据港交所官网，A股上市公司中坚科技（002779.SZ）于11月25日（周二）向港交所首次呈交了IPO（首次公开募股）申请文件，平安证券（香港）和国金证券（香港）为联席保荐人。这距离公司今年8月22日首次公告拟发行H股仅过去约3个月时间。
招股书显示，中坚科技拟将此次港股IPO募集资金用于四足机器人及四足机器人配件的产业化能力建设、智能割草机器人的升级及进一步研发、扩大和升级在泰国和中国的生产基地，以及用于营运资金及一般企业用途。
《每日经济新闻》记者梳理中坚科技招股书发现，尽管公司A股股价自去年以来大幅上涨，但公司的期内溢利增速却大幅放缓。例如，今年上半年公司的溢利（净利润）同比增速已放缓至不到2%。此外，中坚科技经营活动所得的现金流量净额从2022年的1.02亿元骤降至2024年的599.7万元，大幅减少94.12%。
今年上半年海外销售收入占比升至95%
中坚科技是一家主要从事户外动力设备产品研发、设计、生产及销售的高新技术企业。招股书援引灼识咨询的数据称，以2024年全球户外动力设备收入计算，公司在中国户外动力设备制造商中位列前十。公司已获国家“专精特新”小巨人企业称号，同时被认定为浙江省高新技术企业及浙江省现代农业领域民营领军企业。
中坚科技自主研发并成功推出用途与传统户外动力设备产品相近的智能割草机器人，并以此为起点延伸至智能机器人领域。如今，公司着力构建第二业务板块，聚焦于先进智能机器人的研发与制造。
中坚科技的产品远销欧洲、北美、亚太等50多个国家和地区。2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下简称“报告期”），公司大部分销售来源于欧洲及北美地区，产品广泛应用于园林绿化修剪、草坪养护、农业维护及城市景观管理等场景。
具体来看，中坚科技报告期内海外销售收入分别占同期总收入的85.7%、89.3%、92.3%和95%，呈不断上升趋势。其中，主要为欧洲和北美市场所贡献，这两个区域的销售收入占比分别为70.2%、82.0%、85.7%和88.5%。公司称，其计划持续拓展业务并于选定全球市场发掘商机。
图片来源：中坚科技招股书
中坚科技的轮式户外设备适用于一定面积的高效割草作业场景，主要产品包括骑乘式割草机和手推式割草机。中坚科技目前主要采用ODM（提供制造服务，同时也涵盖产品设计、内部零部件结构优化、制造、测试及检验等全方位解决方案）模式运营。
报告期内，公司的主要收入分别来自轮式户外设备和手持式户外工具。不过，轮式户外设备的收入占比已从2022年的30.1%升至今年上半年的56.2%，同期，手持式户外工具的收入占比从53.4%降至27.9%。
去年经营活动所得现金流量净额不到600万元
业绩方面，报告期内，中坚科技分别实现收入5.12亿元、6.67亿元、9.71亿元和5.03亿元，同期溢利分别为2740.5万元、4811.8万元、6150.9万元和4567.8万元。2024年上半年溢利为4479.1万元。
图片来源：中坚科技招股书
可以看出，公司2023年和2024年的期内溢利同比增速分别为75.58%和27.83%。而到了今年上半年，中坚科技的溢利同比增速就大幅降至1.98%。
中坚科技招股书指出，公司的研发开支由2024年上半年的1720万元增加127.3%至今年上半年的3900万元。“主要是由于自2024年以来，为了配合我们由传统户外动力设备产品转型为智能机器人产品的策略路线图，而导致员工薪酬增加所致。”此外，公司2024年的研发费用达7267.80万元，同比增长137.55%。
记者还注意到，报告期内，中坚科技的主要原材料、零件及组件成本分别为3.41亿元、4.29亿元、6.20亿元和3亿元，分别占同期销售成本的83.9%、84.3%、86.2%和84.7%。
除期内溢利增速大幅下滑外，记者还注意到，中坚科技报告期内的合同负债也呈下滑趋势。具体来看，报告期内，公司的合同负债分别约为2990万元、2040万元、1100万元和660万元——2024年的合同负债较2023年大幅减少46%。
此外，中坚科技资产负债率从2022年的0.3%增长至2025年6月末的14%，主要因新增银行借款7750万元及租赁负债增加。尽管存货周转效率提升（平均库存周转天数从196天降至134天），但应收账款周转天数反弹至82天；经营活动所得的现金流量净额从2022年的1.02亿元骤降至2024年的599.7万元，与溢利增长背离，显示出盈利质量弱化。
智能机器人目前仅小批量生产
中坚科技的历史可追溯至1997年，前身为永康市中坚工具制造有限公司（以下简称“中坚工具”）。
2003年至2010年，中坚工具历经多轮注资与股权转让，并于2010年12月完成股份制改制，更名为浙江中坚科技股份有限公司。2015年12月，公司在深交所主板上市，IPO募资净额约2.18亿元。
中坚科技A股发行价12.11元，上市之初曾一度涨至95元（不复权，下同），但随后开启了长达近5年的“阴跌”，并在2021年2月触及9.04元的低点。不过，2024年下半年以来，中坚科技A股股价开启了一轮强势上涨周期，其股价在今年2月份一度创下151.99元的历史高点。
招股书还披露，中坚科技于2023年7月录得一宗致命的职场事故，涉及一名员工在测试过程中操作设备时操作不当，导致该员工严重受伤，其后于医院逝世。公司已与员工家属达成和解，并于2025年8月完成所有赔偿安排。
此外，报告期内，中坚科技还存在未依法为若干员工缴纳足额社保及住房公积金的情况。公司称，该等不合规事件的发生主要是由于地方政府对法律法规的执行或诠释存在差异，以及负责社会保险及住房公积金供款的若干行政人员缺乏对相关法律法规的正确理解所致。
记者还注意到，中坚科技的股权高度集中，公司董事长吴明根及赵爱娱夫妇，以及二人的子女吴晨璐和吴展合计持股46.01%。具体来看，中坚科技分别由中坚机电、吴明根、赵爱娱、吴晨璐及吴展直接持有31.55%、5.52%、3.68%、2.63%和2.63%股份。中坚机电则分别由吴明根、赵爱娱、吴晨璐及吴展直接持有44%、29.33%、13.33%和13.33%股份。
针对公司报告期内经营活动所得的现金流量净额骤降、今年上半年溢利增速下滑等问题，11月26日上午，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电中坚科技，公司证券部人士给出的解释是“港股和A股对‘经营活动所得的现金流量净额’的（披露）要求不一样”。
而对于报告期内大量研发资金投入智能机器人研发，公司却未在招股书内披露相关产品的收入，该人士称，“因为现在只是小批量的，所以就没有披露”。不过，当被问及今年上半年溢利增幅放缓是否是因为研发开支大幅增加，该人士给予了肯定的答复。
