这事儿有点意思。特一药业三季报刚出来，数据摆在那儿，前三季度营收6.92亿，涨了51.86%，归母净利直接干到0.65亿，同比翻了快十倍，扣非更是猛，涨了25倍有余。你说这业绩，是不是有点超出市场预期？我看了眼光大证券的点评，也说是“略超预期”，看来不是我一个人觉得这数字挺扎眼。

  再往下扒，核心还是那个止咳宝片。这产品大家不陌生，百年秘方，岭南中药文化遗产，独家品种，临床对寒咳、痰湿咳效果确实有一套。今年公司搞营销改革，把不同规格拆开打：36、48、600片的大包装自营，分别冲连锁药店、电商和第三终端；24片的小包装则用自营加推广商的模式铺货。这一招挺聪明，渠道分层管理，资源调配更精准。结果呢？前三季度销量4.35亿片，恢复到2023年同期的64%，比年初预想要好，说明渠道渗透确实在起效。

  更关键的是盈利能力修复得厉害。毛利率同比提升了18个点，干到了56.94%，净利率也往上蹿了8个多点。这背后除了销量回升，还有成本控制和产品结构优化的因素。不过销售费用也上去了，前三个季度合计2.36亿，虽然Q3已经压到4500万，同比增速放缓，但整体投入不小。公司现在搞“电视+地面+新媒体”全渠道品牌投放，明显是在冲年轻群体和线上认知，短期压力是有的，但长远看，品牌力起来了，才撑得住“止咳宝+”这种组合打法——把感冒、退热、咽喉类产品绑一块推，秋冬旺季一旦放量，转化率就有指望。

  盘面上也反应得挺直接。今天换手率干到23.45%，上了龙虎榜，深股通也在里面进进出出。股价从10块出头一路冲到11块以上，最高摸到11.10，板块上沾着流感、肝炎、长寿药、毛发医疗好几个概念，最近医药线预热，资金往里挤也不奇怪。特别是秋冬流感高发期来了，这类标的关注度自然抬升。

  目前市值56亿，动态市盈率64倍左右，按今年预测利润算，估值不算便宜。但人家明年净利润预期还要翻一倍多，后年继续增长，如果渠道改革和品牌投入真能持续兑现，这个成长曲线也不是没支撑。当然，风险提示里写的那几条——核心产品放量不及预期、改革落地打折扣、同业竞争加剧——也都不是虚的，尤其是止咳类药品这块，可不是只有它一家在做。

  总的来说，这家公司现在走的是一条靠单品突围、带动体系重构的路子。能不能成，接下来这个秋冬旺季就是第一道检验。

  投资路漫漫，愿与大家相伴同行，点赞支持，共同进步！