净利润暴增1572%，这家公司发生了什么？

  英联股份（002846.SZ）2025年前三季度归母净利润达到3537.8万元，同比增长高达1572.67%，这一数据迅速引发市场关注。与此同时，公司第三季度单季净利润为1020.02万元，同比增幅也达到了454.32%。同期营业收入实现16.48亿元，同比增长10.68%，显示出在盈利质量上出现了显著跃升。尽管营收增速平稳，但利润的爆发式增长显然不是单纯靠主业扩张带来的。

  从公开资料来看，这一业绩变化背后并非源于一次性非经常性损益——财报明确指出，公司未将任何非经常性损益项目界定为经常性收益，也未追溯调整历史数据。这意味着利润增长大概率来自经营效率改善或成本优化。结合公司披露的战略动向，真正的驱动力或许不在当下，而在未来。

  传统包装稳中有进，新能源布局全面提速

  英联股份的传统主业是金属易开盖的研发与生产，产品广泛应用于食品、饮料、干粉等领域，其中罐头易开盖占比最高。今年8月，公司宣布投资约9.18亿元建设智能化罐头易开盖制造项目，并已于10月13日正式开工，体现出其在优势领域持续巩固地位的决心。

  但更引人注目的是公司在新能源方向的大手笔投入：计划总投资30.89亿元建设锂电池用复合铝箔和复合铜箔项目，目标建成134条复合铜箔和10条复合铝箔生产线，达产后年产能分别达5亿㎡和1亿㎡。目前江苏子公司已有各5条产线投产，产品已送样至动力电池、储能及消费电池客户测试，并正在对接固态电池相关材料开发。

  这两大项目合计近40亿元的投资规模，远超公司当前盈利水平，资金来源包括自有资金、银行授信以及拟通过定增募资不超过15亿元的支持。这种“以小博大”的扩张模式，既体现了战略野心，也带来了不小的资金压力。

  我怎么看这场“逆袭”？

  说实话，看到净利润增长超过15倍的第一反应是怀疑。但细看财务细节后，我反而开始理解市场的部分乐观情绪。虽然目前锂电复合集流体收入占比仅0.06%，但它代表的是一个高成长性的赛道——宁德时代、比亚迪都在推进类似技术，而英联已经实质性进入客户验证阶段。

  不过我也保持警惕。一方面，公司PB估值偏高，且存在受限资金较多的问题；另一方面，定增尚未获批，后续资本开支压力不小。短期股价受主力资金净流入推动明显（五日净流入超1100万元），但行业整体资金面偏弱，说明更多是局部热点博弈。

  我认为，英联股份现在走的是一条典型的“转型赌注”之路：用传统业务现金流支撑新业务孵化。如果复合集流体能在2026年前实现大规模出货，那这次业绩拐点可能真是第二增长曲线启动的信号。但如果客户认证不及预期，高投入反而会拖累财务稳健性。

  所以我的看法是：故事很动人，逻辑有支撑，但风险不容忽视。投资者不妨多盯几个关键节点——比如明年Q1复合铜箔的订单进展，或是定增落地情况，再决定是否加码。