股价一路飙升，股东和高管却乘机高位减持套现，让投资者瞬间陷入纠结状态。

　　近日，全球电解液龙头天赐材料发布减持公告称，三位高管计划减持合计92.4万股，占总股本0.0457%，预计套现约3600万元。其中，副董事长徐三善拟减持50万股（0.0247%），董事顾斌拟减持40万股（0.0198%），副总经理史利涛拟减持2.4万股（0.0012%）。

　　据悉，此次减持原因均为个人资金需求，计划在2025年12月29日至2026年3月28日期间通过集中竞价方式完成。

　　12月10日，天赐材料（002709）发布公告，宣布对2022年可转债募投项目中“年产4.1万吨锂离子电池材料项目（一期）”进行第二次延期，项目完工时间由原计划的2025年12月31日调整至2026年7月31日，涉及募集资金8.34亿元。截至2025年11月30日，该项目已投入募集资金 8223.47 万元，占计划投入募集资金的9.86%。本次延期后，建设周期延长至45个月，较原计划累计延长7个月。

股价上涨被打断

　　这份减持计划让两个月内暴涨198%至49.78元/股高位的天赐材料股价突然暂停。为了重新提振股价，12月7日深夜，该公司控股股东徐金富发声，承诺未来6个月“一股不抛”，极力维稳。截至12月10日收盘，天赐材料股价暂别跌势，收于39.69元/股，微跌0.68%，总市值为806.98亿元。

　　资料显示，天赐材料的前身是广州市天赐高新材料科技有限公司，成立于2000年6月，最初以日化产品研发为起点，2014年在深交所上市。随后主营业务围绕锂离子电池材料和日化材料及特种化学品两大板块展开，形成双轮驱动的业务格局。

　　据灼识咨询的资料，自2016年起，天赐材料连续九年位居全球电解液出货量第一，2024年全球市场份额达到约35.7%，在全球拥有稳定的合作客户群。

　　随着电解液市场核心原料六氟磷酸锂价格突破17万元/吨，天赐材料股价也一路上扬。从2025年8月29日的21.5元/股上涨至11月14日的最高点49.78元/股，再到12月8日的39.8元/股。

减持潮到来

　　作为全球电解液龙头，天赐材料拥有垂直一体化布局，其六氟磷酸锂自供率超99%，成本仅5.5万元/吨。这意味着每吨六氟磷酸锂的涨价，都能转化为公司的超额利润。按当前价格计算，其六氟业务单吨利润可达4.5万元，2026年自供11万吨六氟磷酸锂有望贡献近50亿元利润。

　　市场方面，六氟磷酸锂价格从9月初的约5.8万元/吨，一路飙升至12月8日的18万元/吨，因供需失衡，4个月涨幅超200%。业内分析称，展望后市，六氟磷酸锂价格仍有上涨动力，这种趋势带飞了不少公司股价，也让一些企业高管萌生了减持套现的念头。

　　天际股份此前披露，10月30日至11月3日，公司副总经理王地、财务总监杨志轩、董事兼副总经理陈俊明、副总经理周帅分别减持公司1.75万股、4.8万股、3.75万股、6000股，分别套现49.05万元、119.30万元、118.17万元、18.51万元，合计套现约305万元。

　　11月3日，新宙邦预披露，公司离任高管毛玉华计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式或者大宗交易方式减持公司股份8.5万股。

　　11月5日晚间，天赐材料也曾公告，公司控股股东徐金富于8月19日至11月5日减持其所持有的天赐转债500.42万张，约占发行总量的14.67%。截至公告披露日，徐金富尚持有天赐转债382.63万张，约占发行总量的11.22%。

　　11月26日，华盛锂电股东敦行价值也抛出100万股减持计划；12月5日，海科新源股东披露拟减持557.41万股； 12月6日，多氟多公告称董事李凌云（实控人之女）计划减持不超231.07万股。

　　有分析称，高管和股东们落袋为安的情绪，意味着他们对未来电解液持续涨价的信心不足。

面临内忧外患考验

　　财务数据显示，今年前三个季度，天赐材料营收108.43亿元，同比增长22.34%；归母净利润4.21亿元，同比增长24.33%。其中第三季度单季营收38.14亿元，同比增长11.75%；净利润1.53亿元，同比大幅增长51.53%。

　　从营收占比来看，锂电材料仍是天赐材料的核心业务，2022年至2025上半年，锂离子电池材料贡献的收入占比分别达93.3%、91.6%、87.7%和89.7%。

　　在2022年至2024年间，天赐材料营收分别约223.17亿元、154.05亿元（同比下跌31%）、125.18亿元（同比下跌18.8%），营收缩水明显；净利润也跟随营收同步变化，天赐材料2022年净利润约58.4亿元，2023年大幅下滑至18.4亿元，2024年进一步下滑至4.78亿元。

　　业内人士分析称，业绩下滑只是一方面，天赐材料真正未雨绸缪的是其未来面临的“内忧外患”。其内忧在于，虽然天赐材料是全国唯一实现液体六氟磷酸锂（电解液的灵魂关键原料）工业化生产的企业，但是公司前员工、九江天赐前总工程师李胜，将这一关键原料技术泄漏给竞争对手，导致天赐材料历经数年精心打造的竞争壁垒崩塌。外患在于随着新能源汽车渗透率上升，行业对锂电材料的需求进入平稳期，电解液增速放缓的同时，还面临未来行业新技术固态电池不再需要电解液的威胁。

冲击“A+H”缓解压力

　　此外，天赐材料还面临资金吃紧的情况。据天赐材料公开数据，2022年至2025年上半年，其年度借款分别约为50.56亿元、58.74亿元、63.95亿元及70.06亿元，借款规模逐年增长。而其现金及现金等价物在持续减少，2022年至2025年上半年，数据分别为46.58亿元、22.56亿元、16.02亿元和13.03亿元。

　　在此背景下，9月22日，天赐材料宣布递表港交所，启动上市融资，布局“A+H”，计划在2026年拿到相关批复文件后，根据市场情况择机发行。

　　招股书显示，天赐材料拟将此次港股IPO募集资金的80%用于支持全球业务发展（包括位于摩洛哥的锂电池材料项目和其他海外项目），10%的资金用于研发活动，剩余10%的资金用于营运资金及一般企业用途。

　　10月31日，中国证监会公布《境外发行上市备案补充材料要求（2025年10月27日—2025年10月31日）》。其中要求天赐材料补充说明已建、在建及此次募投项目是否属于“高耗能”“高排放”项目、香港天赐设立的具体情况和披露情况等事项。

　　值得一提的是，早在2022年末，天赐材料就曾向瑞士证交所提交了GDR（全球存托凭证）的上市申请，并于2023年1月获得瑞士证交所的有条件上市批准。不过，2025年4月中旬，公司称，考虑到内部及外部市场状况的变化、公司的实际情况，公司终止了拟议GDR申请，并转而寻求在联交所上市。