2月2日晚，山东道恩高分子材料股份有限公司（以下简称“道恩股份”）发布公告，宣布拟以自有或自筹资金，通过其全资子公司道恩高分子材料（新加坡）投资有限公司，收购韩国化工巨头HwaseungChemical Co.，Ltd.（以下简称“和承化学”）旗下位于越南的塑料和工程塑料化合物业务部门。此举被市场视为这家高分子材料龙头在俄罗斯工厂之后，于东南亚关键市场落下的一枚重要棋子。

　　“这次在越南的布局，核心目的依然是贴近我们的大客户，做好配套服务，注重供应链协同。”道恩股份董秘王有庆在接受《证券日报》记者采访时表示。他进一步解释，公司近年来持续在海外考察合适标的，最终选择越南，是多重因素综合考量的结果。“一方面，我们服务的重要客户近年来在越南均有重要的制造基地，实现本地化就近供应，能够显著降低跨境物流成本、缩短交付周期，提升供应链稳定性与响应速度，这是巩固战略合作的关键。”王有庆表示，另一方面，越南市场本身充满活力，且当地还有一定的优惠政策，这有利于道恩股份的产品辐射更广阔的东南亚市场，为公司长期国际化发展奠定坚实基础。

　　值得注意的是，此次收购并非简单的资产买卖，而是一套包含“业务分立、股权转让、额外资产购买”的复杂组合操作。根据公告，卖方旗下的塑料和工程塑料化合物业务部门拟以分立方式设立一家新公司（以下简称“目标公司”），并将该目标公司100%股权转让给此前道恩股份在新加坡设立的子公司道恩高分子材料（新加坡）投资有限公司，目标股权的暂定总购买价格为1573.7万美元。

　　公告披露的财务数据显示，拟分立的目标公司截至2025年6月30日的净资产为1157.23万美元，2025年上半年实现营业收入1257.6万美元，营业利润44.9万美元。

　　王有庆表示：“和承化学在越南的这个工厂，在改性塑料领域有很好的技术和客户基础。我们通过尽调评估，认为这是一个能够快速承接、并产生协同效应的标的。”他补充道，除了股权收购，公司还计划在交割后，促使目标公司以130万美元购买相关的土地使用权和建筑物所有权，以保障运营资产的完整性，支撑后续发展。

　　众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜对《证券日报》记者表示，道恩股份布局越南是产业链协同出海的关键举措，通过“新加坡设立新公司+收购股权”模式，精准解决了直接收购的资产剥离、税务成本、审批风险等问题，实现了“快速获得目标资产、最小化风险、最大化协同效应”的目标。对道恩股份而言，这一动作不仅强化了与客户的供应链黏性，更为其拓展东南亚市场、提升国际竞争力奠定了基础。

　　“这标志着中国企业的出海战略，正从初期的绿地投资或简单贸易，升级为更精准的产业链协同与资本运作。”一位长期关注跨境并购的投行人士向记者表示，“交易设计越复杂，往往意味着对风险管控和战略落地的考量越精细。”