$英维克(SZ002837)$  

【天风电新】AIDC液冷&电源更新：英伟达或将在Rubin系列机柜直采液冷、电源，头部核心企业壁垒强化

—————————

事件

近期纬创交流中提到，从26年Vera Rubin平台开始，英伟达可能会直接向合作伙伴供应Level-10系统，以规范机架设计并显著缩短产品上市时间。

如果英伟达转变出货方式，从卖零件到卖整机，可能会将服务器组件（如液冷、电源，线缆）的采购从 CSP 及其指定的服务器 ODM 转移到 NVIDIA 本身，后续服务器设计更加标准化，限制CSP客户定制或修改内部组件的能力。

分析

#NV直采将强化液冷、电源核心供应商壁垒，小厂商新进入难度加大。

英伟达25年下半年频繁出电源，液冷等设计标准，可能是为明年其液冷生态制定标准，拉高水准，为明年的整机出货做准备。

如果英伟达采用集中采购冷板等液冷组件的方式，对于液冷供应商的产能交付，品控将是极大的挑战，小规模厂商再进入英伟达供应链难度将大幅提升。

对液冷零件供应商而言，NVIDIA 下一代架构 ( Vera Rubin) 由于功耗极高，液冷部分覆盖率更好，电源，存储等部分也将采用液冷。如果能成为NVIDIA-L10方案的冷板模组承包商，将获得稳定的大单。

投资建议

NV此次变化如果在明年落地，将大幅提高现有供应链体系内的核心企业的竞争优势及出货预期，重点关注液冷&电源头部企业：

1、液冷：看好明确进入NV的英维克；通过台达等代工的同飞股份，

2、电源及电力电子相关：看好NV体系内的麦格米特、江海股份等；UPS、HVDC代工的科士达。