近日，一众以影院投资、经营管理、电影放映为主要业务的上市公司公布2025年第一季度财报。从呈现的数据来看，得益于今年春节档的超强市场表现，特别是在《哪吒之魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）的强势带动下，相关上市公司的业绩迎来爆发。

　　例如，横店影视（603103.SH）第一季度营收同比增长39.15%至11.72亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）同比增长110.35%至3.25亿元；幸福蓝海（300528.SZ）同期营收同比增长40.4%至3.32亿元，扣非净利润同比暴增2817.87%至6844.04万元；金逸影视（002905.SZ）同期营收同比增长37.28%至5.05亿元，扣非净利润同比大增1879.78%至9834.15万元。

　　不过，值得注意的是，在2月份过后，国内电影市场的行情便一落千丈。灯塔专业版的数据显示，今年1—4月的市场大盘票房收入分别为63.7亿元、160.92亿元、19.25亿元、11.98亿元。

　　“自春节档结束后，市场上一直没有质量过硬的商业大片，已经出现热度断档。特别是清明档和‘五一档’都创下近十年来最差票房观影人次与上座率，目前市场低迷程度已非常严重，下游的电影放映环节体会十分明显。”一位影院管理公司人士告诉《中国经营报》记者，“如果即将到来的暑期档不能扭转这一颓势，那么第二乃至第三季度的业绩将不容乐观。”

　　好日子与苦日子

　　记者注意到，在各大公司的财报中，两位数的百分比增长都不算突出。

　　影院、院线市场份额第一的万达电影（002739.SZ）第一季度营收同比增长23.33%至47.09亿元，扣非净利润同比增长165.72%至8.16亿元。

　　不过，上述增长并非完全来自影院和院线，万达电影在今年春节档出品发行的《唐探1900》和《熊出没：重启未来》也分别取得了36.03亿元和8.15亿元的票房收入。此外，据万达电影介绍，其国内直营影院实现票房34.2亿元，同比增长44.9%，观影人次6397.9万，同比增长32.7%。

　　万达电影方面表示，2025年第一季度中国电影市场表现亮眼，全国大盘票房243.9亿元，同比增长49.1%，观影人次5.2亿，同比增长 43%。在《哪吒2》《唐探1900》等头部影片的带动下，春节档票房和观影人次再创历史新高，优质内容激发了观众观影热情，为电影行业的持续复苏奠定了坚实的基础。

　　横店影视方面表示，公司院线实现票房收入9.97亿元（不含服务费），同比增长50.76%，累计观影人次2527.87万，同比增长47.16%，院线票房市占率4.53%；其中，直营影院实现票房收入8.86亿元（不含服务费），同比增长55.17%，观影人次2257.99万，同比增长50.48%，票房市占率4.02%。

　　“有《哪吒2》带来的这波票房红利，其实让不少影院、影管、影投都能获得很大的喘息机会，特别是在今年春节档前后，市场都非常低迷，这一笔收入够公司支撑一段时间，静待市场转好。”上述人士说。

　　灯塔专业版显示，今年3月和4月的月度大盘票房收入分别同比减少了31%和46.5%，票房甚至不及2014年同期的水平，下滑幅度则仅强于新冠疫情期间这一特殊时间段。

　　在市场趋势尚未明朗之下，上游的影院投资方也放缓了影院建设的步伐。据拓普数据方面统计，今年1月，国内新开业影院数量一度高达329家，新开业影厅数量高达2419个，分别同比增长229.4%与240.7%。但到了2月份，新开业影院数量骤降至17家，新开业影厅数量也锐减至91个，同比下滑幅度分别为93.3%与94.2%。3月份的两项数据保持稳定，分别新建为20家影院和81个影厅，但拓普数据表示，这一水平仍然低迷。

　　“一般来说，春节前因为大家对春节档有着非常高的预期，所以会有一些影院集中开业，节后则会进入一段时间的低迷期。直到5月份，因为‘五一档’和暑期档，会有好转。”上述人士同时表示，“但今年的行情目前还很难判断是否会在暑期档出现好转，因为现在定档暑期档的大片还不多，有多少观众能够回流影院、又能拉新多少观众都有很大不确定性。”

　　此外，记者还注意到，相关上市公司的营收增幅均远远小于净利润的增幅，这也意味着，虽然遇到了“最强春节档”的红利，但相关公司也在采取降本增效的方式。“目前主要是在一些费用开支上有所缩减，比如宣传，还有就是产地租金也在寻求固定租金之外的方式，比如与商场采取票房分账的方式。”上述人士说。

　　IMAX吃到红利

　　值得注意的是，在今年第一季度的电影终端放映市场，特效厅的贡献占比较以往有了明显提升。

　　据拓普数据统计，今年1—3月，特效厅产出票房分别为13.95亿元、42.23亿元、4.71亿元，占总票房的比例分别为24.41%、28.98%、26.88%。作为对比，记者统计了2023年和2024年的年度数据，以及2024年第一季度的数据。其中，2023年特效厅产出票房111.36亿元，占比20.28%；2024年全年特效厅产出票房85.3亿元，占比20%；2024年第一季度产出31.2亿元，占比18.85%。

　　对于特效厅票房产出的大幅提升，拓普数据表示，主要归功于《哪吒2》的带动。在今年第一季度，《哪吒2》对特效厅的票房贡献超过八成。

　　“特效厅在视听上给观众带来的体验明显强于普通的2D厅。而在今年第一季度，春节档上映的《哪吒2》《封神第二部》《蛟龙行动》等都是非常强调视听特效的大片。加上春节档是票房产出集中爆发的黄金档期，因此今年第一季度特效厅票房占比提升也在意料之内。”上述人士说。

　　而且，许多观众为追求更极致的体验，对IMAX GT影厅放映的《哪吒2》异常热情。记者了解到，目前国内有IMAX GT巨幕的影院仅有8家。其中直到今年4月中旬，位于北京的中国电影博物馆的IMAX GT影厅的《哪吒2》都一票难求，即使是座位处于第一排或影厅边侧、拐角等偏僻位置，也需要提前几个小时甚至数日抢票。类似的还有贵阳云岩区越界影城，这家拥有IMAX GT巨幕的影院此前默默无闻，但从春节开始，一度成为周边居民短途旅行的打卡点，甚至在今年“五一档”，据灯塔专业版《2025年“五一档”电影市场洞察报告》，该影城以152.7万元的票房产出领跑全国所有的电影院，其中异地购票占比达55%；辽宁省科技馆的IMAX GT激光影厅原本并非电影市场的放映终端，因观众呼声临时加入《哪吒2》放映，吸引跨省影迷打卡，甚至一度排在全国产出票房影院排行榜的前列。

　　据拓普数据统计，在今年1—3月，各特效厅品牌中，IMAX在票房产出、票房增幅方面均遥遥领先，尤其是在1月和2月，IMAX的同比增幅分别高达218.1%和259.4%。IMAX（NASDAQ:IMAX）近日发布的2025财年第一财季财报显示，报告期内，其营业收入同比增长9.53%至8666.7万美元，净利润同比增长50.37%至815万美元。

　　“多部视效大片集中上映，让今年春节档成为‘特效量’最足的一届春节档。”灯塔研究院数据分析师陈晋表示，“2024年重工业视效大片供应量偏少的状况，在2025年中国电影市场有望得到缓解。”

　　在刚刚结束的“五一档”，特效厅的票房产出仅1.5亿元，占比又回落到20%。“这是因为‘五一档’缺少商业类型大片，特别是视效大片。从这一点也可以看出，市场、观众对大片的需求还是非常高的。”从事电影制片的金妍说道。

　　陈晋此前向记者表示，2025年大片数量有望增加，待映片单中包括袁和平导演的武侠动作片《镖人》、冯小刚导演的《抓特务》、文牧野导演的《欢迎来龙餐馆》、迪士尼时隔近10年推出的续作《疯狂动物城2》、詹姆斯·卡梅隆导演的《阿凡达3》等，“好莱坞影片也有望在2025年扩大复苏之势，在经历了新冠疫情、编剧与演员两大工会的罢工后，多部重点影片在今年将上映，《侏罗纪世界4》《超人》《碟中谍8：最终清算》《疯狂动物城2》《阿凡达3》等都有望被引进”。