环保产业的价值正被三股力量重新书写：“化债”修复过去，“市场化”兑现当下，“绿色双碳”定义未来。全力“轻装上阵”的环保产业中，哪些细分领域将更快迎来价值发现？且看机构最新研判。

　　东吴证券：“绿色双碳、市场化、化债”三大关键词释放环保投资动能

　　环保投资聚焦三大主线：一是绿色转型系统性工程，以“双碳”目标驱动能源与产业低碳转型，重点布局清洁能源（绿电、氢氨醇、垃圾发电）及再生资源（生物燃料、再生塑料、危废与锂电回收）。二是要素市场化改革，通过完善垃圾、污水处理等价格机制，提升资产盈利稳定性，推动优质水务固废运营资产价值重估。三是化债政策驱动，化解地方政府债务风险有望改善环保企业资产负债表与现金流，助力环卫、生态修复等板块估值修复与成长潜力释放。

　　建议关注：佛燃能源、英科再生、高能环境、赛恩斯、宇通重工、福龙马、盈峰环境、玉禾田

　　国投证券：把握“清洁能源非电利用”和“化债”两大投资机遇

　　可再生能源非电利用纳入考核，氢氨醇成为绿电重要消纳途径。同时，欧洲强制添加可持续航空燃料（SAF）催生巨大需求，短期供需紧张支撑价格强势，利好具备技术和先发优势的相关企业。此外，化解地方政府债务风险成为长期主线，将直接改善环保企业财务状况。建议关注两类公司：一是应收账款高、化债对报表修复弹性大的标的；二是自身业务有增长潜力，此前受资金拖累，有望在化债后释放业绩的公司。

　　国盛证券：“土壤修复+产能置换”双轮驱动环境监测新蓝海

　　当前环保产业正迎来“土壤修复”与“产能置换”双轮驱动的新机遇。一方面，生态环境部正式建立“环境修复+开发建设”新模式，通过修复污染地块激活土地价值，推动土壤修复和环境监测行业向更规范、规模更大的方向发展。另一方面，钢铁行业产能置换新规严格执行减量置换，推动产业绿色升级，进一步带动工业固废处理和环境监测需求。在宏观利率处于低位的背景下，我们看好技术领先、现金流稳健的公司，以及低估高分红优质国企，重点推荐危废资源化、环境监测等领域的龙头企业。

　　信达证券：水务、垃圾焚烧等运营资产或将迎“戴维斯双击”

　　当前，国家对环境质量和工业绿色低碳转型的要求持续提升，节能环保与资源循环利用行业有望保持高景气。与此同时，在化债政策推进的背景下，水务、垃圾焚烧等运营类资产因其盈利稳健、现金流改善，正展现出更强的配置价值。随着公用事业领域市场化改革的深化，这类优质运营资产有望迎来业绩与估值同步提升的戴维斯双击机会。

　　建议关注：瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境、旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保

　　中信建投：把握固废与污水提标改造下的三大结构性机会

　　建议持续关注固废综合治理、污水提标改造等方面的投资机会。具体来看，环卫方面，建议关注受益于装备电动化趋势，具备环卫装备制造与运营投资全产业链能力的整体解决方案提供商；垃圾焚烧方面，关注具有稳定现金流支撑且估值合理的运营资产，以及产能持续增长、业务布局完善的企业；燃气板块，经营稳健、具备持续分红能力的领先企业显示出良好的配置价值。

　　建议关注：宇通重工、瀚蓝环境、蓝天燃气、新奥股份