成也海外映射，败也海外映射，隔夜美股科技股杀跌，周四A股也在科技权重带领下走跌，双创指数盘中都一度跌超2%，尾盘有所反弹；科创50指数收盘跌超2%。

　　两市成交量能缩到了2.1万亿，与峰值时期的近4万亿相比缩了近一半，3700多股下跌，因此整体持股体验并不是太好。

　　据证券时报文章观点，市场承压因三大变数集中来袭：

　　一是，周三A股虽然大反弹，但融资余额较前一交易日减少139亿元。可以说，“结构性去杠杆”正在发生。

　　二是，昨晚，美国市场的杠杆借贷指数继续杀跌，杀跌幅度超过前一个交易日。该指数从1月13日达到最高点之后，持续杀跌至今，中间偶尔小幅反弹，但并未改变趋势。

　　三是，科技的叙事逻辑正在发生重大变化。一方面是甲骨文的裁员让市场意识到AI融资并没有想象的那么顺利；另一方面AI冲击软件公司的逻辑正在持续演绎。这导致整个AI板块估值显著承压。

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是时候布局消费反转？

　　而承接科技板块出来资金的似乎是“老登”消费股。周四消费各细分方向全线走强，医美、旅游酒店、百货、服装、食品饮料等全线走强，海欣食品、安记食品等多股涨停；谷子经济、宠物经济等新消费概念跟涨。

　　市场期待9天超长春节假期带动零售、酒旅、餐饮等服务消费行情。

　　消息面上，商务部等9部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》。其中提出，鼓励各地增加春节期间消费品以旧换新补贴数量，加大线下实体零售支持力度。

　　那么是时候布局大消费反转了吗？在机构看来，可能更多是结构性机会。招商证券最新研报指出，当前大消费行业在宏观承压下呈现结构性机会，龙头企业在多个细分赛道展现韧性。白酒龙头供需结构扎实，价格底部确认；量贩零食渠道渗透率快速提升，龙头集中趋势显著；家居、运动服饰龙头估值具修复空间。

　　招商证券观点认为，综合而言，当前消费板块的投资逻辑已从Beta驱动转向Alpha挖掘，建议关注具备规模壁垒、品牌影响力与运营效率优势的龙头企业，把握结构性布局机会。

　　花旗研报指出，2026年消费复苏核心应聚焦企业可持续盈利增长。可选消费中的安踏、泡泡玛特、海底捞等，必选消费里的华润啤酒、东鹏饮料、毛戈平被列为行业首选；若消费超预期复苏，李宁、中免、海天味业将实现突围。

02

黄金、白银再度下挫

　　反弹了两天之后，黄金和白银也再度下挫，截至发稿，COMEX黄金下跌超1%，COMEX白银跌超8%；国内黄金与白银品种也均有不同程度下跌。

　　申银万国期货指出，此次沃什获美联储主席提名引发获利资金了结，导致杠杆资金踩踏式出逃，进一步放大市场波动。短期内市场波动加剧，尽管白银已经大幅调整但金银比仍处低位，白银价格预计仍然承压，建议暂时保持观望。黄金方面，短期内市场波动加剧，建议暂时观望，待市场充分调整后，预计黄金仍将重回稳步上行通道。

　　渣打银行分析师Sudakshina Unnikrishnan等人在一份报告中写道：“在货币政策前景更加明确之前，价格波动可能会持续。部分短期波动源于投资者赎回交易所交易产品持仓，但结构性驱动因素依然完好，我们仍预期价格将重新上行。”

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多只太空光伏“牛股”提示风险

　　市场缩量快速轮动下，炒题材的确实要当心了。周三还大涨的光伏，周四直接领跌，捷佳伟创跌超12%，钧达股份、金辰股份等跌停。

　　消息面上，隔夜多只太空光伏“大牛股”提示风险。其中，双良节能表示，公司目前尚未开展太空光伏相关业务；国晟科技称，公司目前未涉及太空光伏业务；晶盛机电表示，目前太空光伏应用场景尚处于探索阶段，产业化进程仍面临不确定性。

　　此外，晶科能源表示，截至目前，公司未有涉及“太空光伏”订单收入；4天3板天通股份公告称，公司主营业务未发生变化，不生产商业卫星及光模块产品。