在资本市场，“业绩对赌”往往是一把双刃剑，赌赢了皆大欢喜，赌输了则可能引发连绵不断的诉讼风波。
2月10日晚间，国内知名户外用品企业三夫户外（SZ002780，股价16.92元，市值27.98亿元）披露，公司已向北京市第一中级人民法院提起诉讼，向成都乐投帮企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称成都乐投帮）及宋勇追讨高达1.21亿元的业绩补偿款。
这起诉讼的导火索，是三夫户外旗下控股子公司上海悉乐文化发展有限公司（以下简称上海悉乐）在2022年至2024年期间未能实现业绩承诺。截至公告披露日，该案尚未开庭审理。
三年承诺未达成，合同纠纷案已进入司法程序三夫户外2月10日晚间披露，公司已收到法院送达的《受理案件通知书》[（2026）京01民初209号]。公司与成都乐投帮、宋勇合同纠纷一案已于近日立案。
这意味着，三夫户外与成都乐投帮及宋勇之间的合同纠纷案已正式进入司法程序。
这起纠纷的根源可以追溯到2018年。当时，三夫户外通过增资方式入股上海悉乐，并签署了一系列协议。公告称，三夫户外与成都乐投帮、宋勇、上海悉地工程设计与顾问股份有限公司、上海悉乐签署了《增资协议》，明确约定了上海悉乐的业绩承诺条款。若上海悉乐在约定期限内未完成相关业绩要求，成都乐投帮需按照约定进行业绩补偿。
随后在2018年12月及2021年12月，各方又签署了后续增资协议及补充协议。值得注意的是，2021年12月，三夫户外与成都乐投帮、上海悉乐签署《第二次增资协议之补充协议》，因不可抗力事件，各方对《第二次增资协议》中业绩承诺相关条款进行了调整，明确将控股子公司上海悉乐业绩承诺期由“2019年、2020年、2021年”调整为“2022年、2023年、2024年”。
根据三夫户外于2025年4月26日披露的《关于上海悉乐文化发展有限公司业绩承诺实现情况的专项说明》，上海悉乐在2022年至2024年的承诺业绩目标分别为扣非后净利润400万元、500万元和600万元，三年累计承诺金额为1500万元。
然而，上海悉乐在2022年至2024年的实际扣非后净利润均为亏损。扣非后净利润三年累计值为-1.06亿元。
三夫户外在公告中明确提出诉讼请求：请求判决成都乐投帮给付业绩补偿款1.21亿元，并要求宋勇（作为成都乐投帮普通合伙人）对上述给付义务承担无限连带责任。
人口结构变化影响“松鼠部落”商业模式作为本次诉讼焦点的上海悉乐，其核心业务是以“松鼠部落”为代表的亲子户外乐园。
究竟是什么原因导致这家曾被寄予厚望的公司业绩如此惨淡？三夫户外在《关于上海悉乐文化发展有限公司业绩承诺实现情况的专项说明》中，详细披露了其中深层原因。
公告显示，上海悉乐的核心项目“松鼠部落”以低幼儿童为主要目标客群。然而，近年来市场环境发生了重大改变。三夫户外坦言：“松鼠部落”项目以低幼儿童为目标客群的市场发生了重大改变，新生儿出生率下滑、公司项目的目标人群基数骤减。
从财务数据上看，亏损呈现逐年扩大的趋势。2022年扣非后净亏损1097.81万元，到了2024年，扣非后净亏损增至7322.51万元。
近年，三夫户外自身的战略重心也在发生转移，公司目前的战略焦点已牢牢锁定在高端功能性服装品牌X-BIONIC上。
在2026年初的多次投资者交流中，三夫户外高管频繁提及X-BIONIC品牌的强劲表现。例如，在2026年2月5日的活动记录中，公司透露：“X-BIONIC 2025年整体销售表现良好。线上销售占比首次超越线下，增速较快。”同时，公司正在积极布局该品牌相关的滑雪店业务。
相比之下，亲子乐园业务在三夫户外最新的战略蓝图中似乎已显得边缘化。
