目前，天赐6F和LiFSi完全自己配套，2026年7月，添加剂VC和FEC也主要自己配套生产，外购量低于20%。2026年公司电解液关键原材料主要自己配套生产，将成为全球电解液一体化龙头！

按照12月19日SMM三种主要电解液品种价格，以及三元动力、铁锂动力和铁锂储能市场占比，电解液价格为36100元/吨，天赐售价高于市场500-1000元/吨，可能动力电池占比高导致。

按照电解液价格36500-40000元/吨，2026年出货100万，电解液净利润为108-133亿。

明年锂电池出货预计大幅提升到30GW， 有望扭亏为盈；磷酸铁开工率大幅提升，也有望扭亏为盈；按照2026年外销6F、锂电池、磷酸铁和日化以及特征化学品的净利润5亿，净利润为113-139亿。

2026年净利润超110亿，按照市盈率30， 市值3300亿，股价162元。

$多氟多(SZ002407)$、$永太科技(SZ002326)$   和$天际股份(SZ002759)$  等等与天赐材料无法比 。

一.产品和产能

1.电解液，2026-2028产能分别增加到120万吨、140万吨/年和155万吨。

目前，电解液产能85万吨/年。

九江天赐20万吨电解液：上半年完成投资的73%，估计年底能建成，增加产能15万吨/年，产能达到100万吨/年。

江门天赐20万吨/年电解液：上半年完成投资42%，明年分期投资，新增产能20万吨/年，产能达到120万吨/年，需要配套6F约15万吨/年。

美国电解液20万吨，投资2亿美元，4季度开工，2027年投产，产能达到140万吨，需要配套6F大约17.5万吨/年。

摩洛哥电解液15万吨/年，利用当地充足磷资源，配套6F，投资2.8亿美元，明年1季度开工，2028年投产，美国和摩洛哥电解液产能35万吨，需要6F为4.4万吨，从投资额看，6F产能为5万吨，6F应该2027-2028年分期投产，为美装置供货。

四川30万吨/年电解液，完成了环评，啥时候投产不清楚。

这些项目完成，电解液产能达到185万吨/年。

2.溶质，2026年6F和LiFSi产能分别达到14万吨/年和4万吨/年

公司6F和LiFSi主要自用，6F外销量不大，产能多少对外部市场影响小。

六氟磷酸锂，产能11万吨/年，2026年通过技术改造产能提升到14万吨/年。最近延迟的项目不是6F，是2万吨/年VC项目以及前体。

目前LiFSi产能3万吨/年，明年扩产到4万吨/年，2025年其在电解液中添加量为2.2%，明年提升到超过3%。

二氟磷酸锂产能2000吨/年

3. 添加剂,2026年VC和FEC产能分别达到2.2万吨/年

目前，VC产能2000吨/年。

公司在建2万吨/年VC装置以及中间体配套项目，最近宣布延迟到明年7月投产。

最近公司建成1万吨/年FEC装置，由于VC涨价多，公司正进行提纯装置改造成为10000吨/年VC/FEC共线装置，粗品VC来自2万吨/年VC装置（VC装置中间体预计先投产）。

DTD产能5400吨/年（折固），在建产能8万吨（液体）。 

新型添加剂方面，布局了LiODFP、LiPO2F2、LiDFOP和LIBOB等。

4.其他

磷酸铁，产能30万吨/年

日化材料和特征化学品产能13万吨/年。

电解液：2023年出货39.6万吨，2024年出货50万吨（全球市场份额35.75%），2025年出货72万吨，2026年98-102万吨。

六氟磷酸锂，主要自用（2025年72万吨电解液使用六氟磷酸锂9万吨，），外销量不大。

LiFSi, 按照添加2.2%，2025年自用1.6万吨。

磷酸铁：2024年出货9.5万吨，其产能30万吨，2025年开工率呈现逐季度提升，下半年提升大。