$*ST东易(SZ002713)$   $ST中迪(SZ000609)$   $*ST绿康(SZ002868)$   

        各位股东晚上好，看到大家一直在重整路条和除权与否的问题上各抒己见，我也结合个人经验来做一下解答，有需要补充的欢迎共同交流。

一：重整路条

        目前st东易主动申请停牌，原因是近期涨幅较大，连续9次触发异动。这个官方的理由很中肯，毕竟大家都知道因为啥涨，这里就不明说了。现在来说一下重整进度的问题。

        现在只要北京一中院的重整受理“路条”一到手，东易的重整进程确实会推进得很快，这从当前已落地的条件就能明显看出。

        一方面：核心前置条件已全部满足。11月10日公司已公告收齐14.13亿元全部重整投资款和履约保证金，资金端没有了顾虑；而且10月10日披露的预重整方案早已经过债权人表决通过，拿到受理文书后该方案直接转成重整计划草案，不用额外耗时制定和重复表决，省去了常规重整里最费时间的环节。

        另一方面，后续流程基本是“顺理成章”的推进。受理后法院审核批准重整计划时，有现成的投资人团队、明确的股份对价方案（财务投资人4元/股，符合监管规定）做支撑，大概率能快速通过；获批后就能马上进入转增股份偿债、向华著科技交割股份、推进算力资产注入的执行阶段，不用卡在前期筹备上。

         不过要留意两个小细节：一是公司11月14日起已停牌核查股价异动，复牌节点可能和受理公告略有衔接；二是距离年底只剩一个半月左右，受理文书的落地节奏会直接影响后续流程能否赶在年底前推进到位。整体来看，受理文书到位后，重整核心问题的解决确实会非常迅速。

        过往多数ST股拿到重整受理文书（路条）后，管理人得在6个月内（还能申请延期3个月）从头制定重整计划草案。后续还要等债权人申报债权、组织分组表决，若表决有分歧还得协商修改再表决，单这两步就常把时间拖到数月，不少公司因流程耗时太长赶不上年底保壳节点而退市。

         但*ST东易早就走完了这些耗时环节。10月9日就发布预重整方案，还完成了债权人表决，11月10日也收齐了14.13亿元投资款。拿到受理路条后，这份现成的预重整方案直接转成重整计划草案，不用重新制定和表决，相当于跳过了常规重整里最费时间的核心步骤，后续基本就是法院审核批准和落地执行，自然能实现近乎“一步到位”的高效推进。（详情交10月10日公告，下图）

        以上正是东易和过往多数ST退市重整股的核心差异，也让它拿到受理路条后能大幅缩短进程。现在只需要安心等待即可，受理预期就是复牌前后两天的事。

二、除权与否

        东易大概率会进行除权，不过最终是否除权还需看其转增股份价格与股价的对比，且具体安排要以公司后续公告为准。

1. 大概率除权的核心依据：公司正推进破产重整，还确定了每10股转增12.68股的资本公积转增股本方案。而根据深交所相关规定，上市公司破产重整涉及权益调整方案的，股票应当按规则作除权处理。目前公司也已收到全部重整投资款，12月31日前大概率完成重整程序，从重整进展来看，触发除权的条件很充分。

2. 最终是否除权的特殊例外：规则中也有特殊情况，若此次权益调整方案里约定的转增股份价格高于公司当前股票价格，那也可以不对股票作除权处理。

        关于这种特殊情况大家不用担心，11月14日该股停牌前的收盘价为17.66元，而其转增股份相关的三类定价都低于这个价格：一是产业投资人华著科技受让转增股份的价格为2.3元/股；二是财务投资人受让股份的价格为4元/股；三是债转股的定价为14.97元/股。这也意味着其转增股份价格不满足豁免除权的条件。综上所述，东易的除权概率极高。

三：除权前后差别

        东易此次重整对应的除权比例约为每10股转增12.68股（10.10日公告里有，见下图）。按该比例，公司将转增出约5.32亿股股份，转增前总股本约4.2亿股，转增后总股本会增至约9.51亿股。且这些转增股份不向原股东分配，全部用于引入重整投资人以及清偿债务。目前公司除权概率极高，不过最终除权参考价还需结合多种因素核算确定。

        公告里重整后9.87 - 62.27元的股价区间，指的是除权后的股票价值。这个价格区间是其2025年10月9日发布的预重整方案中，对重整后上市公司股权价值的测算结果。

        一方面，公司此次重整有大比例转增股本操作，且已明确满足除权价格调整条件，除权后总股本会从约4.2亿股增至约9.51亿股；

        另一方面，该区间还用于确定14.97元/股的债转股中值价格，而债转股是重整后的股权安排，对应的股价自然是除权后的。

        若你是在当前17.66元（除权前）买入，且除权后能填满权（回到除权前17.66元对应的除权后股价逻辑），按测算的除权价8.31元计算，填满权时股价需涨至17.66元对应的除权后等效价，此时你的收益会因股数增加112.51%。

        目前的价格在除权后仅为8.31，距离估值区间的最低价9.87还差了18.77％空间，要想达到除权后的9.87，除权前对应的股价应在20.94元才对，所以完全不需要担心空间问题。更何况除权后股价虽然降低，但都会填权，也就是说你的本金是不变的，除权后就是填权，按照过往st重整个股成功案例，如：st实达，st花王等等。填满权后仍然还有很多溢价空间，无论填权百分比多少那都是净赚的。

        好了，大家好好休息吧！明天还有一天呢，多陪陪家人，难得的周末就不要泡股吧了！让生活灵动起来。