$麦格米特(SZ002851)$ 英伟达GTC大会汽车零部件展望研讨
2026-03-03
大家好，欢迎参加汽车英伟达GTC在即，汽车零部件可以有哪些期待？目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次电话会议服务于西部证券研究所客户，不构成投资建议。相关人员应自主做出投资决策并自行承担投资风险。证券不应为使用本次内容所导致的任何损失承担责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。本次会议内容不涉及国家保密信息、秘密信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私。不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。未经西部证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容。否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。
各位领导，早上好。我是证券的汽车分析师某.因为英伟达GTC大会在即，汽车零部件这边其实也有一些公司是可以稍稍有一些期待的，也向各位领导进一步汇报我们相关的研究，以及觉得可以布局的一些标的。
说话人2：01:30
首先，就英伟达GTC大会，我们了解到的涉及到液冷或者电源这边的一些技术方向，向各位领导汇报。首先，Rubin ultra大概率会进一步展出，而且基本可以确定，它会走HVDC的技术路线。之前市场对此还有一定的分歧，但现在来看，HVDC是比较确定性的方向。HVDC有两种方案，第一种是800伏到54伏的DCDC PSU过渡方案。
说话人2：02:20
第二种是800伏直接到12伏，这种不会通过side car转换。原本中间都会有一个side car，800伏到54伏的方案，中间有side car，54伏再转到12伏，之后再进入机柜。第二种Type B是技术更进阶的，800伏直接到12伏，这个800伏的方案其实可以为SST做准备。SST是从10千伏直接降到800伏，然后800伏直接进入机柜，中间的转换环节会更少。台达现在已经在给NV做SST的量产和量产线准备了。
说话人2：03:36
目前看，GTC可能会发布800千瓦、600千瓦的机柜，1兆瓦的机柜也有可能亮相，这些都是配合SST展出的。所以我们觉得，这对整个HVDC的技术方向，包括SST整体都会有比较强的催化。另外，因为机柜的功率已经提升了非常多，所以明确会采用液冷方案，且现在功率进一步提高，对液冷的效率要求也更高，静默式液冷可能也会同步展出。
说话人2：04:19
我们还了解到，还有一个技术方向是氮化镓会大规模使用，氮化镓的使用从效率和散热角度来讲，都有比较明显的优势。还有GPU这边的供电，后续会采用VPD这种方式，原因是让电源和GPU离得更近，因为GPU的功率已经达到了两千瓦的水平。如果单纯算散热，是I方乘以RC，电源和GPU距离远的话，中间的电阻比较高，散热量就会比较大。VPD供电的核心供应商包括英飞凌、MPS、Vicor这些公司。
说话人2：05:16
其实上周，市场已经在反映VPD供电的相关情况了，VPD对PCB板的影响比较大，对应的PCB板相对更复杂，单价也会提升。因为我们汽车团队这边没有太覆盖这些标的，所以这次核心还是关注涉及到电源、液冷汽零相关的标的。我们和专家也做了进一步沟通，现在了解到，威迈斯有800伏到54伏的DCDC PSU产品，他们正在通过富士康和广达给英伟达送样。福特这边，他们现在在北美也有一定的拓展，但具体进展还不太确定；国内方面，他们和郑州的国家计算中心有HVDC相关项目的合作。新锐这边，目前了解到公司在这块有一定的业务布局，和英伟达也有一定的接触，但具体进展还是要以公司的口径为准；我们也了解到，新锐也有800伏到54伏的DCDC PSU相关产品，国内层面，据专家口径，他们和百度云有一些相关合作。如果说和英伟达有比较确定性合作的，
说话人2：07:01
目前了解到的是麦格米特。之前在常规PSU阶段，主力供应商包括台达、光宝、麦格米特、伟创力等等，目前来看HVDC这边，这几家也都还是有供货的。麦格米特这边，我们了解到从去年四季度开始，很多产品的研发进展确实比较快，市场也给予了比较正面的反馈，他们在HVDC方面也有相关产品同步研发，后续也会送样。
说话人2：07:45
英伟达HVDC电源的供应，除了原本的一些PLC供应商，还会包括之前的一些系统集成商，比如ABB、施耐德、西门子、丹佛斯这些。因为HVDC技术方案一旦开始大规模量产，会逐渐替代现有的PSU方案，这块市场空间很大，各家都在努力研发，所以还是值得期待的。
说话人2：08:25
有一些公司会通过ABB、施耐德、西门子这些Tier one公司，切入英伟达的体系。还有，台湾的一些厂商，比如工业富联、富士康、广达等等，他们可能会接到客户的需求，也可以对电源供应商做出一定的推荐。所以在HVDC这边，我们认为除了英伟达指定的供应商之外，还有一些其他相关的机会。另外，国内这几家汽车汽零领域的电源公司，也都在布局HVDC的产品，我们现在判断，明年到后年，HVDC在国内会大规模起量，所以这些电源公司在国内也会有一定的机会。
说话人2：09:30
刚刚提到的800伏到54伏、800伏直接到12伏这两种过渡方案，传统的PSU厂商基本上都没有做过类似的产品。而车载电源厂商，在车端的800伏到12伏的DCDC产品，其实已经成熟量产了，不过车端的DCDC功率基本在2.5千瓦到3.5千瓦左右，而HVDC的功率要求更高，会到18.5千瓦，甚至30千瓦、60千瓦的情况，所以对很多公司来讲，技术上有一定的挑战。但从我们的角度来看，车载电源公司在碳化硅、氮化镓的应用方面，经验都比较多，所以还是可以稍稍期待的。即便是现在在英伟达那边没有太多进展，后续在国内市场也可能会有不错的表现。另外，英伟达现在的供应体系，在HVDC这边相对更开放，企业可能会通过不同的合作伙伴，获得比较多的业务合作机会。所以电源相关的标的，我们觉得麦格米特是最核心的，其他的像福特、新锐、威迈斯，也都可以稍稍期待。
说话人2：11:21
还有悠悠绿能，他们和施耐德的合作比较多，所以不排除后续会有进一步的业务进展，也是电源这边可以期待的厂商。
说话人2：11:44
接下来讲液冷的情况，英伟达明确会走封闭式液冷方案，静默式液冷可能会展出。这其中最直接受益的厂商是敏实，敏实在去年12月已经拿到了液冷tank的定点，现在已经有订单落地，所以如果相关产品推出，敏实会显著受益。银轮这边，近期市场表现比较好，但目前其业务主要是柴发、气发的液冷系统，还没有切入服务器机柜的液冷系统；不过公司一直在这块有业务布局，去年也通过富士康给英伟达送样，和谷歌也有一定的合作，我们认为下半年银轮在服务器液冷层面，有可能会有进一步的斩获，在A股液冷标的中，银轮算是核心标的之一。其他的还可以关注飞龙股份。
飞龙股份昨天也涨停了，市场表现很好，其18.5千瓦的大功率液冷水泵具备一定的稀缺性，目前正在通过台企进行认证，也是相对受益的标的。另外，新锐科技是我们昨天和公司交流过的，他们现在和丹佛斯有一定的合作，从二季度开始，会有一些UQD相关的代工业务落地，这块可以稍稍期待；液冷业务有望成为新锐科技的新增长点，公司后续也不排除有进一步资产整合的想法，新锐科技算是液冷的新进标的。
最后还有一个液冷标的是华光新材，华光新材是液冷钎料的供应商，去年通过贸易商间接给英伟达供货，液冷相关业务的收入有1亿元；今年有望转为直供，收入预计会实现3倍以上的增长。而且其海外的泰国公司正在建设，泰国的产能落地后，会进一步推动海外业务的拓展，所以也建议各位领导关注华光新材。至少从我们现在的角度来看，在英伟达GTC大会召开前，这些标的相对来讲都是比较安全的，也建议各位领导多多关注。今天的汇报就暂时到这，谢谢各位领导的时间。
感谢大家参加本次会议。
