天赐材料北美首座电解液工厂在德州贝敦正式破土动工，这个总投资约2亿美元的项目规划年产20万吨电解液，标志着公司海外首座大型制造工厂正式落地。值得注意的是，这一动作发生在公司股价单日下跌近10%、主力资金净流出7.78亿元的背景下。

  观察天赐材料近期的产能布局，其国内现有电解液产能约85万吨，六氟磷酸锂产能约11万吨，且基本处于满产状态。公司预计2025年电解液销量将达到72万吨，这一数字相比2023年超39万吨的产量近乎翻倍。在产能快速扩张的同时，公司通过液体六氟磷酸锂、LiFSI等核心原材料的一体化布局，持续强化成本控制能力。

  北美工厂的选址颇具深意。德州作为美国新能源产业聚集地，毗邻特斯拉等头部车企的制造基地，这意味着天赐材料正在将供应链延伸到客户家门口。考虑到美国《通胀削减法案》对本土化生产的要求，这一布局不仅能够规避贸易壁垒，还能享受当地政策红利。

  从技术路线看，公司硫化物固态电解质已进入中试阶段，LiFSI添加比例预计今年达到2.2%，这些数据表明天赐材料在下一代电池材料技术储备上并未落后。但值得思考的是，当锂电产业链砸下4000亿扩产的大背景下，行业是否会重蹈产能过剩的覆辙。

  公司董事长徐金富在高工锂电年会上强调“希望行业聚焦于高层次的竞争”，这句话或许暗示着当前行业内卷已经相当严重。在天赐材料与中创新航、国轩高科签订近160万吨电解液订单的同时，其动态市盈率仍高达142倍，市场显然已经给出了相当高的成长预期。

  北美工厂的破土动工，意味着天赐材料的全球化战略进入实质性阶段。但海外运营成本、文化融合、政策风险等挑战也不容忽视。当国内产能扩张与海外布局同步推进时，如何平衡资金投入与回报周期，将成为考验管理层智慧的关键课题。

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