在全球宠物经济狂飙突进的浪潮中，2024年，中宠股份（002891.SZ，股价48.58元，市值143.25亿元）交出了一份满意的成绩单。

　　4月23日盘后，中宠股份发布的2024年年报显示，公司2024年实现营业收入44.65亿元，同比增长19.15%，对应的归母净利润实现3.94亿元，同比增长68.89%。对于业绩变动原因，中宠股份在此前的预告中提及和自主品牌建设、持续推进全球供应链布局两个因素有关。

　　值得注意的是，近年来，全球地缘政治格局加速演变，叠加全球经济增速放缓与通胀压力高企的双重挑战，主要营收源自境外市场的中宠股份，也存在一定的海外市场拓展、汇率等风险。

　　4月23日下午，《每日经济新闻》记者致电中宠股份证券部门，相关工作人员表示，公司在美国、加拿大设有工厂，未来当地的二期工厂也将建成投产，这一举措能够有效规避关税带来的冲击。

宠物主粮业务扛起增长大旗

　　从主营业务来看，中宠股份以宠物食品的研发、生产和销售为主要业务，产品覆盖犬用及猫用宠物食品主粮、零食、保健品等品类。

　　细分来看，宠物食品主要分为宠物主粮与宠物零食。宠物主粮作为日常营养核心，形成干粮、湿粮两大品类，其市场地位稳定且需求刚性。而在2024年，中宠股份的宠物主粮扛起了增长大旗。

　　财务数据显示，中宠股份宠物主粮收入同比增长91.85%，达到11.07亿元，占公司总营收比重提升至24.78%。在2023年，宠物主粮营收为5.77亿元，占当年营收的比例为15.39%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，作为宠物经济最大的赛道，宠物食品的高端化，已成为企业抢占市场的重要方式。以中宠股份为例，公司通过“鲜肉粮”“烘焙粮”等高端产品线抢占市场，2024年年报显示，公司宠物主粮毛利率达34.59%，显著高于零食业务的24.93%。

　　值得注意的是，宠物食品市场为宠物市场中最大的细分市场。据《2025年中国宠物行业白皮书》数据，2024年宠物食品份额占比达52.8%，中国宠物食品消费市场规模为1585.06亿元，较2023年略有上升。2022年、2023年及2024年宠物食品占整体消费支出的比例均在50%以上，其中宠物主粮为食品类目下占比最高的消费板块，其次为宠物零食。

　　和中宠股份类似，“宠界一哥”乖宝宠物（301498.SZ，股价103.93元，市值415.77亿元）也是聚焦宠物食品赛道，公司2024年实现营收52.45亿元，宠物主粮贡献了26.90亿元，占比51.30%。

　　乖宝宠物在2024年年报中称，宠物食品是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。宠物食品市场是宠物行业最大的细分市场，也最先受益于宠物经济的发展。

　　在持续的市场需求推动下，宠物数量显著增长，市场规模随之攀至高位，企业业绩也是持续走高。在发布2024年年报的同时，中宠股份还披露了2025年一季报，数据显示，公司今年一季度实现营收11.01亿元，同比增长25.41%，归母净利润为0.91亿元，同比增长62.13%。

　　在2024年表现的影响下，二级市场与相关上市公司，对宠物食品赛道都给出了良好预期。进入2025年以来，乖宝宠物的股价大部分时间在90元/股之上，处于高位，而其4月23日的滚动市盈率则超过60倍。中宠股份的滚动市盈率也超过了40倍。

境外市场为主，全球化棋局藏隐忧？

　　相关信息显示，国外宠物食品行业相对成熟，也成为诞生大体量宠物食品品牌龙头的沃土。市场调研机构Euromonitor预计2024年全球宠物食品市场规模达到1518亿美元，2012年—2024年全球宠物食品市场年均复合增长率约为5.4%。

　　在上述背景下，境外市场占据了国内宠物食品企业收入的重要位置。乖宝宠物提到，我国宠物食品出口主要销往北美、欧洲等地区。根据海关总署数据，2024年我国宠物食品出口额实现人民币105.3亿元，2017年—2024年年均复合增长率为10.4%，整体维持稳健增长态势。

　　中宠股份在公告中称，公司通过“自主建厂+并购整合”双模式，构建了横跨五大洲的产业版图，涵盖了全球22个现代化生产基地（国内14个、海外8个），凭借27年的行业深耕，走出了一条自主品牌与OEM双轨并行的领跑之路。

　　不过，近年来，全球地缘政治格局加速演变，叠加全球经济增速放缓与通胀压力高企的双重挑战。

　　中宠股份在2024年年报中称，公司主营业务收入主要源自境外市场，存在一定的海外市场拓展风险。随着全球经济一体化进程的推进，泰国、越南等新兴经济体也逐渐加入到国际市场竞争中，尽管目前上述国家宠物食品生产企业数量相对较少，但由于其人工成本低廉，未来将可能在国际市场上对中国产宠物食品形成一定冲击，公司产品出口面临海外市场竞争加剧的风险。

　　此外，中宠股份还提到，近年来，全球经济增长步伐逐渐放缓。美国筑起重重贸易壁垒，意图限制甚至削减从其他国家的进口。

　　“特别是今年，美国对中国以及全球众多贸易顺差国大规模加征关税。这一行为极有可能致使公司直接出口美国业务的销售收入下滑，盈利水平降低，进而对公司的经营业绩产生一定程度的负面影响。”中宠股份称。

　　不过，对于上述风险，上市公司相关人士在与《每日经济新闻》记者交流时表示，公司在美国、加拿大设有工厂，这一举措能够有效规避关税带来的冲击。

　　即便如此，当前的中美贸易冲突，也使以境外市场为主的中资宠物食品企业，面临诸多的不确定性。

　　4月22日，乖宝宠物在投资者互动平台表示，公司海外业务覆盖全球30多个国家和地区，主要出口美、欧、日、韩，其中美国是公司产品主要出口国。当前公司对美出口业务存在一定的不确定性，国内宠物食品出口面临挑战，未来公司将加强海外其他国家市场和供应链布局。

　　中金公司研报《宠物全产业链研究：萌宠来袭，长坡厚雪》显示，中国宠物食品行业不仅市场规模快速扩张，而且当前还面临两大机遇，一是消费升级趋势，伴随宠物数量增长、品质化消费升级及品类扩充，驱动行业快速增长；二是国货崛起推动竞争格局集中，行业集中度在不断提高，而且近几年来国货品牌增速超越外资品牌。