$海大集团(SZ002311)$  2024年业绩高增，一季报显示继续向好。海大核心业务是饲料，2024年饲料总销量达2652万吨（含自用210万吨），同比增长9%，稳居全球前二。其中，水产料外销量585万吨（+11%）、禽料1265万吨（+12%），逆势增长显著，市占率持续提升；猪料外销量564万吨（-3%），受国内生猪存栏量下降影响略有下滑。

海外市场虽说不是大头，但毛利高于国内，并实现突破。海外饲料销量236万吨（+40%），东南亚（越南、印尼）、非洲（埃及）及南美（厄瓜多尔）为核心增长区域。越南水产料销量居当地前列，印尼工厂产能爬坡，埃及禽料市场份额跃升。

虽然海大集团产品涉及全产业链，但在产业链上核心产品占据中上游。相比较而言，$温氏股份(SZ300498)$  主业养猪养鸡，$牧原股份(SZ002714)$  虽说有饲料，但只给猪吃，品类却没有海大丰富。

全产业链的优势在于可以丰富产品线，而身处中上游既可以确保自身稳定供应，又在对产业下游企业“打交道”时占据“制高点”、拥有“话语权”。在穿越周期“迷雾”的过程中，也许海大这样的企业会更有机会“进退有据”吧。

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