通过“股权转让+表决权委托”的操作，50岁自贡籍川商陈运拟入主华锋股份（002806.SZ）。

　　华锋股份原实控人谭帼英“交棒”背后，是从年龄压力到公司业绩连亏的多重压力。而接盘的陈运实为资本老手，曾参与过合力泰（002217.SZ）、三利谱（002876.SZ）两家上市公司的资本运作。

　　根据公告，目前陈运手上最主要的资产是胜宝莱光电科技有限公司（简称“胜宝莱”）。拿下华锋股份控制权后，陈运是否会将胜宝莱资产注入上市公司，引发了投资者的诸多猜想。

　　股权转让+表决权委托，陈运拟获控制权

　　11月28日晚间，华锋股份发布关于筹划控制权变更进展暨复牌的公告，宣布公司将迎来控制权变更，公司股票将于12月1日（星期一）开市起复牌。

　　11月24日，华锋股份一纸停牌公告揭开控制权变更的序幕，公司50后实控人谭帼英与资本老手陈运签署《股权转让意向协议》。眼下，华锋股份控制权变更迎来进展，谭帼英与陈运签署《上市公司股份转让协议》。

　　根据协议约定，谭帼英将通过协议转让方式分期向陈运转让其持有的3400万股公司股份，占上市公司总股本的16%。其中，首期转让股份为1070万股，占公司总股本的5.04%，转让价格为15元/股，较华锋股份停牌前（11月21日）收盘价13.22元/股溢价约13.46%，合计转让价款1.61亿元。

　　而后续2330万股股份的转让，需以首期转让完成为前提，交易双方将在2026年11月23日至2027年1月31日期间，或另行约定的期限内，签订专门股份转让协议。

　　与此同时，双方还签署了《表决权委托协议》。谭帼英拟将其剩余持有的3210.072万股股份（占总股本15.11%）对应的表决权，不可撤销地全权委托给陈运行使。委托期限自《股份转让协议》生效且首期1070万股股份完成过户登记之日起，至后续2330万股股份完成过户登记之日终止。

　　上述协议生效后，委托期间谭帼英与陈运将形成一致行动人关系。协议转让及表决权委托后，陈运合计控制华锋股份20.14%股份表决权，成为公司新的控股股东和实控人。

　　连年亏损，实控人6年累计减持比例超20%

　　据华南理工大学官网显示，今年8月30日，华锋股份举行30周年庆典。1995年，45岁的谭帼英弃政从商，牵头成立肇庆华锋电子铝箔有限公司，后更名为华锋股份。

　　2016年，华锋股份成功上市并转型新能源新材料赛道。公司现阶段主要业务为新能源汽车电控及驱动系统的研发、生产、销售以及技术服务，同时保持电极箔的研发、生产、销售。

　　华锋股份上市之初，谭帼英持有公司42.79%的股份。2018年5月22日，华锋股份股价触及巅峰48.64元/股。彼时，谭帼英所持股份尚在禁售期，但其持股对应市值合计高达16.65亿元。

　　2019年7月，谭帼英持有的3423万股限售股迎来解禁。截至2020年6月末，其持股比例降至31.50%。这意味着，在一年不到的时间内，谭帼英减持比例高达11.29%。就在她辞职的前夕，还以协议转让方式将896.49万股股份（占公司总股本的5.09%）转让给与北京雷科卓硕科技中心（有限合伙）。

　　等到2022年末，谭帼英持股比例已降至22.61%。5个月后，减持套现的谭帼英出走归来，继续执掌华锋股份。在此次易主前，谭帼英仅持有华锋股份20.14%股权。未来，其持股比例或进一步降至5.14%。

　　谭帼英出生于1950年12月，今年已经75岁高龄，是华锋股份的灵魂人物。财联社记者注意到，早在2020年9月，谭帼英就因年龄原因辞去公司董事长等一系列职位，仅保留董事身份。次年1月，她进一步辞去董事职务，改任名誉董事长。

　　但在2022年6月，华锋股份董事会却“返聘”谭帼英担任董事。大约一年后，73岁的谭帼英重新出任公司董事长一职，并履职至今。此外，谭帼英女婿陈宇峰也在公司担任董事、副总经理。2024年，谭帼英年薪为71.38万元，陈宇峰年薪71.89万元。

　　对谭帼英而言，比年龄压力更迫切的或许是业绩压力。2020年以来，华锋股份的经营状况呈现出明显的波动性：在2020年、2022年、2023年，公司分别亏损3.05亿元、960.55万元、3.24亿元；若从扣非净利润来看，公司仅在2021年实现主业盈利，其他年份皆为亏损。

　　2025年前三季度，公司实现营收8.62亿元，同比增长18.75%；归母净利润亏损992.68万元，同比转亏，扣非净利润亏损进一步扩大至1616.83万元。同时，公司经营活动产生的现金流量净额为-2029.44万元，上年同期这一财务数字为2923.87万元。

　　对于业绩变动的主要原因，华锋股份方面在三季报中解释称，营收增长主要是新能源汽车业务收入同比增长约60%；净利润减少主要是销售单价下降，毛利率降低使净利润减少。

　　接盘方为两大上市公司联合创始人

　　作为华锋股份接盘方的陈运，实际上是一位资本老手。公开信息显示，今年50岁的陈运来自四川自贡，历任捷腾电子生产管理负责人、依利安达高级工程师，曾是合力泰、三利谱的联合创始人。

　　陈运的资本运作史可追溯至十多年前。2013年，联合化工（后更名为“合力泰”） 推出一项重大资产重组，公司向文开福、陈运等十五方发行股份购买其所持有的合力泰100%股权，作价28亿元。

　　重组完成后，合力泰实现借壳上市。作为公司联合创始人的陈运在此次交易中获得了并购后上市公司约5%的股权，实现了实业资产的证券化。2018年，合力泰原控股股东文开福及其一致行动人（包括陈运）一同筹划并协议转让股权给福建省电子信息集团，转让价格不低于32.17亿元。

　　与此同时，陈运作为联合创始人创建的三利谱于2017年在深交所主板上市。三利谱主要从事偏光片产品的研发、生产和销售。上市初期，陈运持股3.67%位列第七大股东，但在三年后同样退出了前十大股东名单，与此前合力泰的路径相似。

　　不难发现，这种“参与创立——推动上市——择时退出”的模式，成为陈运资本运作的鲜明特色。

　　但这大概率并非陈运资本运作的终点。目前，陈运手上最主要的资产是胜宝莱，他直接持有60%股权，并担任胜宝莱光电董事长兼总经理。

　　胜宝莱成立于2010年，注册资本6400万元，注册地址位于江西省吉安市泰和县。公司经营范围包括新型汽车膜及周边产品、眼镜膜及周边产品、功能性光学膜、胶带及周边产品、功能高分子复合材料及周边产品、偏光片的生产、销售及技术开发；国内贸易、货物及技术进出口。

　　而未来华锋股份是否会成为陈运下一个资本运作平台，引发了投资者的诸多猜想。