
○板块轮动或是春节前主基调
在宽基ETF连续赎回压力之下，上周市场出现了一定调整。展望后市，多家机构认为，春季行情尚未结束，市场结构分化或趋于收敛。
中信建投证券认为，由于国际贵金属价格剧烈波动和A股宽基ETF近期大规模资金流出，情绪指数出现明显下滑。考虑到春节前避险情绪升温，预计短期指数面临回调压力，但全A指数调整空间有限，并有望在春节前后迎来新一轮上涨行情。
信达证券分析，换手率急速增长后，市场容易出现震荡盘整。目前春季行情并未面临政策转向、流动性实质性收紧、海外黑天鹅冲击或基本面大幅走弱等逻辑的利空，短期调整消化后，2月有望继续春季行情下半场。
中国银河证券表示，短期市场或以结构性震荡为主，风格高低切换频繁。预计板块轮动仍是春节前的主基调，建议关注轮动中的结构性机会。
国信证券认为，回顾A股历次春季行情，期间成长价值风格均有所表现，同时上涨行情后半程行业分化往往收敛、呈现均衡普涨特征。权益市场有望行稳致远，行情仍有向上空间，但结构上应均衡配置。
开源证券表示，A股当下处于上涨逻辑中，建议投资者不要因为非常短期的波动和调整就动摇对积极行情的信心。结构上，“AI+”板块的超额收益依然有望获得支撑。
上证聚焦
○容量电价机制出炉新型储能有望更快发展
1月30日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，对煤电、气电、抽水蓄能、新型储能等调节性电源的容量电价政策进行系统完善。通知提出，各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。
电力专家指出，储能是当前电力系统的“堵点”，独立储能建设能够有效解决这一瓶颈。通知将进一步推动储能领域发展。东莞证券认为，国内新型储能灵活调节能力日益凸显，在促进新能源开发消纳、提高电力系统安全稳定运行和电力保供水平等方面作用逐步增强，建议关注技术和规模领先的储能系统头部企业。
相关公司方面，阳光电源2025年前三季度储能发货同比增长70%，海外发货占比从63%攀升到83%。南网储能是南方电网旗下抽水蓄能与电网侧独立储能运营平台，抽蓄业务稳健发展，有望受益于新型储能行业的高景气度。
产业情报
○全球算力建设加速变压器工厂订单排到2027年
央视财经在我国广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。当前，全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心。全球AI算力中心的爆发式增长，让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已经从50周延长至127周。数据显示，我国变压器行业企业约3000家。2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%。
据银河证券研报，北美整体电力缺口大，AIDC需求增长进一步加剧缺口。根据伍德麦肯兹对北美年度供需估算，目前电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%、配电变压器供应量的50%。中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，变压器出口有望量价齐升。
相关公司方面，伊戈尔泰国工厂已于2025年12月投产，具备年产6000台新能源和数据中心应用变压器能力。金盘科技已构建覆盖变压器系列、AIDC模块化电源装备、储能系列等在内的AIDC电力设备系列产品。
○元宝10亿现金红包活动开启 AI入口竞争白热化
2月1日，元宝10亿现金红包活动开启。在苹果商店免费App（应用程序）排行榜上，腾讯系AI助手产品元宝App与字节系AI助手产品豆包App占据前两名。
开源证券认为，国内大模型厂商不断通过高频模型迭代升级、模型性价比优势及海外扩张，提升用户及收入规模，并借助全年最盛大节日“春节”的系列活动所带来的强社交裂变效应，加码争夺C端AI入口，后续国内用户规模增长及商业化或加速，从而打开围绕大模型广告、电商、娱乐、本地生活、教育等变现方式的产业链上下游成长空间，建议继续布局AI应用。
相关公司方面，润建股份推出“星算云池”产品，遵循“以销定采”原则，按客户需求持续上架高性能智算云服务，公司与阿里巴巴等大厂的合作正在持续推进。科大讯飞旗下“讯飞星火”大模型整体技术指标持续对标全球第一梯队，并在教育、医疗、安全、能源等行业的模型效果全球领先。
公司新闻
○中际旭创预计2025年实现净利润98亿元至118亿元，同比增89.50%至128.17%。
○新易盛预计2025年实现净利润94亿元至99亿元，同比增长231.24%至248.86%。
○润泽科技预计2025年实现净利润50亿元至53亿元，同比增长179.28%至196.03%。
○凯格精机预计2025年实现净利润1.65亿元至2.07亿元，同比增长133.99%至193.55%。
○博杰股份预计2025年实现净利润1.3亿元至1.6亿元，同比增长484.16%至618.97%。
○赛诺医疗预计2025年实现净利润4300万元至5000万元，同比增长2767%至3233%。
○富乐德预计2025年归母净利润3.81亿元至5亿元，同比增长50%至96.74%。
○奥士康披露可转债募集说明书上会稿，公司拟发行可转换公司债券，募集资金总额不超过10亿元，用于高端印制电路板项目。该项目达产后将形成年产84万平方米高多层板及HDI板产能，项目投资总额为18.20亿元。
○杰瑞股份全资子公司GPS与美国某客户签署燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为1.82亿美元（约合12.65亿元人民币）。本合同是自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同。本次销售的燃气轮机发电机组，将应用于数据中心供电领域。
○奥克股份全资子公司江苏奥克拟在董事会授权范围内出售自有白银资产，数量不超过10000千克。
○歌尔股份将股份回购的资金总额由不低于5亿元（含）且不超过10亿元（含）提高至不低于10亿元（含）且不超过15亿元（含），其余条款维持不变。
○衢州东峰控股股东衢州智尚提议，以5000万元至1亿元自有资金回购公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励。
资金观潮
○1月份权益类ETF净流出近8000亿元
据Wind资讯统计，今年1月，股票型ETF（剔除跨境ETF）整体净流出7922亿元。从资金净流出较多的ETF看，有12只宽基ETF净流出均超110亿元，合计净流出额高达9397.44亿元。根据公募基金定期报告可以发现，这些遭遇巨额赎回的宽基ETF，中央汇金均是重要的持有人。
从最新份额情况看，除了易方达创业板ETF以外，上述净流出较多的这些宽基ETF，其最新份额均大幅低于中央汇金2025年底的持有份额，这表明中央汇金或进行了大手笔的减持操作。
○机构席位净买入炬光科技
1月30日交易公开信息显示，机构席位净买入炬光科技1.76亿元，占总成交的9.82%。
炬光科技预计，2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润-4200万元到-3200万元，与上年同期相比，亏损幅度同比收窄75.99%到81.70%。公司营业收入预计同比增长约40%，主要原因之一是公司在光通信、消费电子、泛半导体制程及汽车领域出货量增加。
机构调研
○中航成飞表示，公司将空天装备领域作为未来发展重要方向，积极参与商业空天产业发展。公司全资子公司成飞承担“昊龙”货运航天飞机科研生产任务，是公司在空天装备领域的重大突破。公司目前已形成有人机、无人系统，以及空天装备、航空大部件、维修服务保障等产业的协同发展。
○博众精工表示，公司对今年订单增长持较为乐观的态度。公司2025年新能源汽车换电站订单较2024年增长数倍。按照客户的需求规划及行业的发展趋势判断，公司预计今年及未来2到3年，来自大客户的相关需求持续旺盛。目前，公司换电站的产能处于满产状态，为应对未来订单持续增长需求，公司正在扩大产能建设。后续随着相关订单持续交付和规模效益逐步显现，公司换电站及新能源业务板块整体盈利能力有望大幅提升。
