捷佳伟创“走出去反内卷”，核心是用海外高毛利+整线+新技术+本地化，跳出国内价格战，打开第二增长曲线。

一、国内内卷有多痛（背景）

- 国内光伏设备价格战惨烈，毛利率持续下滑（2025年约27.8%）

- 产能过剩、同质化、账期拉长、现金流承压

- 公司TOPCon市占率58%-60%、管式PECVD超80%，国内增长见顶

二、“走出去”核心打法（反内卷）

1⃣ 海外高毛利，直接提盈利

- 2025上半年海外收入20.14亿（+363%），占比24.5%；海外毛利率35.4%，比国内高7.6pct

- 2026目标：海外收入占比40%+，订单占比50%+

- 海外单GW设备价格比国内高20%-40%，账期更短、现金流更好 

2⃣ 整线+全技术路线，碾压海外对手

- 全球唯一同时覆盖TOPCon/HJT/BC/钙钛矿整线设备商

- 海外客户偏好一站式整线，捷佳可提供湿法/真空/智能制造全方案

- 钙钛矿设备订单储备15GW，全球领先

3⃣ 本地化+产能出海，规避壁垒

- 马来西亚工厂投产，海外订单（尤其敏感地区）从马国出货，规避美国关税 

- 日本、欧洲、东南亚设子公司/服务中心，快速响应、技术支持 

- 借加拿大辐射北美，借中东/东南亚辐射全球

4⃣ 绑定海外巨头，抢高端订单

- 获特斯拉10GW BC设备、RecSolar、梅耶博格等头部订单

- 与SpaceX对接HJT-钙钛矿叠层、太空光伏技术

- 欧洲、中东、东南亚本土光伏企业扩产，整线订单爆发 

5⃣ 新技术出海，避开红海

- 钙钛矿/叠层设备海外溢价更高，毛利率40%+

- 太空光伏（卫星用柔性钙钛矿）海外独家优势

- 半导体湿法、锂电设备同步出海，打开第三曲线

三、反内卷效果（2025-2026）

- 订单：在手订单近300亿，覆盖全年营收2.5倍；海外订单占比50%+

- 业绩：2025前三季度净利26.88亿（+32.9%），海外贡献核心增量

- 盈利：整体毛利率因海外占比提升，从27%→32%+

- 抗周期：国内周期下行，海外高增长对冲风险

四、核心逻辑一句话

国内卷价格→海外赚溢价；国内单技术→海外整线+全路线；国内产能过剩→海外本地化+壁垒规避；用“高毛利+整线+新技术+全球化”，彻底跳出内卷。