普路通并购乐其集团：国资主导下的跨界融合，抢占数字消费新赛道一家曾业绩承压的供应链企业，在国资入主后精准出击，将电商服务独角兽纳入囊中。2025年12月17日，广东省普路通供应链管理股份有限公司发布公告，宣布拟通过发行股份及支付现金方式收购乐其集团（Leqee Group）控制权，标志着这家广州国资实控的上市公司正式向数字消费服务赛道迈进。此次收购不仅是普路通自身转型的关键一步，更是地方国资利用资本市场推动产业升级的典型案例。乐其集团作为入选《2024年全球独角兽榜》的企业，将为普路通带来全新的成长动力。01 交易布局：国资引领的战略升级本次交易结构设计精密，普路通将通过发行股份及支付现金购买乐其开曼100%股份及杭州乐麦8.26%股权，同时向智都集团、花都壹号发行股份募集配套资金。这一动作标志着普路通在2024年3月迎来国资控股股东后的首次重大资产重组。广州市花都区国资局的实际控制，为此次跨界并购提供了坚实的政策和资金支持。在国资赋能下，普路通已实现业绩逆转。2025年前三季度，公司实现营业收入5.05亿元，同比增长14.13%，净利润3599.21万元，成功扭亏为盈。这一业绩转好主要源于公司新能源业务的爆发式增长，上半年该业务收入达7416.16万元，同比增长420%。02 标的价值：电商独角兽的硬实力乐其集团并非普通的电商服务企业，它是国内领先的全价值链品牌数字及电商服务合作伙伴。该公司由拼多多创始人黄峥创立，此后黄峥团队不再参与公司运营，乐其凭借自身业务能力持续深耕电商服务赛道。乐其集团的硬实力体现在多个方面：服务网络覆盖国内外多个城市，在12个城市设有分公司，员工规模超4000人。其客户资源包括150多个全球知名品牌和300多家线上店铺，其中包含多家世界500强企业。在财务表现上，乐其集团2024年实现营业收入超50亿元，归母净利润超2亿元，盈利能力显著。更值得关注的是，其年GMV（商品交易总额）规模超过400亿元，在大快消电商服务领域排名第一。03 战略协同：打造商业闭环的想象空间在网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾看来，本次交易完成后，普路通的供应链专业能力能够向前端延伸，赋能标的公司所服务品牌的库存优化与物流效率。普路通的主营业务之一为智慧供应链业务，基于对所服务行业的上下游链条的深度理解和认知，凭借专业的供应链管理优势。而乐其集团的终端渠道网络与消费者洞察，则可以反向引导供应链服务更精准地响应市场需求。这种“供应链+电商服务”的闭环生态，将为双方现有及潜在客户提供从国内外采购、仓储配送到线上销售、数据分析的一体化解决方案。乐其集团积极布局AI应用，根据掌握的数据和业务体系经验，加速推进AI设计、AI文案、AI客服、数字人直播及3D数字孪生仓库、供应链智慧系统等新业务发展。这些技术优势将与普路通的实体供应链能力形成完美互补。04 政策契合：紧跟数字经济发展大势本次交易高度契合国家大力发展数字经济、促进数字经济与实体经济深度融合的宏观趋势。一位电商行业分析师指出，在国家大力发展数字经济、促进数字经济与实体经济深度融合的宏观趋势下，数字消费服务赛道展现出高成长性与巨大潜力。普路通在公告中明确表示，本次收购是公司在国资股东的战略引领与赋能下，利用上市公司平台进行关键产业布局的主动作为。地方政府也为此次交易提供了有力支持。2025年2月广州商务局出台“电商高质量发展18条”，对年GMV超30亿元服务商一次性奖励2000万元，乐其已入围首批名单。这一政策背景为合并后的业务发展提供了良好的外部环境。