猪价探底，养殖行业持续承压。

　　金融投资报记者注意到，随着多家上市公司发布最新生猪养殖经营数据，可以窥见，整体行业仍处在周期下行通道中。有分析人士预测，下行趋势可能将持续到2026年下半年。

　　销量增长均价下滑

　　处在周期下行中的养殖行业持续受到市场关注，每个月发布的经营数据则是市场观察周期变化的重要节点。近日，多家上市公司发布11月生猪养殖经营数据，生猪销售量呈现同比增长，但销售均价同比仍在明显下滑。

　　就四川省内多家养殖企业来看，新希望发布的11月生猪养殖经营数据显示，公司2025年11月销售生猪156.75万头，环比下滑6.98%，同比变动24.44%；实现收入18.12亿元，环比下滑5.53%，同比下滑11.61%。商品猪销售均价11.54元/公斤，环比增长2.3%，同比下滑30.02%，销售价格同比降幅较大，主要是受国内生猪市场行情变化的影响。

新希望生猪销售情况简报

　　另一家养殖川企巨星农牧发布的2025年11月养殖业务销售数据显示，11月公司生猪销售量为52.08万头，同比增长37.26%。在2025年1至11月的累计销售中，巨星农牧生猪销售量达391.44万头，销售收入为65.61亿元。

　　从行业整体来看，目前仍处于量升价跌阶段。就行业龙头牧原股份来看，2025年11月份公司销售商品猪660.2万头，同比增长11.8%；商品猪销售均价11.56元/公斤，同比下滑28.73%；商品猪销售收入93.9亿元，同比下滑20.43%。

　　生猪价格探底，拐点何时出现？

　　当生猪价格继续探底时，市场普遍预计拐点或在2026年下半年出现。有行业人士指出，政策引导下的产能调控仍是未来一段时间的核心旋律，落后产能去化预期提升，优质产能成本优势进一步凸显，并在产能调控完成后迎来更好的盈利弹性。随着调控落地，产能去化有望逐步加速，猪价有望在2026年下半年迎来向上拐点。

　　从周期角度来看，从2025年7月开始，生猪养殖行业步入去产能阶段，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，月环比下滑1.1%，10月产能去化有所提速。

　　然而，去产能的动作反应在价格上明显滞后。三季度来看，全国商品猪均价处在13.96元/公斤水平，同比下跌28%，因产能释放及产能完成率提升，行业进入深度亏损区。再看11月各大养殖企业发布的经营数据，生猪价格普遍处在11.5元至11.7元区间，相较第三季度下滑明显。

　　由于2024年行业价格水平较高，同期盈利处于周期高位，2025年第三季度上市猪企单季度收入同比下滑7%，归母净利润同比下滑68%。中泰证券指出，从中期来看，市场对明年下半年猪价反弹预期较强但幅度预估有限。长期来看，行业从周期驱动向效率驱动转型，这一过程必将是曲折而漫长的。

　　华安证券表示，根据全国能繁母猪存栏量推算，2026年上半年猪价仍处于下行周期，根据全国新生仔猪数推算，按照正常出栏节奏，2026年春节后猪价将面临较大下行压力。